第四届“挑战杯”亚礼得中国大学生创业计划竞赛
n=1.65（年） 内含报酬率：
根据现金流量表计算内含报酬率如下：
ｎ
k=0
∑ ＝∑ i＝48%
Ik
n k=0
Ok
(1+i) k (1+i) k
内含报酬率达到48%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。
项目敏感性分析：
公司在销售收入、销售成本、投资上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期和内含报酬率。（见下图：）
48% 投资 销售成本 0 内含报酬率 销售收入
-10% 10% 敏感因素变化率
单因素变动敏感性分析表：
《九天精细化工有限责任公司》创业计划书 - 45 -
第四届“挑战杯”亚礼得中国大学生创业计划竞赛
销售收入 项 目 净现值 内含报酬率 投资回收期（年） -10% 2164.10 36% 1.98 +10% 6453.38 72% 1.46 销售成本 -10% 4978.54 60% 1.54 +10% 3429.12 42% 1.72 -10% 投资 +10% 3786.22 46% 1.68 4126.56 54% 1.60 根据上表分析可知，公司的销售收入的提高和降低对公司的净现值、内含报酬率、投资回收期最为敏感，销售成本次之。在变化±10%范围内，内含报酬率仍然高达36%，说明能承担风险，具有一定可靠性。 盈亏临界分析：
根据盈亏临界公式： P×Q*=b×Q* + F
销售价格p=3万元/吨； 单位可变成本b=1.5万元/吨； 第一年盈亏临界点销售量Q*=1150.02÷（3-1.5）=766.68(吨) 第二年盈亏临界点销售量Q*=876.90÷（3-1.5）=584.60(吨) 第三年盈亏临界点销售量Q*=1247.00÷（3-1.5）=831.33(吨) 第四年盈亏临界点销售量Q*=1427.00÷（3-1.5）=951.33(吨) 第五年盈亏临界点销售量Q*=1607.00÷（3-1.5）=1071.33(吨) 根据销售趋势图可知，公司在第一年由于产品的大量试用和赠送，而未达到保本点，其余几年均大大超过保本点。 企业经营安全性分析：
根据销售预测和盈亏临界分析对企业经营安全进行分析如下：
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第四届“挑战杯”亚礼得中国大学生创业计划竞赛
年份 项目 销售量 盈亏临界点销售量 安全边际 安全边际率 第一年 700.00 766.68 -66.68 ＿ 第二年 1250.00 584.60 665.40 53.23% 第三年 2000.00 831.33 1168.67 58.43% 第四年 2400.00 951.33 1448.67 60.36% 第五年 2800.00 1071.33 1728.67 61.74%
注：安全边际率是相对指标，便于不同企业和不同行业的比较。根据企业安全性的经验数据可知，安全边际率达到30%以上，企业经营是安全的，因此本企业经营安全性高，即使公司经营达不到预期的销量，也不会对公司造成较大的影响。因此公司在各方面能承担一定的不确定性风险。
安全边际率可用下图表示：
投资回报：
根据对未来几年公司经营状况的预测（见附录），公司能保持较高的利润增长，拟从净利润中提取合理比例的资金作为股东回报。为此，公司除第一年不分红外，第二年以后每年分红为净利润的20%。
收入（成本） 0 盈亏临界点 第四届安全边际 产销量 / 吨
正常销售量
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第四届“挑战杯”亚礼得中国大学生创业计划竞赛
十、财务分析
1、主要财务假设
? 公司设在交通设施完善、投资环境很好的郑州高新技术产业开发区，被有关部门认定为高新技术企业，享受前两年免税的税收优惠政策，即从公司赢利年度开始计算，第一、二年免征所得税，自第三年起所得税率为15%。
? 根据本公司现实基础、能力、潜力和业务发展的各项计划以及投资项目可行性，经过分析研究采用正确计算方法，本着求实、稳健的原则，并遵循我国现行法律、法规和制度，在各主要方面与财政部颁布的企业会计制度和修订过的企业会计准则相一致。
? 存货控制采用先进先出法，期末存货按下期销售收入的10％提取，生产厂房及机器设备估计使用寿命10年，期末残值60万元，按直线折旧法计算；以技术入股的无形资产按10年摊销。 ? 公司第一年不分红，第二年起按净利润的20%分红。
? 成本费用中的主营业务成本、营业费用均与销售收入密切相关，呈同向变化，我们假定其与销售收入成一定比例变化。
? 主营业务税金及附加、财务费用和管理费用等与企业的销售收入关系不大。
2、销售预测
根据市场调查、企业发展战略、营销进度和企业生产能力做出如下预测：
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