！巴菲特投资揭秘 潜伏有强大护城河的公司10-09-28
投资者总是希望能够找到如同葵花宝典、九阴真经之类的武功秘籍，在股市中天下无敌。投资秘籍内容纷繁，但我们认为最重要的一点就是要找到具有持续竞争优势的企业。这些强大的竞争优势如同护城河一样保护着企业获得超额盈利的能力。
巴菲特就特别喜欢具有强大护城河的企业，他曾经说过：“我们喜欢拥有这样的城堡：它有很宽的护城河，河里游满了鲨鱼和鳄鱼，足以抵挡外来的闯入者。”我们相信所谓的“护城河”是不可能跨越的，所以我们致力于挖掘和拥有那些具有又宽又大护城河的企业，并且我们希望企业的管理者每一年都能持续加宽挖深企业的护城河，即使不能提高当年的盈利。
护城河的类型多种多样。有些企业以成本优势，不断扩大市场份额；有些企业以技术优势创造差别化产品；有些企业以品牌优势创造差别化产品，强化定价能力；有的企业则依靠建立高壁垒，阻挡竞争者的进入。
在这些类型的护城河中，一些护城河并不具有持续性，很快就会被淤泥堵塞。技术优势就是一种持续时间很短且效果很差的护城河。
比如，第一个掌上型电脑palm在90年代是一个非常成功的发明，在全球拥有数以百万的消费者。但是消费电子行业是一个竞争激烈、利润率很低的行业。Palm公司虽然技术先进，但由于竞争对手的快速跟进，很难产生持续的利润，Palm公司在2001年~2002年亏损了数亿美元，其股价在2003年中期较其刚开始交易时下跌了98%。成本优势也是一种可能在短期建立竞争优势但缺乏持续性的护城河。低成本可以挤压竞争对手的盈利空间，但是成本的下降空间终究是有限度的，不可能无限度地降低。历史上很多具有成本优势的企业最终在超额利润不断减少的过程中，回归社会平均利润。
也有一些护城河又宽又大，还有鳄鱼，会给企业持续带来长期的超额利润。我们喜欢这一类的护城河。最喜欢的护城河是那些具有可以创造出让消费者感受到差异化产品的品牌优势。这种品牌优势能产生长期强大的客户粘性，从而长期为企业创造超额利润回报。比如，在今年夏天白酒的消费淡季，拥有强大品牌效应的贵州茅台 的产品价格不断上涨，同时缺货严重。在仔细研究公司报表后，我们会发现贵州茅台2009年的年报净利润率达到47%，ROE高达33.5%。强大的护城河为贵州茅台的股票在2003年到2009年，带来了相对大盘200%以上的超额收益。
我们还喜欢那些通过建立高壁垒阻挡竞争者进入的护城河，这里面最典型的例子就是腾讯。2004年6月，腾讯在香港上市后，迄今为止股价上涨了35.82倍，涨幅远远超出其它中国互联网上市公司，同时市值达2617亿港币，超过百度、网易、新浪、搜狐等四个公司市值之和。腾讯的护城河就是其拥有即时通讯平台QQ。腾讯QQ的注册账户数量达9.9亿，活跃账户数量达4.48亿，最高峰时拥有6130万在线用户，是全球最大的网络社区。庞大的客户基础、强大的客户粘性为企业建立了又宽又大的护城河，帮助
企业在互联网增值业务、在线游戏、网络广告等方面持续获得超额收益。过去6年里（2004年~2009年）该公司的收入、净利润的复合增长率高达60%以上。
虽然拥有强大护城河的企业在有些时候也不可避免地受到市场不利的影响，但是强大的护城河能够帮助企业在不利环境下固守相对优势地位，在复苏过程中先人一步，在长期发展过程中，不断凸显和加强竞争优势，给予投资者丰厚的回报。所以，我们坚信并致力于寻找那些拥有强大护城河的企业，潜伏并长期持有，帮助投资者持续获得超额收益。
！美商务部终裁对中国产无缝精炼铜管征收反倾销税 10-09-28
美国商务部27日作出终裁，决定对中国产无缝精炼铜管征收11.25%至60.85%的反倾销税。
这是本月美国涉及中国产品的第三起贸易救济案。9月13日与21日，美国商务部分别终裁对中国产无缝钢管及铜版纸征收高额反补贴和反倾销“双反”关税。
无缝精炼铜管又称紫铜管，主要用于空调制冷设备中的热交换器。2009年，美国从中国进口的无缝精炼铜管总值达2.33亿美元。今年5月，美国商务部初裁对中国产无缝精炼铜管征收反倾销税，当时确定的税率是10.26%至60.50%。
根据美国贸易救济案处理程序，美国商务部做出终裁后，美国国际贸易委员会也要做出终裁决定，之后美国商务部才可针对中国产无缝精炼铜管发布反倾销令。美国国际贸易委员会预定11月8日左右就中国产无缝精炼铜管做出终裁决定。
针对美方对中国输美产品频频发起的贸易救济措施，中方早前多次进行交涉，要求美方恪守双方达成的共识，反对贸易保主义，共同应对金融危机。
！盘点20位白手起家巨富企业家(组图) 作者： 来源：msn理财 2010-09-28
前言:英雄不问出处，无论是大学肄业生，被炒鱿鱼的白领，运动员，还是普通工人，都有成为巨富的潜质。
第一名：比尔·盖茨(Bill Gates) 540亿美元 微软
创业历程：受1975年1月《大众电子》上一篇关于MIST公司\牵牛星\的文章启发，比尔·盖茨和保罗·艾伦(Paul Allen)开始为其编制程序，之后两人创立微软公司，盖茨担任CEO。
第二名：拉里·埃里森(Larry Ellison) 270亿美元 甲骨文
创业历程：1977年，埃里森用自己的1400美元储蓄创立了甲骨文。最初，公司被命名为\软件发展实验室\，1979年更名为Relational Software Inc。，在甲骨文数据库成为公司的旗舰产品后正式更名为\甲骨文\。
第三名：迈克尔·彭博(Michael Bloomberg) 180亿美元 彭博财经
创业历程：1982年，彭博在被所罗门兄弟炒鱿鱼后，成立了彭博新闻社。在其它财经媒体都大幅裁员并寻求易主时，彭博的业绩一直都保持强劲增长。在提及当年那段经历时，彭博说：“活得更好是最好的报复。”
