轻资产的不适合的场景：
有些公司不合适轻资产战略。不适合的公司不能勉强，要顺其自然。如乳业。从整个奶业产业链环节来看，奶牛养殖生产、奶品加工、奶品销售的资金占用比例大约为6∶3∶1，而三个环节的利润比则为 0.8∶3∶6.2。轻资产战略可能并不适用现在中国的乳业。容易出现质量失控。即使如麦肯锡，给企业开药方时也要避免“锤子效应”。
轻资产公司与重资产公司的差异
一、轻资产公司与重资产公司
1、轻资产公司：指以较少的资金投入，获得较大的利润回报，利润率较高，以达到利润最大化。
2、重资产公司：指以较大的资金投入，获得较少的利润回报，利润率较低。
二、轻资产公司的类型
1、以强大的品牌获得利润的公司：如高档酒、名牌服装等；
2、固定资产投入较少的公司：如商业、银行、地产等。
三、重资产公司
固定资产投入较大，产品更新后需要更新生产线，资产折旧率高，如大多数机械制造企业。
四、投资回报的差异
轻资产公司：由于折旧率低，利润率较高，利润再投入后会产生更高的会报。
重资产公司：生产线需要不断更新，折旧率高，产品需要不断更新，新产品研发费用高，更新生产线投入大。
营运资本与企业的日常生产经营活动最为相关,其触角几乎可以延伸到企业生产经营的各个方面;从某种程度上说,企业竞争力的高低,直接取决于其对营运资本的管理能力。
MM资本结构无关论在历史上第一次科学地论证了资本结构与资本成本、企业价值之间的相关性质，探讨了资本预算决策与企业价值的关系。从那时起，现代财务理论研究就没有偏离开长期财务决策的范围。
从根本上讲，营运资本政策的制定是在获利水平与流动性（财务风险）之间进行权衡的结果，关系到企业价值的大小和企业财务状况的稳定。
在我国的企业中往往更强调流动性比率，注重保持适量的营运资本以应付财务风险。如果企业的流动比率≤1，将会被认为是风险较大的企业，有的债权人甚至会强行索还债务。营运资本在我国的制造业企业中大约占到总资本的一半，在商业企业中所占比例更高。
(1)一般来说，营运资本为正，就说明企业的流动资产足以支付流动负债，短期偿债能力强。 (2)企业真正偿债和经营状况还需要进一步分析营运资本的构成和该公司自身的情况。营运资本可能存在大量的应收账款呢，可能存货太多，可能销售渠道出了问题。
（3）现金很多也不一定是一个好的指标，现金很多可以说对流动性的浪费，说明公司没有好的投资项目，或者长期没有分发现金股利。
（4）不同的行业营运资本的结构也有所不同，不能一概而论。例如中间渠道零售业应收账款的比例会比较大，而制造业存货的比例比较大。
在美国企业更倾向于零营运资本，其理论依据是以较少的资金做同样的业务，使营运资本发挥更大的作用，从而创造更多的收益。 零营运资本或负数营运资本，是指企业的流动资产等于或小于企业的流动负债。具体表现为存货较少，而且应收账款与短期投资低于应付账款和短期借款的一种财务运行状况。
（1）将应收账款和存货所占用的资金解放出来，用于高技术投资或投入生产经营，从而提高企业的效益；
（2）促使企业加速生产和交货，超越同行的水平，以巩固老客户、赢得新客户
净营运资本也称狭义的营运资本，是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额。它的用途可以：
（1）即通过长期负债融资而购买的流动资产的数额。
（2）可作为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源。 （3）主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。
（4）从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增大将加大企业的总资本成本，减少企业的利润。 （5）但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿付，减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性 一、资产结构的轻与重
研究资产结构，就是研究资产的轻与重。所谓资产轻、重，其实也就是资产的不同结构，按照资产流动性深度和变现程度，可以分为轻飘，轻柔，凝固，持重，憨重五种类型。
定义 特征
轻飘 “现金+无形资产”占比总资产超过80% 轻柔 “ 现金+应收+无形资产”占总资产超过80%
凝固 “现金+应收+存货+无形资产”占总资产超过80% 持重 “ 固定资产”占总资产超过40%
憨重 “长期投资+待摊费用”占总资产超过40%
资产结构始终制约着企业的生产经营活动;反过来,企业的生产经营活动又不断在调整资产结构。为有利于企业的生产经营,尽量减少企业生产经营面临的风险,获取最大的收益,增强企业资产的流动性,企业应充分把握各项资产的特点,寻求一个合理的资产结构。
轻重的差别其实就是电机小船和手摇式大船之间的在速度、转弯和平稳式等方面的关系，本质上没有好坏区别。
小船 大船 电动 好 手摇 差
二、资产结构对损益的影响
1、一般来讲资产的收益性与流动性是呈反比的，因此资产流动性越强，资产的收益越差，或者说资产越轻，资产越难以获得收益。因为企业的主营业务是生产，如果过多的资产不用在经营业务必备的设备和货物上，一直停留在货币资金上，那么该企业要么找不到更好的投资方向，要么就是受困与资产不能变现。
2、不是绝对的流动越慢，收益越高，因为流动性越慢，存在的风险就越大，因此从风险的角度看，流动性又和收益性成正比。
3、从资产对收益的贡献度来讲，可以划分为三类:（1）直接形成企业收益的资产，主要包括结算资产(预付账款、其他应收款除外)、商品、产品资产、投资资产等。;（2）对企业一定时期收益不产生影响的资产，主要是货币资产。;（3）扣抵企业一定时期收益的资产，主要有非商品、产品资产、固定资产、支出性无形资产(或递延资产)，这些资产在一定时期内可以有助于企业收益的实现,或者说是企业收益实现不可缺少的条件，从实际的收益计算看,这些资产转移或摊销价值则是其他资产取得收益的抵扣项目。在总资产一定的条件下,这些资产占用越多,要抵扣的收益就越多,企业利润就越小;反之亦然。。
在企业总资产中,应尽可能地增加直接形成企业收益资产的比重,减少其他两类资产的比重。 4、从是否与经营相关，总资产可分为投资资产(主要指对外投资) 和经营资产(除对外投资外的其他资产) ；相应利润的主要部分则由投资收益和营业利润所构成，因此，企业利润结构与资产结构的匹配性，就是通过将投资资产与投资收益、经营资产与营业利润加以比较，来分析判断不同类型资产的相对盈利能力。
从这个角度分类可以从现金流量上得到印证，获得利润和获得现金净流量都是衡量企业收益
的两种途径，较高的利润质量，意味着无论是营业利润还是投资收益，都具有较强的现金获取能力。因此，应考察在利润结构下两种收益各自获取现金的能力并进行比较。关于营业利润的现金获取能力，可以通过将营业利润①与相应的经营活动产生的现金净流量进行比较而加以考察。关于投资收益的现金获取能力，在企业以长期股权投资和长期债权投资为主、且年内没有发生投资转让的情况下，可以通过与本期投资收益相对应的现金回款金额进行比较而加以考察。
一、轻重的本质差异
成功收购沃尔沃的吉利汽车，高盛是投资者；比亚迪汽车，巴菲特公司是投资者；刚刚成功登陆纳斯达克、实现“帽子戏法”的汉庭/季琦，不能算是完全的“轻资产”公司。好多家VC是汉庭的投资者。汉理去年投资了一家网上租车服务公司，就曾被贴牌“重资产”而与很多VC擦肩而过，现在发展势头不错，已在融上市前一轮，准备不久上市。关键是要看“重资产”公司三个因素：
1、资产利用率：该租车公司自购的车辆一年左右产生的收入，就能收回成本。资产利用率高，自然投资人的R.O.I.就会不差。
2、杠杆率：如果公司可以借助债务融资或其它租赁融资的“杠杆”，这也将提高R.O.I.
3、团队：团队的素质、领导力、执行力是任何公司（无论是“轻资产”或“重资产”）成功的第一要素。
所以，“重资产”公司也能成功。从某种角度来讲，“轻资产”公司烧钱严重，烧完万一没有产出，就变成“竹篮子打水”一身轻。不能一概而论之，应从个案和实际出发。
二、重资产经营的忧劣势
1、由于资产重而导致经营困难的情况
重资产在投入时期出现现金紧张
重资产支出型企业往往是规模竞争型企业，当规模越来越大时意味着其营业中的固定成本将越来越高，同时为了应付不断升级的竞争而必须持续的进行资本性开支而导致自由现金流匮乏。而当其达到极致时，1年的固定成本就将高的惊人，一旦遭遇经济环境或者客户需求的大波动，其在高负债+高固定成本+高收入。
2、由于资产重促进经营提升的情况
在回收稳定后，反而由于折旧缓和现金流，
