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预期。（ 对 ）
5．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。（ 对 ） 6．永续年金现值是年金与贴现率的倒数之积。（ 对 ）
7．标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。（对 ）
8．在两个方案对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离差率越小，说明风险越大。（ 错 ）
9．证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对不可分散风险进行补偿。
（ 错 ）
10．不可分散风险的程度，通常用?系数来计量。作为整体的证券市场的?系数为1。
（ 对 ）
11．在通货膨胀条件下采用固定利率，可使债权人减少损失（错 ） 12．在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，既报酬越大，风险越小。（错 ） 13．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。（ 对 ）
14．如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。（对 ）
15．在我国，只有少数大企业才能进入债券市场，中小企业无法通过债券融通资金。
（ 对 ）
16．计息期越短，一年中按复利计息的次数就越多，利息额就会越大。（对 ） 17.当一年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。（对 ） 18.债券的票面利率并不能等同于有效年利率。（对 ） 四、 计算题
1．某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第一年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。
要求：试计算每年应还款多少？
答：A=P/(P/A，i，n)=500 000/(P/A，12%，5)=500 000/3.605=138.696(元)
2．某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3 000元，设银行存款利率为10%。
要求：计算此人目前应存入多少钱？
答：P=A/(P/A，i，n)=3 000/(P/A，10%，20)=3 000×8.514=25 542(元)
3．时代公司需用一台设备，买价为1 600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。
要求：用数据说明购买与租用何者为优。 答：
P = A.（P/A,i,n）.（1+i） = 200（P/A,6%,10）（1+6%）
= 1560.4（元） 因为租金的现值小于设备的买价，所以应该租用该设备。
4．假设某电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料如下表： 市场状况 繁荣 一般 衰退 预计年报酬（万元） 600 300 0 概率 0.3 0.5 0.2 2011年春季 杨冬云 5
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若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。 要求：试计算电器厂该方案的风险报酬率和投资的总报酬率。 答：1、计算期望报酬额
K??kii?1np?600?0.3?300?0.5?0?0.2?330（元）
i2、计算投资报酬额的标准离差
???ki?ki?1n??2?pi?210（万）
3、计算标准离差率
V??K?210?63.64% 3304、导入风险报酬系数，计算风险报酬率
RR?bV?8%?63.64%?5.1%
5、计算风险报酬额
330?5.1%?151.62
5.1%?6%6、K?R?RFR?6%?5.1%?11.1%
5．某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的?系数分别是2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。
要求：试确定这种证券组合的风险报酬率。 答：
证券组合的? = 2×60%＋1.0×30%＋0.5×10% = 1.55 风险报酬率 = ?（Km－Rf） = 1.55×（14%－12%） = 3.1%
6．不同经济条件下麦林电脑公司和天然气公司的报酬率及概率分布见表。
经济情况 繁荣 正常 衰退 发生概率 0.3 0.4 0.3 100 15 -70 各种情况下的预期报酬率（%） 麦林电脑公司 天然气公司 20 15 10 要求：比较两公司风险的大小。
答：
1、计算期望报酬率K
燃气K = 100%×0.3＋15%×0.4＋（－70%）×0.3 = 15% 麦林K = 20%×0.3＋15%×0.4＋10%×0.3 = 15% 2、计算标准离差δ
麦林δ = 66% 燃气δ = 4% 3、比较风险大小
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因为，两公司期望报酬率相同，只需比较δ。天然气公司的δ小于麦林公司的δ，所以，天然气公司的风险小，麦林公司的风险大。
7．无风险报酬率是7%，市场上所有证券的平均报酬率为13%，现有四种证券，见表。
证券 相应的? A 1.5 B 1.0 C 0.6 D 2.0 要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。
kA?RF???KM?RF?=7%+1.5×(13%-7%)=16%
BKK=13% =10.6% =19%
CKD8．某企业目前持有由A、B、C三种股票构成的证券组合，每只股票的?系数分别是0.5、1.0和1.2，它们在证券组合中所占的比重分别是10%，30%和60%，当前股票的市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%。
要求：计算该公司的证券组合的风险报酬率。 答：
证券组合的? = 0.5×10%＋1.0×30%＋1.2×60% = 1.07 风险报酬率 = ?（Km－Rf） = 1.07×（10%－6%） = 4.28% 9．某投资组合的风险报酬率为8%，市场组合的平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%。 要求：计算投资组合的?系数，并评价其风险的大小。 答：投资组合的?系数=
KRMP?RF?8%?2.0
10%?6%
因为，该投资组合的?系数=2，大于1 所以，该投资组合的系统风险比较大。
10．某企业于2010年1月1日以每张1020元的价格购买A企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面利率为10%，不计复利。购买时市场年利率为8%。
要求：利用债券估价模型评价某企业购买此债券是否合算。 答：
1、计算债券价值 P = （F＋F×i×n）（P/F,k,n）
= （1 000＋1 000×10%×3）×（P/F,8%,3）
= 1032.2（万元） 2、决策：
因为，购买价格1020小于债券价值1032.2，所以购买此债券合算。
11．某企业计划利用资金投资购买一种股票，现有A、B两种股票可供选择。已知A股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。B公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6，股利分配政策将一直坚持固定股利政策。某企业所要求的必要报酬率为8%。
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要求：利用股票估价模型，分别计算A、B两种股票的价格，并为企业做出股票投资决策。
答：1、计算A、B股票价格
(1） A = 0.15×（1＋6%）/（8%－6%） = 7.95（元） （2） B = 0.6/8% = 7.50（元） 2、决策
（1）因为，A公司现行市价为9元，大于投资价格 7.95元，所以，不宜购买A股票。 （2）因为，B公司现行市价为7元，小于投资价格7.50元，所以，应购买B股票。 12．某股票的价格为20元，预计下一期的股利是1元，该股利将以大约10%的速度持续增长。
要求：该股票的必要报酬率。 答：
V = 1/（K-10%）
K = 1/V+10% = 1/20+10% = 15% 答:该股票的必要报酬率为15%。
13．某公司准备购买一套设备，要求的投资报酬率为10％，根据以下的情况，分别计算：（1）假设有三个付款方案可供选择，通过计算说明应选择以下哪个方案。甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年，共计57.5万元。（2）假设公司要求使该设备的付款总现值为40万元，但分5年支付，每年末支付一次，则每次需要支付多少金额？（3）假设公司要求使该设备的付款总现值为40万元，并且每年末支付10万元，最多只能支付几年公司才会购买？
答：
1、
p甲?A??P/A,i,n?1??1??100000???P/A,10%,4??1??41.7
p
已?A??P/A,i,n???1?i???P/F,i,m??12??P/A,10%,5???1?10%???P/F,10%,2??41.3P丙?A?P/A,i,n??11.5??P/A,10%,5??43.596
因为，乙小于甲小于丙 所以，选择乙。 2、
P?A?P/A,i,n?
A=40/3.791 =10.55 3、
P?A?P/A,i,n?
A?P/A,i,n??4
5?n3.791?4 ?5?63.791?4.355N=5.37(年)
14．某人在年初存入一笔资金，存满5年后，每年取出1 000元，至第10年末取完，
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