第二章
1、例题：某投资者拟购买一处房产，开发商提出三个方案：方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三第六年末起到第15年末每年末支付18万元。作为投资者，你将怎样决策？(i=10%)
2、例: 郑先生下岗得5万元现金补助，，如20年后本利和要达到25万元，则银行存款利率应是多少？
解： 50000×(F/P，i，20)=250000×(F/P，i，20)=5
(F/P，8％，20)＝4.6610， (F/P，9％，20)＝5.6044
i?8%9%?8%5?4.6610?5.6044%
?4.6610?i?8.3593、例：某公司正考虑以下三个投资项目。A、B为不同的股票，C项目是一家高科技公司，预测资料如下： 经济形势 很不好 不太好 正 常 比较好 很 好 概 率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 A收益率 －22％ －2％ 20％ 35％ 50％ B收益率 －10％ 0.0％ 7％ 30％ 45％ C收益率 －100％ －10％ 10％ 40％ 120％ 请比较其风险大小？ 解：
r?(?22%)?0.1?(?2%)?0.2?20%?0.4A
?35%?0.2?50%?0.1?17.4%
rB?12.3%,rC?12% (?22%?17.4)2?0.1?(?2%?17.4%)2?0.2 ???(20%?17.4%)2?0.4?(35%?17.4%)2?0.2A
?(50%?17.4%)2?0.1
?20.03% ?B?16.15%,?C?51.73% CV?20.03%?1.15A17.4% .15%CVB?1612.3%?1.31
51.73% CVC?12%?4.31标准离差率C>B>A，说明项目C的相对风险最大，项目A的相对风险最小。
4、甲投资者现在打算购买一只股票，已知A股票过去五年的收益率分别为：－2%，5%，8%，10%，4%；B股票为新发行的股票，预计未来收益率为15%的可能性为40%，未来收益率为4%的可能性为35%，未来收益率为－6%的可能性为25%。 要求：
（1）计算A、B股票的预期收益率； （2）计算A、B股票收益率的标准差；
（3）计算A、B股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小； （4）如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。 解：
（1）A股票的预期收益率＝（－2%＋5%＋8%＋10%＋4%）/5＝5%
B股票的预期收益率＝15%×40%＋4%×35%－6%×25%＝5.9% （2）A股票收益率的标准差
＝4.58%
B股票收益率的标准差
＝8.35%
（3）A股票收益率的标准离差率＝4.58%/5%＝0.92 B股票收益率的标准离差率＝8.35%/5.9%＝1.42 结论：B股票的风险大于A股票。
（4）对于风险中立者而言，选择资产时不考虑风险。由于B股票的预期收益率高于A股票，所以，甲投资者会选择B股票。
5、1.某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为12％；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年和第三年的增长率均为4％，第四年和第五年的增长率均为3％，以后各年股利的固定增长率为2％；
已知无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为13％，乙股票的β系数为1.2。 要求：
（1）计算甲股票的预期收益率；（2）计算乙股票的必要收益率；
（3）计算乙股票目前的内在价值；（4）判断甲、乙股票是否值得购买； （5）计算甲股票的β系数；
（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各100股，计算该投资组合的β系数和风险收益率；
（7）如果投资当日乙股票的开盘价为7.8元，收盘价为8.2元，计算乙股票的本期收益率。 解：
（1）甲股票的预期收益率＝1.2/9×100％＝13.33％
（2）乙股票的必要收益率＝8％＋1.2×（13％－8％）＝14％ （3）乙股票预计第一年的每股股利为1元
预计第二年的每股股利＝1×（1＋4％）＝1.04（元）
预计第三年的每股股利＝1.04×（1＋4％）＝1.0816（元） 预计第四年的每股股利＝1.0816×（1＋3％）＝1.1140（元） 预计第五年的每股股利＝1.1140×（1＋3％）＝1.1474（元） 预计前五年的股利现值之和＝1×（P/F，14％，1）＋1.04×（P/F，14％，2）＋1.0816× （P/F，14％，3）＋1.1140×（P/F，14％，4）＋1.1474×（P/F，14％，5） ＝0.8772＋0.8003＋0.7301＋0.6596＋0.5960＝3.6632（元） 预计第六年及以后各年的股利现值之和＝1.1474×（1＋2％）/（14％－2％）×（P/F，14％，5）= 9.7529×（P/F，14％，5）＝5.0657（元） 乙股票内在价值＝3.6632＋5.0657＝8.73（元）
（4）由于甲股票的预期收益率（13.33％）高于必要收益率（12％），乙股票的内在价值（8.73元）高于市价（8元），所以，甲、乙股票均值得购买。
（5）12％＝8％＋甲股票的β系数×（13％－8％）由此可知：甲股票的β系数＝0.8 （6）投资组合的β系数
＝（100×9）/（100×8＋100×9）×0.8＋（100×8）/（100×8＋100×9）×1.2 ＝0.99投资组合的风险收益率＝0.99×（13％－8％）＝4.95％
（7）乙股票的本期收益率＝上年每股股利/当日收盘价×100％＝0.8/8.2×100％＝9.76％ 6、例：宏发公司拟于2006年2月1日发行面额1000元债券，票面利率8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。必要报酬率10%。价值几何？ 解：
P?I?(P/A,k,n)?M?(P/F,k,n)
?1000?8%?(P/A,10%,5)?1000?(P/F,10%,5)
?80?3.7908?1000?0.6209?924.16(元）7、例：某债券面值1000元，期限3年，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率10％，市价760元/张。该企业购买是否合适？ 解： 1000 P?(1?10%)3?1000?(P/F,10%,3) ?1000?0.7513 ?751.30(元） 由于债券内在价值751.3﹤市价760，所以不应购买。
第三章财务分析
1、某股份有限公司本年利润分配及年末股东权益有关资料如下： 净 利 润 加：年初未分配利润 可供分配利润 减：提取法定公积金可供股东分配的利润 减：提取任意公积金已分配普通股利 未分配利润 2100 400 2500 210 2290 490 1200 600 所有者权益合计 7000 股本（面值1元） 资本公积 盈余公积 未分配利润 3000 2200 1200 600 该公司股票当前价格为10.50元/股，流通在外的普通股为3000万股。 要求：（1）计算普通股每股收益；
（2）计算该公司股票当前的市盈率、每股股利、每股净资产和股利支付率；
（3）王先生准备购买该公司的股票，假定该公司未来的股利政策与本年相同，王先生的期望报酬率5%，可否购买该股票？ 2、某企业有关财务信息如下：
（1）速动比率是2：1；
（2）长期负债是交易性金融资产的4倍；
（3）应收账款400万元，是速动资产的50%，流动资产的的25%，并同固定资产相等； （4）所有者权益对于营运资本，实收资本是未分配利润的2倍。 要求：根据以上信息计算并填列简化资产负债表。 资产 现金 交易性金融资产 应收账款 存货 固定资产 合计 金额 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 未分配利润 合计 第四、六章
1、资料一：甲公司2007年度产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40% 。2007年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。
2007年12月31日资产负债表（简表）如下表所示： 甲公司资产负债表（简表）
2007年12月31日 单位：万元 现金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 230 000 300 000 400 000 300 000 1230 000 应付账款 应付费用 长期债券 资本公积 留存收益 30 000 100 000 500 000（年利率10%） 200 000 200 000 股本（面值10元） 200 000 负债和所有者权益合1 230 000 计 公司的流动资产以及流动负债随销售额同比率增减.
资料二：甲公司2008年度相关预测数据为：销售量增长到12000万件，产品单价、单位变动成本、固定成本总额、销售净利率、股利支付率都保持2007年水平不变。由于原有生产能力已经饱和，需要新增一台价值154400万元的生产设备。 资料三：如果甲公司2008年需要从外部筹集资金，有两个方案可供选择（不考虑筹资费用）：
