⑤我国社会保险支出，在一定程度上受制于政府的临时性政策。 ⑥支付环节的行为缺乏规范。
5、试述资本市场对社会保险基金运营投资的作用。 （09.07/P184） ①资本市场是社会保险基金投资运营的前提和基础。
资本市场是社会保险基金运营的场所。健全的资本市场为社会保险基金的投资运营提供安全、有效的投资环境。
②发达的资本市场降低了社会保险基金投资运营的风险，提高投资运营的效率。
发达的资本市场为社会保险基金提供了更为复杂的资产配置方式和更多样的风险分散手段。同时，使社会保险基金投资实现较低的风险、获得较高的收益成为可能。通过资本市场上恰当的组合投资选择，分散非系统性风险，通过投资证券、期货、期权等衍生金融工具来降低系统风险，取得较高的收益，能够显著地降低养老金的缴费率，进而降低劳动力成本以及人口老龄化的压力。
6、试述社会保险基金运营投资对资本市场的作用。 （06.04/P185） （1） 社会保险基金的投资运营能促进资本市场的发展 （07.07/P185） ① 作为长期的储蓄计划，能够有效地增加资本市场的总供给，促进资本市场规模的扩大 ② 扩大机构投资者队伍，促进资本市场的稳定 ③ 促进社会保险基金投资促进了资本市场的创新 ④ 社会保险基金在资本市场的投资能够降低对国外投资的依赖 ⑤ 社会保险基金作为特定的投资者，影响到资本市场中其它投资者的资产组合及分布，从而促进
资本市场结构的改造。
（2）社会保险基金的投资运营会加大资本市场的风险
7、试述我国资本市场的发展对社会保险基金投资运营的促进作用。 （07.04/P188）
①资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场。资本市场对一国经济发展起着重要作用，资本市场的发展对社会保险基金投资运营有促进作用。
②同发达国家相比，我国资本市场还处于其发展的初级阶段，还有许多不成熟、不完善的地方。但是，投资环境的改善是一个渐进的过程，因此，不应消极等待投资环境改善后再去进行社会保险基金的多元化投资，而应通过社会保险基金投资的多元化去促进投资环境的改善。
③资本市场是社会保险基金运营的场所。我国资本市场自成立以来取得了很大进展，股票市场、债券市场发展迅速，资本市场成为政府筹资的主要渠道。社会保险基金积极投资于资本市场，成为资本市场主要机构投资者。
④资本市场的发展降低了社会保险投资运营风险，提高投资运营效率。随着中国经济的高速增长，证券市场法制建设不断加强，投资环境的改善，对资本市场宏观调节能力的增强，社会保险基金投资资本市场，可以分享经济发展的成果，增加财富，从而能够真正实现基金保值增值。
8、试述我国社会保险基金运营体制配套措施的完善。 （08.04/P249）
为适应社会主义市场经济的运行，促进社会保险基金健康发展，应采取以下几项措施：
（1） 制定科学的社会保险基金运营法规。
（2） 改革和完善现行的社会保险基金的投资管理体制。 ① 理顺管理体制，明确各组织部门之间管事与管钱职能的分工，各司其职，相互协调，相互配合，
共同运用好基金。 ② 按照资金所属范围做好投资预测，完善财务管理制度，制止侵占、挪用基金的现象发生。 ③ 强化投资运营，当前养老保险基金仅局限于市、县级；个别省级统筹，在利益机制的制约下投
资的方向乱而效果差，因而从现在起要进行一次清理。 ④ 组建专门进行社会保险基金运营的投资公司。
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⑤ 从实际出发，逐步形成统一的社会保险基金投资制度，建立和完善良好的基金运行机制，加强
社会保险基金运营的监督。
（3） 加强社会保险基金运营的定量研究和投资预测的分析。 （4） 在国家财政预算中建立社会保险基金独立核算制度。 （5） 建立安全、可靠的监督体系。 ① 建立一个独立的、强有力的社保基金监管委员会，专门负责对社保基金的运作进行全面监管。 ② 要建立严格的信息披露制度，提高社保基金运营的透明度。 ③ 要建立社保基金运营管理机构的市场准入和退出机制。 ④ 要进一步强化社保基金运营机构的内部监控机制和外部中介机构监督机制。
9、试分析企业年金投资监管的主要模式。（09.04/P280）
（1）审慎性监管模式。即根据审慎性原则对基金进行监管。这种模式适合于经济发展比较成熟、金融体制比较完善、资本市场和各类中介组织比较发达、基金管理机构有一定程度发展、相关法律比较健全的国家。如英、美、加拿大等发达国家。
特点：①强调基金管理者对基金持有人的诚信义务和基金管理的透明度，打击欺诈行为，保护持有人利益；②要求资产多样化，避免风险过于集中；③限制基金管理者进行自营业务；④鼓励竞争，防止基金管理者操控市场和避免投资组合趋同。
（2）严格的限量监管模式。特点是监管机构独立性强，权力较大，除了要求基金达到最低的审慎性监管要求之外，还对基金的结构、运作和绩效等方面进行严格的限制性规定。如欧洲大陆国家及智利、秘鲁等拉美国家。
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