湖北经济学院法商学院专科毕业（设计）论文
产品为主的集团化运作的现代化企业。
（二）公司基本财务状况
表２－１ 主要财务指标
指标/日期 净利润（万元） 净利润增长率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 净利润现金含量（%）
表２－２ 资产与负债 财务指标（单位） 资产总额（万元） 负债总额（万元） 流动负债（万元） 长期负债（万元） 货币资金（万元） 应收账款（万元） 其他应收款（万元） 坏账准备（万元） 股东权益（万元） 资产负债率（%） 股东权益比率（%） 流动比率 速动比率
表２－３ 现金流量 财务指标（单位） 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2010-12-31 763305.63 321848.72 303057.33 - 199496.06 46070.35 8544.78 - 441367.18 42.1600 57.8200 2.1008 1.2003 2009-12-31 600534.87 237547.38 219015.48 - 228357.63 23549.77 4155.98 - 358107.39 39.5500 59.6300 2.2870 1.5341 2008-12-31 493716.96 175053.31 172852.73 - 233533.40 16128.49 14538.02 - 313724.47 35.4562 63.5433 2.5966 1.8436 2010-12-31 92616.86 53.41 20.98 42.16 46.65 2009-12-31 60371.96 29.71 16.86 39.55 76.29 2008-12-31 46542.02 40.95 14.84 35.46 173.37 7
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销售商品收到的现金（万元） 经营活动现金净流量（万元） 现金净流量（万元） 经营活动现金净流量增长率（%） 销售商品收到现金与主营收入比（%） 经营活动现金流量与净利润比（%） 现金净流量与净利润比（%） 投资活动的现金净流量（万元） 筹资活动的现金净流量（万元）
1008075.49 738825.10 658115.71 43208.39 46054.88 80689.69 -28861.57 -6.18 -5175.77 -42.92 166073.82 1036.11 100.05 103.02 114.99 46.65 76.29 173.37 -31.16 -8.57 356.83 -61145.11 -33464.41 -38768.86 -10907.20 -17779.33 124152.99 表２－４ 利润构成与盈利能力 财务指标（单位） 主营业务收入（万元） 主营业务利润（万元） 经营费用（万元） 管理费用（万元） 财务费用（万元） 三项费用增长率（%） 营业利润（万元） 投资收益（万元） 2010-12-31 1007543.78 - 170253.22 25270.37 -1456.26 34.22 104309.60 799.89 2009-12-31 717178.40 - 123736.83 23875.19 -3018.85 23.26 69184.27 404.97 2008-12-31 572319.87 - 98347.66 18793.19 167.64 40.61 52888.48 561.22 8
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补贴收入（万元） 营业外收支净额（万元） 利润总额（万元） 所得税（万元） 净利润（万元） 销售毛利率（%） 主营业务利润率（%） 净资产收益率（%）
- -335.85 - 1380.64 - 2636.49 103973.75 11339.40 92616.86 30.47 10.35 20.98 70564.92 9645.39 60371.96 30.35 9.64 16.86 55524.97 9171.79 46542.02 30.84 - 14.84 表２－５ 经营与发展能力 财务指标（单位） 存货周转率（%） 应收账款周转率（%） 总资产周转率（%） 主营业务收入增长率（%） 营业利润增长率（%） 税后利润增长率（%） 净资产增长率（%） 总资产增长率（%） 50.77 53.41 23.24 27.10 30.81 29.71 14.14 21.63 35.27 40.95 120.38 62.43 2010-12-31 3.20 28.94 1.48 40.48 2009-12-31 3.39 36.15 1.31 25.31 2008-12-31 3.36 31.67 1.43 34.24 三、财务分析说明
（一）偿债能力分析
1.流动比率分析：云南白药08—10年流动比率分别是2.59、2.87、2.10.流动比率降幅明显，但比率较大，说明企业短期偿债能力较强。从公司08—10年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。中国医药制造业的平均流动比率为1.22，云南白药的流动比率大大高于行业平均水平，企业应适当减少现金持有量，扩大投资，减少资产的浪费。
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2.速动比率分析：云南白药该指标08—10年速动比率都高于1，只有10年接近于1，企业的短期偿债能力非常强，但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用，影响了企业获利能力。
3.在债券资本中，流动负债占总资产的比重远高于非流动负债，此现象表明公司在利用负债资金时，以短期资本为主。公司所奉行的这种负债政策一方面会增大公司的偿债能力、承担较大的财务风险，但另一方面也会降低公司的负债成本。
（二）现金流量分析
1.经营活动产生的现金流量分析
08—10年，公司销售商品收到的现金分别为658115.71万元、738825.10万元、1008075.49万元，在经营活动产生的现金流量比重较大且逐年增长，说明公司的销售能力增强，销售改革受到了良好效果。公司经营活动产生的现金流量净额分别为80689.69万元、46054.88万元、43208.39万元。08年增幅较前两年明显，主要公司加强了日常经营管理。
2.投资活动产生的现金流量分析
云南白药08—10年投资活动产生的现金净流量都为负值，主要是由于公司不断并购和资产重组，扩大投资，导致资金大量流出。从比例上来说，投资活动的现金净流量占销售商品现金净流量的比例为5%不到，从公司整体来说，风险是很小的。长期来看，投资是为了扩大生产，随着中国医改的进行，社会对医药的需求会继续扩大，云南白药未来的现金流量肯定会增加。
3.筹资活动的现金净流量
据现金流量表显示，公司在08—10年间筹资活动产生的现金净流量124152.99万元、-17779.33万元、-10907.20万元。08年由于成功定向增发中国平安5000万股限售普通股，产生了13.94亿元的现金流入。从现金流量表可以看出，公司的债务融资明显偏少，虽然降低了公司的财务风险，但财务杠杆效果不明显，公司价值较低。
（三）利润构成与盈利能力分析
从上面图标可以看出，从08—10年云南白药销售利润率变动浮动较小，基本维持30%左右，而医药制造业的行业平均销售利润率为9%左右，说明云南白药销售获取利润的能力较强，在业内处于领先地位。公司净资产收益率呈上升趋势，大大高于行业平均水平8.78%，公司的资产负债表显示，08—10年公司的净利润一直增加，净资产收益率上升的原因是公司资本结构中权益资本增加，且市场对公司信心好于预期，导致公司股价不断上升，平均普通股股东权益增加。
（四）发展能力分析
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