建设项目财务评价综述
摘要：建设项目财务评价就是从企业角度出发，根据国家现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定，分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的获利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况，来判别拟建项目的财务可行性。本文主要是本人通过阅读大量的关于建设项目财务评价文献，对财务评价的意义、方法等做出详细的综述。 关键词：建设项目；财务评价；注意事项
引言：随着我国改革开放的不断深化发展，市场经济体制的逐步建立与完善，我国房地产市场日趋规范化、法制化。然而日趋激烈的房地产市场竞争时，经常出现建设项目成本超支和工期延误的问题，这些问题在发展中国家尤其严重，恶化了房地产公司的财务状况[1]。房地产公司想要立于不败之地，就必须加强自身管理，针对每一个项目精打细算挖掘自身潜力，通过管理获得效益[2]。为了确保项目实现经济效益以及社会效益，建设项目的财务分析不仅必要，而且必须做好。现就财务分析试做浅谈。 １.建设项目财务评价的目标
财务评价的目标有：从企业或项目的角度，分析投资效果，判别项目的盈利能力；项目资金筹措的依据；清偿能力分析；财务外汇平衡目标；编制项目国民经济评价的基础
当项目的财务效果和国民经济效果发生矛盾时，国家需要用经济手段予以调节。财务分析可以通过有关经济参数（如价格、税收、利率等）变动对分析结果的影响，寻找经济调节的方式和幅度，使企业利益和国家利益趋于一致[3]。 ２.建设项目财务评价作用
２.１财务评价是项目投资决策与评价的重要组成部分。
项目评价应从多角度、多方面进行，无论是项目的前评价、中间评价和后评价，财务分析都是必不可少的重要内容。在项目的前评价投资决策与评价的各个阶段中，无论是机会研究报告、项目建议书、初步可行性研究报告，还是可行性研究报告，财务分析都是其中的重要组成部分。 ２.２财务评价是重要的决策依据。
在经营性项目决策过程中，财务分析结论是重要的决策依据。项目发起人决
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策是否发起或进一步推进该项目，权益投资人决策是否投资于该项目，债权人决策是否贷款给该项目，审批人决策是否批准该项目，这些都要以财务分析为依据
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。对于那些需要政府核准的项目，各级核准部门在做出是否核准该项目的决策
时，许多相关财务数据可作为项目社会和经济影响大小的估算基础。 ２.３财务评价在项目或方案比选中起着重要作用。
项目投资决策与评价的精髓是方案比选。在规模、技术、工程等方面都必须通过方案比选予以优化，财务分析结果可以反馈到建设方案构造和研究中，用于方案比选，优化方案设计，使项目整体更趋于合理。 ３.财务评价的基本原则
３.１费用与效益计算口径的一致性原则
为了正确评价项目的获利能力，必须遵循项目的直接费用与直接效益计算口径的一致性原则。如果在投资估算中包括了某项工程，那么因建设该工程增加的效益就应该考虑，否则就低估了项目的效益；反之，如果考虑了该工程对项目效益的贡献，但投资却未计算进去，那么项目的效益就被高估。只有将投入和产出的估算限定在同一范围内，计算的净效益才是投入的真实回报。 ３.２费用与效益识别的有无对比原则
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有无对比是国际上项目评价中通用的识别费用与效益的基本原则，项目评价
的许多方面都需要遵循这条原则，采用有无对比的方法进行。所谓“有”是指实施项目的将来状况，“无”是指不实施项目的将来状况。在识别项目的效益和费用时,须注意只有“有无对比”的差额部分才是由于项目的建设增加的效益和费用，即增量效益和费用。因为即使不实施该项目，现状也很可能发生变化。例如农业灌溉项目，若没有该项目，将来的农产品产量也会由于气候、施肥、种子、耕作技术的变化而变化；再如计算交通运输项目效益的基础——车流量，无该项目也会由于地域经济的变化而改变。采用有无对比的方法，就是为了识别那些真正应该算作项目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因产生的效益；同时也要找出与增量效益相对应的增量费用，只有这样才能真正体现项目投资的净效益。
有无对比直接适用于依托老厂进行的改扩建与技术改造项目的增量盈利能
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力分析。
３.３动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则
国际通行的财务分析都是以动态分析方法为主，即根据资金时间价值原理，考虑项目整个计算期内各年的效益和费用，采用现金流量分析的方法，计算内部收益率和净现值等评价指标。我国分别于1987年、1993年和2006年由国家发改委（原国家计委）和建设部发布施行的《建设项目经济评价方法与参数》（以下简称《方法与参数》）第一版、第二版以及第三版，都采用了动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则制定出一整套项目经济评价方法与指标体系。
３.４数据确定的稳妥原则
财务分析结果的准确性取决于基础数据的可靠性。财务分析中所需要的大量基础数据都来自预测和估计，难免有不确定性。为了使财务分析结果能提供较为可靠的信息，避免人为的乐观估计所带来的风险，更好地满足投资决策需要，在基础数据的确定和选取中遵循稳妥原则是十分必要的。 ４.财务评价的主要内容
财务评价的主要内容有：对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集预测财务分析的基础数据；编制资金规划与计划，可能的资金来源与数量进行调查与估算；计算和分析财务效果，据财务基础数据和资金规划，编制财务现金流量表，据此可计算出财务分析的经济效果指标５.财务评价的评价指标
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财务分析具有一套完整的评价指标体系。根据不同的标准，可作不同的分
类
（１）按是否考虑资金时间价值因素进行分类，财务分析指标可以分为静态指标和动态指标，静态指标又可细分为总投资收益率、项目资本金利润率、静态投资回收期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率，而动态指标可细分为财务内部收益率、财务净现值、动态投资回收期
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（２）按指标的性质进行分类，财务分析指标可以分为价值型指标、时间性指标、比率性指标，价值型指标即财务净现值；时间性指标分为动态投资回收期
和静态投资回收期；比率性指标分为财务内部收益率、总投资收益率、项目资本金净利润率、利息备付率、偿债备付率和资产负债率。
（３）按照财务分析的目标分类，财务分析指标可以分为反映盈利能力的指标和反映偿债能力的指标，盈利能力指标包括：财务内部收益率、财务净现值、动态投资回收期、静态投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率。偿债能力指标包括：利息备付率、偿债备付率及资产负债表
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财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系
评价内容 基本报表 项目财务现金流量表 资本金财务现金流量表 投资各方财务现金流量表 损益和利润分配表 静态指标 静态投资回收期
动态指标 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务内部收益率 投资各方财务内部收益率 盈利能力分析 ?? ?? 投资利润表 投资利税表 资本金利润率 ?? 清偿能力分析 资金来源与运用表 借款偿还计划表 借款偿还期 偿债备付率 利息备付率 ?? ６. 注意事项 （１）财务分析应该采用以市场价格体系为基础的预测价格。在建设期内，一般应考虑投入的相对价格及价格总水平变动。在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投入于产出可采用相对价格变动，一般可采用项目运营初期的价格；若要求时也可考虑总水平的变动。经济费用效益分析应采用影子价格体系为基础的预测价格，不考虑价格总水平的变动的因素
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（２）在财务评价中，应对各种风险因素对财务评价指标的影响进行不确定性和风险分析，包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析和决策树分析等。
（３）不再使用“损益表”，取而代之的是“利润与利润分配表”，在该表中
列入了“息税前折旧”、“息税前折旧摊销利润”，用于计算“调整所得税”、“利息备付率”和“偿债备付率”。
（４）不同类型项目的财务分析内容可以不同，应该根据经营性项目和非经营性项目的要求进行财务分析[15]。
（５）新的《建设项目经济评价方法和参数》第三版对分析项目偿债能力规定，应采用更能表明偿债能力的“偿债备付率”和“利息备付率”指标而避免使用“资产负债率”指标。 7.总结
随着现在建设项目越来越复杂，财务评价的重要性越来越强，尤其是在项目开始之前，进行财务评价可以为房地产开发公司在财务方面做好准备，比如在盈利性方面、偿债能力方面，这关系到房地产公司的生存，在风险抵御方面为公司健康发展做良好的准备。
