巴罗 宏观经济学 现代观点的课后习题答案（2-18章）
一个人期初有100美元的资产，期间他有-10美元的利息，期末的时候他任然有90美元的资产。但是由于过去的决策，在特殊的时期有了负的储蓄，他们任然有积极的储蓄。
6、a购买两年期的债券相当于购买一年期的债券再投资一年的收益。因此，我们投资者对资产的投资选择有：每一美元的收益为（1+i1t）(1+i1t+1)或者投资两年期的债券，可以获得（1+i2t）2的收益。一个抽样表明，两年期国债利率大约等于1年期的国债利率的平均值。例如，如果一年期的利率为10%，预期下年利率为12%，则平均利率为11%。如果两年期利率明显高于一年期的，放款者将出售一年期的，会购买两年期的债券，这可以减少两者之间的差距。如果两年期利率远远低于一年期的利率，放款者会放弃两年期的债券而追求一年期的债券，这将导致两者差距缩小。
b如前面的例子，如果短期利率上升，那么长期利率将高于短期利率。这是因为长期利率必须考虑到今后几年的短期利率，以便吸引今天的贷款。这也许可以解释为什么在经济增长，收益曲线相对陡峭;贷款人预期央行将在某个时候提高短期利率，以抑制通货膨胀。这可能也可以解释为什么在经济疲软，收益曲线可以?颠倒?，因为在经济疲软，可能会导致贷款人预期央行将在不久的将来降低短期利率以刺激经济。收益率曲线反转在历史上一直是经济衰退相当可靠的领先指标
c、如果未来短期利率是不明确的，那么决定持有长期债券会有一定的风险。短期利率意外变动可能使长期债券持有人要求较低的回报率。这可能会导致长期债券价格将低于预期的短期利率的平均数，从而导致进一步调高长期债券利率。
7、a和b、中介不会改变贷款总额余额为零。需要1美元的贷款，以产生1美元的借款。但是，中介机构收取的贷款通常比他们的存款提供更高的利率。这意味着，贷款人收到的利息收益将超过借款人的利息开支减少。所不同的是银行对借款人和贷款人协调的行动赔偿
C、中介机构有借款人和放款人缺乏的经验和信息，评估潜在借款人的信用条件和安排合适的有独特需求的借款人和贷款人的能力是相对稀少的。他们也有一个多元化的投资组合，可以汇总自己所有客户的违约风险。因此，银行和其他的金融机构可以大大地降低交易成本和风险。
巴罗 宏观经济学 现代观点的课后习题答案（2-18章）
8 a、债券的利率有下列公式：i= (本金-PB)/ PB
正利率要求（本金- PB）>0或PB <$1000.如果不是这样，债券回报率将是负的。 b、用上面的公式，我们可以得出i= ($1000-PB)/ PB
c、价格上升导致利率下降。因为他同时增加了分母、减小了分子。所以利率变小
d、1美元以i为利率投资两年，第一年末价值为（1+i），第二年末为（1+i）2。根据利率计算公式：PB(1+ i)2=$1000 or (1+ i)2=$1000/ PB 开平方我们可以得到：i= ($1000/ PB )1/2-1 七
1．a.利率的上升对本年家庭消费有不确定的影响。通过替代效应会使本年家庭消费下降，但如是消费者是一个净储蓄者，通过收入效应能使之上升。如果消费者是一个净借债者，通过两种效应能导致当前消费下降。（对消费的总体水平，收入的影响将是零，因为封闭经济的净储蓄必为零。 b.消费将上升大约?(w/P)L。
c.消费将上升，但仅上升?(w/P)L的一小部分。 d消费将上升，但仅上升?(w/P)L的一小部分。 e消费将上升，但仅上升? (B0/P + K0)的一小部分。
2.在模型中消费倾向是由理性选择来决定的。也就是说消费者跨时期来最大限度的提高他们的效用。假设跨时期产生更高的消费平滑总效用，消费者将更倾向于跨期分摊暂时性上升的好处。因此，收入暂时性增长引起的消费倾向远低于1。来自于收入永久性增长的消费倾向大约为1。考虑到消费平滑假设，收入额外增长引起的消费倾向比不确定情况引起的消费倾向要大。
3.两年期家庭预算约束推导如下：
高市场出清（实际利润为零）。家庭收入在此模型中是由劳务服务的工资和租金收入及债券利息产生。
巴罗 宏观经济学 现代观点的课后习题答案（2-18章）
实际收入=(w/P)*L + i*(B/P + K)收入能被用于消费或储蓄。
实际储蓄= (1/P)*?B + ?K，所以预算约束所以可写成C+(1/P)*?B + ?K= +(w/P)*L + i*(B/P + K) ( eq. 7.1)。
加角标来标记每个时期，整个时期加总有：C1+ (B1/P + K1) – (B0/P + K0)= +(w/P)1*L + i0*(B0/P + K0) (eq. 7.2)，
两边减去消费量和初始资产收益率得：(B1/P + K1 )= +(w/P)1*L + i0*(B0/P + K0)+ (B0/P + K0) - C1
(eq. 7.4)
或者简写成：(B1/P + K1 )= +(w/P)1*L + (1+i0)*(B0/P + K0) - C1
(7.4a)
类似推导，重写第二时期议程得：(B2/P + K2 )= +(w/P)2*L + (1+i1)*(B1/P + K1) - C2 (7.5a) 用 7.4a 代到7.5a 得：(B2/P + K2 )= (w/P)2*L + (1+i1)*[(w/P)1*L + (1+i0)*(B0/P + K0) - C1 ] - C2 两边同时除以(1+ii)得：C1 + C2/(1+i1)=(w/P)1*L+(w/P)2*L/(1+i1) + (1+i0)*(B0/P + K0) - (B2/P + K2 ) /(1+i1)
此等式与(7.9)相等，是两时期预算约束。
4.当使用现值时，我们将其乘以一个折现因子(1/(/(1+ii))，此因子对所有正的利率都小于1。正利率由多种因素形成的，这些因素有消费者普遍缺乏耐心（用经济学的术语来说，他们有一个正的时间偏好率）还有伴随着等待的机会成本（即利息收入损失）并且等待会增长风险。
5. a)如果家庭有正的债券余额，开始它是一个净储蓄者。资产的实际价值为B0/P，所以高价格P降低了资产的实际价值。如果w（名义工资）没有补偿性增加，那么永久性的劳动收入也将减少。这两种变化的结果导致在各时期更低的持久性收入和更低的消费率。如果名义余额为0，收入作用将仍为负。然而，如果名义余额为负，消费者是净合同者，并且价格水平的上升降低了他们负债的真实价值，这将导致更高的永久怀收入和消费率。
b）假设B0=0意味着只对劳动收入流产生影响。较高的利率降低了收益流的现值，并减少长期收入。
巴罗 宏观经济学 现代观点的课后习题答案（2-18章）
这应该会降低消费率。
6. a)为了保持符号可控，我们将做最简单的假设，那就是利率是不变的。那么持久收入的公式=(1+i)( (B0/P + K0) +L* ??t=1(w/P)t/(1+i)t 其中T表示每个赚得收入的时期数。在这种情况下的持久性收入由第一期的资产价值加上贴现实际工资收入现值总和构成。 b)持久性家庭预算约束由下式给出： ??t=1Ct/(1+i)t = (1+i)( (B0/P + K0) +L* ??t=1(w/P)t/(1+i)t,这隐含着消费倾向=1。（持
久性消费=持久性收入）
c)持久性收入在这种情况下表示为：C??t=11/(1+i)t, C表示在每个时期的消费数量。（如果时间跨度很长，这个数字收 敛到C/i）例如，如果每月消费10000，利率为每月1%，那么超过50年（600个月）时期的持久性收入大约是10000/0.01或者写成1000000。 八
1、每年劳动供给依赖闲暇，至少有3种潜在的因素会对其造成影响：收入效应、替代效应或者说跨时期替代效应。
a.高利率会引起跨时期替代效应：当期闲暇的机会成本变得更高，所以当期的闲暇消费减少，当期劳动供给上升。
b.工资的永久性增加会带来收入效应和替代效应。一方面，由于收入效应，人们能够消费得起更多的闲暇，这会减少劳动供给。另一方面，由于替代效应，当期闲暇的机会成本上升，这又会增加劳动供给。两种效应的净影响不确定。
c.收入的暂时上升类似于上题b，但是，由于收入只是暂时上升，收入效应不是太大，替代效应将起支配作用。由于当期收入与未来收入高度相关，可以注意到一个跨时期替代效应。这会导致当期劳动供给增加。
d.一笔意外之财仅仅带来收入效应，在当期和未来期间，都会引起闲暇增加劳动减少。
