3.1 互联网金融干扰存款准备金政策效果
目前,各国金融监管机构都没有将互联网金融业务纳入、法定准备金体系,互联网金融活动受中央银行法定存款准备金政策的影响较小。互联网金融通过对商业银行的存款搬家,使得银行体系中的大量资金挣脱中央银行法定存款准备政策的影响,从而削弱了中央银行法定存款准备金政策的效果。另一方面,互联网金融的发展增强了金融市场的有效性,通过倒逼机制对商业银行的经营策略产生巨大影响。
互联网金融发展使资本市场、货币市场逐渐成熟，为资本追求利益提供了广阔的投资空间。资金借助互联网金融渠道从商业银行流向非存款类金融机构及金融市场，从而不受存款准备金率约束。这一方面互联网金融降低了商业银行在金融业中地位与作用。当前非存款类金融机构分流了商业银行资金来源，使活期存款数量大幅下降，存款结构发生变化。为了在激烈竞争中求得生存和发展，商业银行从传统存贷款业务转向多种业务并重，尤其加大了证券业务、表外业务以及中间业务的比重; 这些新兴业务降低了中央银行通过增减法定存款准备金数量来控制信贷规模的货币政策作用力，削弱了商业银行作为货币政策导体的重要性及其功能; 另一方面互联网金融使货币创造主体多元化，干扰中央银行控制货币供给; 央行控制货币传统方法主要依靠控制商业银行派生存款; 但随着非存款类金融机构种类的增多及经营业务领域的不断拓宽，传统商业银行大量活期存款被这些金融机构所吸收，产生了大量央行控制外的派生存款，使得中央银行通过调整商业银行准备金数量来控制货币供给量的政策作用降低，存款准备金传导机制作用部分失效，货币政策控制效力减弱。
3.2 互联网金融削弱再贴现政策效果
再贴现政策包括规定贴现条件和调整再贴现率两项内容，其作用大小与金融机构对中央银行再贴现的依赖程度成正相关关系。新型互联网金融机构（如P2P网贷平台）具备交易成本低、信息透明度高、受再贴现率政策影响小的特点，从产生伊始就迅速抢占金融市场，为金融市场提供多元化融资渠道，使金融市场流动性需求可通过多种方式满足；同时，互联网金融的发展为金融市场注入了新的活力,产生了一大批新型金融产品,很好的满足了金融市场中的流动性需求，这样间接减少了金融机构对再贴现政策的依赖，削弱了货币当局调整再贴现率的作用，降低了货币政策的传导效率。
3.3 互联网金融强化公开市场操作效果
互联网金融在引发金融机构资产负债结构变化的同时，又为公开市场操作提供了大量可供买卖的金融工具。金融市场主体在需要补充流动性资产或进行调整资产组合时就会更加积极的参与金融市场活动，日益依赖公开市场; 这不仅在客观上配合了货币当局操作，而且亦有利于增强政策效果。互联网金融还加强了货币当局公开市场业务的“告示效应”。互联网金融发展使市场信贷来源由单一商业银行放款走向多元化，众多金融产品之中政府债券作为基准债券收益率及价格在金融市场中起着基准作用，因此，中央银行可以通过调控政府债券收益率及价格来影响金融市场中其他金融产品收益率及价格，以达到调控货币供给量和信用总量，引导公众和金融机构对经济前景的预期。
4 小结与建议
互联网金融的发展给我国金融领域带来了巨大影响,这种影响是多方面的。互联网金融对货币需求、货币供给和货币政策效率等方面均引发强烈冲击，不可避免影响到我国货币政策实施效果; 因此，我国货币当局应积极采取措施，优化货币政策中介目标，稳固货币政策整体框架，完善金融市场，提高货币政策效率。
4.1 统一货币供应口径，转变货币政策中介目标
随着我国互联网金融快速发展，一系列新型金融工具进入金融市场，导致货币供应量划分和测算难度越来越大，货币供应量达不到作为货币政策中介目标的标准，转变中介目标亦将成为一种趋势。为了发挥货币供应量仍然作为货币政策中介目标，就要适应新形势要求，货币当局应该统一货币供应量的统计口径; 这就是一方面应以金融工具流动性为标准对货币供应量进行划分，一种金融工具流动性越强，则它的“货币性”越强，就应该被统计到货币层次中; 另一方面对于被新统计到货币层次的金融工具，应严格考量其可控性、可测性和相关性，以确保货币统计的完整性与准确性。
长期来说转变货币政策中介目标将是理性选择。随着时间推移，我国金融市场必将更加开放与完善，以货币供应量作为货币政策中介目标将不再适应时代发展要求，寻找合适的货币政策中介指标，如利率、通货膨胀率等。利率作为货币政策中介指标前提条件是利率市场化，当前我国利率市场化进程正在不断推进，未来市场利率完全可以作为反应资金供求状况的“指示器”，起到优化配置资源的作用，因为合理的利率结构有助于协调央行与商业银行、货币市场与资本市场
间关系，发挥利率市场化积极作用。可见，利率作为货币政策中介目标亦是趋势所在。通货膨胀目标制是指确定通货膨胀目标区间值，当通货膨胀预测值高于目标区间时，采取紧缩性货币供应政策; 当通货膨胀预测值低于目标区间时，实行扩张性货币供应政策。未来我国金融市场满足实施通货膨胀目标制条件，则借鉴发达国家成功经验，探索将货币政策中介目标直接调整为以通货膨胀为目标，增强货币政策目标的科学性。
4.2优化信贷渠道传导效率，提高货币市场建设速度
货币政策传导机制在互联网金融背景下受到重重阻碍，为了提高货币政策传导有效性，可从信贷渠道与货币渠道两方面进行改善。在信贷渠道方面建立合理的多元化信贷传导渠道。传统金融机构应当推进内部管理体制改革，健全公司治理结构，增加金融产品多样化程度，提高风控水平，降低相关成本，建立有效激励约束机制，以提升传统金融机构在货币政策传导过程中的影响程度及效率。新兴互联网金融机构，货币当局在大力支持其发展的同时，也应在未来建立监管和控制体系，完善风险预警体系，提高对互联网金融机构可控程度，以增加货币政策目标制定的准确性。在货币渠道方面随着金融市场进一步完善，它将成为未来我国货币政策传导的主要渠道。货币渠道有效传导依赖于完善的货币市场，因此，建立合理利率结构和加快利率市场化进程，提高互联网金融对利率的敏感程度，强化利率传导机制的作用。
4.3 加强监管，转变传统的政策调整方式
互联网金融发展使得金融工具和金融机构种类日益复杂，传统“三大法宝”开始显示出诸多缺陷。为了应对互联网金融对货币政策实施效率的影响，货币政策工具必须突破传统操作模式束缚，提高经济主体对金融市场多样化的重视程度，增加货币政策操作手段; 同时，货币当局规范政策操作，提高决策透明度，增强公开市场操作效力，有效调整公众预期，借助经济主体金融行为实现货币政策操作目标。中央银行在制定货币政策时,应密切关注我国经济发展动态,打破传统的政策调整方式,多角度地运用不同工具来变动货币的供给量,寻找主动性的政策。由于中央银行的工作缺乏透明度,缺少监督,因而决策缺乏果断性。目前,互联网金融的发展使得金融市场和金融机制的发展更加完善,因而对货币政策的要求就更高。因此中央银行应抓住金融热点,规范操作,制定出与整个金融大背景相适应的货币政策。
案例使用说明：
互联网金融对货币政策的影响
一、 教学目的与用途
1、 适用课程：金融理论与政策
2、 适用对象：本案例适用对象包括高年级金融专业本科生、经济类研究生。 3、 教学目的：本案例总结了互联网金融快速发展逐步对货币政策产生的影响。从互联网金融影响货币政策的机理出发，通过对货币需求、货币供给和货币政策效率三个方面分析，得出结论，对如何优化货币政策中介目标、稳固货币政策整体框架、完善金融市场、提高货币政策效率进行思考并提出建议。
二、 启发思考题
1、 互联网金融的发展是如何影响我国货币政策的？ 2、 互联网金融的发展是否会有利于货币政策的实施？ 3、 如何应对互联网金融的发展对货币政策的冲击？
三、 分析思路
1、阐述基本原理
2、结合原理分析案例中的问题 3、根据理论内容分析解决思路 4、寻找有益借鉴
四、 理论依据与分析
（一） 理论依据
货币政策传导机理；
货币供给、货币需求及货币政策工具有效性影响因子； 互联网金融特征。 （二） 具体分析
1、 互联网金融的发展是如何影响我国货币政策的？
央行的货币政策实施效果依赖于对银行准备金、社会流通货币的控制，而互
