机制,资本运营缺乏市场化操作基础,制约了资本市场资源配置功能的有效发挥, 而且公司股价难以对大股东、管理层形成市场化的激励和约束,公司治理缺乏共同的利益基础。2005年5月10日,我国上市公司开启了股权分置改革的序幕股权分置改革不仅在宏观上涉及资本市场配置资源的效率和公司治理外部环境的改善, 对于中国资本市场的健康良性发展意义深远,而且在微观上将对流通和非流通股股东的利益分配产生直接影响。股权分置改革的完成将为公司治理的进一步改善(如接管威胁和股东真正意义上的“以脚投票”等)创造条件。
股权分置改革的完成标志着未来中国资本市场的治理在一定程度上将依赖于包括公司控制权市场等在内的市场监督。从以往较多倚重所谓日德模式的双层治理结构的内治理为生, 转向同时依靠以所谓的英美模式的外部接管威胁等多种治理机制的交互影响来形成对公司内部人的束缚, 以解决代理问题。从总的趋势看;国有控股公司的数量在逐年减少, 国有控股公司占当年上市公司数量的平均比例从1999年的高达76.7 % ,降低为2007 年的56.9 %。第一大股东持股比例也从1999年的45.3%降低为2007年的35.7%。机构投资者的力量在逐步壮大,表现为从第2到第10大股东平均持股比例从1999年的17%提高到2007年的20%左右。
四、结束语
（一）反映短期偿债能力指标，其局限性表现在以下方面：
流动比率，由于它是从静态角度反映某一时点的流动资产偿还流动负债的能力，如果这时流动资产的质量很差，比如账面上的应收账款不一定能收回，实际发生的坏账损失可能比计提的坏账准备要高得多，这样就会高估企业的流动资产，此时流动比率指标会虚高。
速动比率，它是比流动比率更能反映流动负债偿还安全性和稳定性的指标。该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，却仍没有全面考虑速动资产的构成。速动资产尽管变现能力较强，但它并不等于企业的现时支付能力。当企业速动资产中含有大量不良应收账款、存货跌价和积压、投资损失等，即使该比率大于1，也不能保证企业有很强的短期偿债能力。
另外，上述二个指标不能量化地反映潜在变现能力因素和短期债务，一些财务报表资料中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力，如未作记录的或有负债、担保责任引起的负债等，这些在指标计算时被忽略了。
（二）长期偿债能力指标，在应用中存的问题有：
资产负债率、产权比率、有形净值债务率指标，是某一时点的资产、负债及所有者权益的比值，资产质量较差的情况下，会使得企业的资产被高估，造成指标不能真实地反映企业实际的偿债能力。
利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度，该比率只能反映企业支付利息的能力和企业举债经营的基本条件，不能反映企业债务本金的偿还能力。而且，企业偿还借款的本金和利息不是用利润支付，而是用流动资产来支付。
（三）改进的建议
1.以企业可持续经营为基础对短期偿债能力进行评价
为了反映企业的实际偿债资金来源，对企业偿债能力进行评价时应当更多的利用现金流量比率等能够反映可持续经营状态下的指标，而逐渐降低对营运资本、流动比率、速动比率等这些以清算价值为基础计算的指标的使用。流动资产存在的目的在于促进企业可持续经营从而获得经营活动现金流量，以保证企业偿还到期负债，在对企业短期偿债能力进行分析时，应当考察企业在未来产生现金流量的能力，从而评价企业的短期偿债能力，只有从可持续经营角度对企业进行分析，才能真实的反映企业的短期偿债能力，减少评价误差。
2.定性与定量分析相结合，表外因素与表内因素同时考虑
对企业短期偿债能力进行分析是一个对各种因素综合考虑的过程，而不应当仅仅考虑财务报表表内因素，对于一些流动资产占有量水平较低而信誉良好、可供动用银行贷款指标较大的企业来说，这种分析方法不能真实的反映企业的短期偿债能力。在对企业短期偿债能力进行分析时，要坚持定量分析与定性分析相结合，表外因素与表内因素综合考虑的分析方法，不应当仅仅考虑营运资本、流动比率、现金流量比率等一些由表内因素决定的指标，更应当关注企业的可动用银行贷款指标、准备很快变现的非流动资产、企业的偿债声誉、或有负债、经营租赁合同中的承诺付款、长期购建合同的分期付款等等，这些表外因素也会影响企业的短期偿债能力，甚至可能比表内因素的影响程度更大。因此，在对企业短期偿债能力进行分析时应当坚持定性分析与定量分析相结合，表外因素与表内因素综合考虑，更加准确的反映企业的短期偿债能力。
3.多种分析方法相结合，提高评价的准确性
企业应当将横向比较分析方法、趋势比较分析方法及因素分析方法相结合，综合对企业的短期偿债能力进行考察，降低评价误差，提高评价准确性。当企业存在利润操纵行为时，比如企业出售未到期长期资产以提高本期偿债能力，通过横向比较分析方法不能发现这种调控行为，但是长期的趋势比较分析方法能够发现企业这种调控行为。若将企业短期偿债能力与其他企业相比较，企业可以采用横向比较分析方法为主，其他分析方法为辅；若想考察企业短期偿债能力的影响因素，进而从其影响因素角度考察企业偿债能力时，可以采取因素分析法为主。总之，企业应当选择一种合适的分析方法作为主要分析方法，其他多种分析方法相结合进行分析，提高评价的准确性。
总之，企业债权人及企业自身都应当关注企业的短期偿债能力，对于债权人来说尽可能的降低自身到期不能收回本金的可能性，对于企业自身来说尽可能降低企业面临的财务风险及资金筹集成本。利益相关者应当采取定性分析与定量分析相结合，综合考虑表内因素与表外因素，采取完备的指标分析方法，考虑存货等资产的可变现净值提高评价结果的准确性，降低决策误差。
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