第四章利息和利率
第一部分 本章内容结构
在信息活动中，货币所有者在一定条件下贷出货币资本的使用权，货币使用者在到期偿还借款本金时还必须支付一个增加额，这个增加额就是利息。
对于利息的实质，用剩余价值的观点来概括就是：在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。 利息的计算有两种基本算法：单利计算和复利计算。
利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。利息率可以分为：市场利率﹑官定利率和行业利率；实际利率和名义利率；固定利率和浮动利率等。
第二部分 本章学习重点与难点
重点
*掌握利息的概念与实质
*熟练运用单利与复利、现值与终值的计算方法 *理解利率的作用 难点 *利率的期限结构 *利率对宏观经济的调节作用
*远期利率、实际利率和利息金额的计算
第三部分 同步练习题
一 名词解释
1无风险利率 2实际利率 3名义利率 4利率期限结构 5到期收益率
二 填空题
1.（ ）是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。 2.（ ）是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。
3.按照利息的期限单位划分，利率分为（ ）﹑（ ）﹑（ ）。
4.根据在借贷期间是否调整利率，利率可分为（ ）与（ ）。 5.IS曲线和LM曲线的交点表明，在产品市场上，（ ）等于
（ ）；在货币市场上，（ ）等于（ ）。这一点上，既确定了（ ），也确定了均衡利率水平。 6.收益率曲线是对（ ）的图形描述。
三﹑选择题
1．在物价下跌时，要保持实际利率不变，应把名义利率（ ）。 A．保持不变 B.与实际利率对应 C.调高 D.调低
2.利率对风险的补偿，即风险溢价可以分解为多个项目，其中包括（ ）. A.需要予以补偿的通货膨胀风险 B.需要予以补偿的违约风险 C.需要予以补偿的流动性风险 D.需要予以补偿的偿还期风险
3.经济学家往往把到期收益率看做衡量利率水平的最精确的指标，以下说法正确的是（ ）。
A.到期收益率能使公司债券未来所有利息收入与到期收益面额的现值等于目前市价 B.到期收益率与贴现债券的价格负相关
C.当付息债权的价格低于面值时，到期收益率低于息票率
D.全部现金流必须按计算出来的到期收益率再投资，时定义到期收益率的假设条件 4.在期货交易中，交易者往往根据收益率曲线的形状来预测利率的变动方向，（ ）。 A.当收益率曲线向下倾斜时，长期利率高于短期利率 B.当收益率曲线向上倾斜时，长期利率高于短期利率 C．当收益率曲线平缓时，长期利率等于短期利率
D.收益利率曲线大多是向下倾斜的，偶尔也会呈水平状或向上倾斜
5.某公司获得银行贷款100万元，年利率6%，期限为三年，按年计息，单利计算，则到期后应偿还银行本息共为（ ）
A.11.91万 B.119.1万 C.118万 D.11.8万
6. 某公司获得银行贷款100万元，年利率6%，期限为三年，按年计息，复利计算，则到期后应偿还银行本息共为（ ）
A.11.91万 B.119.1万 C.118万 D.11.8万
7.某人期望在5年后取得一笔10万元的货币，若年利率为6%，按年计算，复利计算，则现在他应该存入他的银行账户的本金为( ). A.74725.82元 B.7472.58元 C.76923元 D.7692.3元 8.到期收益率取决于（ ）。
A.债券面额 B.债券的市场价格 C.票面利率 D.债券期限
9.由政府或金融管理部门或者中央银行确定的利率是（ ）。 A.公定利率 B,一般利率 C.官定利率 D.实际利率
四．问答题
1.试解释利率水平决定的“可贷资金理论”和“流动性偏好理论”。 2.请用适当的理论解释利率的结构。 3.简述利率对宏观经济的调节作用。
五．计算题
1.已知从现在起不同时期的即期利率：
年数 1 2 3 4 即期利率 5% 5.5% 6.5% 7%
计算从1年到2年，2年到3年和3年到4年的远期利率。 2.已知远期利率
远期时段 f0,1 f1,2 f2,3 f3,4 远期利率（%） 10.0 9.5 9.0 8.5 计算1，2，3和4年的即期利率。
3.某年物价指标为97%，同期银行1年期存款利率为8%，此时实际利率是多少？
4.浮动利率安排是一种规避利率风险的手段，设现在需要筹集资金100万元，期限1年，有两种方案：
（1）以5%的固定利率借入资金： （2）以LIBOR的变动如下： 时间 LIBOR 当前 4.5% 3个月后 4.6% 6个月后 4.8% 9个月后 4.7% 求A,B两种方案的支付利息（设利息每3个月支付一次）。 5.如下两笔现金流 现金流 1 W Z ￥100 ￥200 2 ￥200 － 3 ￥200 ￥500 4 ￥300 － 年末 5 ￥300 ￥300 分别计算复利条件下，年利率为10%第5年年末的终值；和贴现率为14%时现金流的现值。 6.某人2004年9月30日，在某银行开立活期储蓄存款账户，当日存入人民币1000元，年利率为0.72%，准备2006年4月30日一次性全部取出并销户，按照我国目前实行的存款政策，利息利率为20%，届时他将获得存款本息多少？
第四部分 同步练习题参考答案
一．名词解释
1. 无风险利率：利率包含对机会成本的补偿和对风险的补偿，利率中用于补偿机会成本的
成本为无风险利率。
2. 实际利率：指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。 3. 名义利率：指包括通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。
4. 利率期限结构：风险结构完全相同的债券，由于距离债券到期日的时间不同，利率也往
往不同，这种差异为利率的期限结构，利率的期限结构可以形象得以收益率曲线表示出来。
5. 到期收益率：指持有债券到期，债券获得的收入的现值与当前价值相等时的利率水平。
二．填空题 1. 基准利率 2. 复利
3. 年利率；月利率；日利率 4. 固定利率；浮动利率
5. 总产出；总需求；货币供给；货币需求；均衡产出水平 6. 利率期限结构 三．选择题
1.D 2..ABCD 3.ABD 4.BC 5.C 6.B 7A 8.ABCD 9.C 四．问答题
1.试解释利率水平决定的“可贷资金理论”和“流动性偏好理论”。 答：“可贷资金理论”，又称新古典利率理论，认为利率不是由储蓄和投资决定的，而是取决于可贷资金的需求和供给的相互作用。利率水平决定于可贷资金的总需求和总供给的均衡点，但商品市场和货币市场取得同时的均衡几乎是不可能的，因此利率无法长期保持稳定。在可贷资金模型中，影响债券需求曲线位移的因素主要有财富量，风险，流动性和预期报酬率，影响债券供给曲线位移的因素主要有预期有利可图的投资机会，预期通货膨胀率以及政府活动的规模等。在均衡利率的决定中，预期通货膨胀率的上升会导致名义利率的上升；同时利率水平是顺周期波动的，即在经济扩张阶段上升而在经济衰退时期下降。 “流动性偏好理论”：凯恩斯把利息定义为是对人们放弃流动性偏好的报酬，因此决定利率的是货币因素而非实际因素。他认为利率取决于货币的供求，货币供应是由中央银行决定的外生变量，货币需求是内生变量，取决于人们的流动性偏好。人们流动性偏好的动机有三个，即交易动机，谨慎动机和投机动机，其中，交易动机和谨慎动机与利率没有直接关系。当人们的流动性偏好增强时，愿意持有的货币数量就会增加，当货币供应不变时利率会上升；反之，利率会下降。货币供应曲线M因由货币当局决定，故为一条直线；L是由流动性偏好决定的货币需求曲线，两线的交点决定利率。但L越像右越与横轴平行，表明当M线与L线相交于平行部分时，由于货币需求无限大，利率将不再变动，即无论增加多少货币供应，货币都会被储存起来，不对利率产生任何影响，这就是著名的“流动性陷阱”。在流动性偏好模型中，影响货币需求曲线位移的因素主要有收入水平和价格水平；假定货币供给曲线的位移主要取决于中央银行的货币政策。在均衡利率的决定中，如果其他经济变量保持不变，利率水平随着收入的增加而上升，随着价格水平的上升而上升；货币供给增加的流动性效应使利率水平下降；货币供给增加导致的收入效应，价格水平效应和通货膨胀预期效应会使利率水平上升；利率水平到底是上升还是下降取决于上述四种效应的大小以及发挥作用时滞的长短。
2.请用适当的理论解释利率的结构。
答：市场上的利率均有两个部分组成：无风险利率和风险溢酬。利率的结构包括利率得风险结构和利率的期限结构。
（1） 利率的风险结构。信用风险的存在使金融工具在其他因素不变的条件下就有不
同的收益率，也就有不同的利率构成，因此形成利率结构的风险溢酬说。该理论认为，因投资者的各种金融资产的实际收益率的概率分布不同，所以他们的风险溢酬不同，从而也就决定了金融资产利率结构的形成，并指出经济周期和市场分割以及金融工具的信用评级都会对风险溢酬产生影响，继而影响利率结构。决定利率风险结构的因素主要包括违约风险，流动性风险和税收因素等。
（2） 利率的期限结构。利率期限结构是指利率与金融资产期限之间的关系，是在一
个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。收益率曲线是描述利率期限结
