组合的方差＝0.52×0.32+0.52×0.42+2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4＝0.1165 组合的标准差＝34.13%
（2）当相关系数＝0 时，组合的方差＝0.52×0.32+0.52×0.42＝0.0625
组合的标准差＝25.00% （3）当相关系数＝－0.9 时，
组合的方差＝0.52×0.32+0.52×0.42－2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4＝0.0085 组合的标准差＝9.22%
3、近日，计算机类股票的期望收益率是16%，MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2美元的分红。如果MBI公司的股票每股售价为50美元，求其红利的市场期望增长率。如果预计MBI公司的红利年增长率下降到每年5%，其股价如何变化？定性分析该公司的市盈率。 解：（1）根据公式 k＝D1/P0+g 得：0.16＝2/50+g，从而 g＝0.12，即红利的市场期望增长率为 12%。
（2）当红利年增长率下降到每年5%时， 根据公式 P0＝D1/ （k－g） （0.16－0.05）＝2/ ＝18.18 价格会由于对红利的悲观预期而下跌。但是，对当前收益的预期不会变化。因此，P/E 比率会下降。较低的 P/E 比率表明对公司增长前景的乐观预期减少。
4、NE 公司发行在外的股票既有优先股，也有普通股。NE 公司刚刚支付了每股 3 元的优先 股股利和每股 2 元的普通股股利。
（1）假设优先股股利是固定的，与 NE 公司的优先股具有相似风险的优先股股票的收益率是 8.6%，估计一下 NE 公司优先股股票的价值是多少？
（2）假设 NE 公司优先股股票目前的市场价是 36.12 元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？
（3）假设 NE 公司普通股股利预计在今后的三年中以每年 8%的比率提高，三年之后增长率将固定在 4%。如果对这种类别的投资要求的回报率是 12%，估计一下 NE 公司普通股股票的价值是多少？
（4）假设假设 NE 公司普通股股票目前的市场价是 36.12 元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？ 解：（1）V＝D/（k－g），因为优先股的股利固定，所以股利增长率 g＝0，因此，优先股的估算 价值为：V＝3/（8.6%－0）＝34.88 元。
（2）股票价格是市场供求关系的结果，不一定反映该股票的真正价值，而股票的价值应该 在股份公司持续经营中体现。目前优先股市场价是 36.12 元，而估算价是 34.88 元，说明市 场价被高估了，投资者应减持或抛售股票。 （3）每年的预期股利和股利现值分别为： 第一年：预期股利 D1＝2×（1+0.08）＝2.16，股利现值为 2.16/（1+0.12）＝1.928 第二年：预期股利 D2＝2.16×（1+0.08）＝2.332，股利现值为 2.332/（1+0.12）2＝1.859 第三年：预期股利 D3＝2.332×（1+0.08）＝2.518，股利现值为 2.518/（1+0.12）3＝1.793 总计 D＝1.928+1.859+1.793＝5.58 第四年：D0＝1/（1+k）4×D4/（K－g2）＝1/（1+0.12）4×2.518×（1+0.04）/（0.12－0.04） ＝1/1.574×2.618/0.08＝20.797 NE 公司股票内在价值 P＝D+D0＝5.58+20.797＝26.377
（4）普通股的内在价值为26.377 元，低于市场价 36.12 元，投资者应减持或抛售该股票。
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