B.投资者对上市公司盈利预期上升，股价上扬 C.居民收入由于升息而提高，将促使股价上涨 D.公司的资金使用成本增加，业绩下降 7.经济周期的变动过程是（D）
A.繁荣—衰退—萧条—复苏 B.复苏—上升—繁荣—萧条 C.上升—繁荣—下降—萧条 D.繁荣—萧条—衰退—复苏 8.从股价波动与经济周期的联系中，我们得知（A） A.股价波动与经济周期存在一定是关联性
B.等大众形成了一致的看法，确定了市场趋势，再进入市场 C.把握经济周期，随时注意小幅波动，积小利为大利
D.景气来临时一马当先上涨的股票往往在市场已经下跌是才开始下跌 9.在通货膨胀条件下，固定收益证券的风险要比变动收益证券（A） A.大得多 B.小得多 C.差不多 D.小 10.下列属于选择性货币政策工具的是（D）
A.法定存款准备金率 B.再贴现政策 C.公开市场业务D.直接信用控制 11.按道·琼斯分类法，大多数股票被分为（C）
A.制造业、建筑业、金融业三类 B.制造业、运输业、公用事业三类 C.工业、运输业、公用事业三类 D.公用事业、运输业、房地产业三类 12.生产者众多，各种生产资料可以完全流动的市场属于（A） A.完全竞争 B.不完全竞争 C.寡头竞争 D完全垄断. 13.耐用品制造业属于（B）
A.增长型行业 B.周期型行业 C.防守型行业 D.衰退型行业 14.政府实施管理的主要行业应该是（C）
A.所有的行业 B.大企业
C.关系到国计民生基础行业和国家发展的战略性行业 D.初创行业
15.反映公司合理运用资金的能力以及日常资金来源是否充分的报表是（A） A.资产负债表 B.损益表 C.利润分配表 D.现金流量表 16.反映公司在一定时期内经营成果的财务报表是（B）
A.资产负债表 B.损益表 C.利润分配表 D.现金流量表 17.反映资产总额周转速度的指标是（C）
A.固定资产周转率 B.存货周转率 C.总资产周转率 D.股东权益周转率 18.反映公司运用所有者资产效率的指标是（D）
A.固定资产周转率 B.存货周转率 C.总资产周转率 D.股东权益周转率 19.下面哪一项不是公司资本公积金的来源（D）
A.公司资产重估增值的部分 B.股票溢价发行的溢价部分 C.接受捐赠 D.公司投资于其他公司所得收益
20.下列哪项行为一定会导致公司总股本增加，同时每股净资产减少（B） A.现金分红 B.送股 C.配股 D.增发新股 二、多项选择题
1.影响股票投资价值的内部因素有（BCE）
A.投资者对股票价格走势的预期 B.公司盈利水平 D.行业因素 C.公司股份分割 E.公司资产重组 2.下列说法正确的有（ACD）
A.用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率大于必要收益
5
率时，可以考虑购买这种股票
B.用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率小于必要收益率时，可以考虑购买这种股票
C.零增长模型假定对某种股票永远支付固定的股利 D.零增长模型适用于确定优先股的价值 E.不变增长模型是零增长模型的一个特例 3.宏观经济政策有（CDE）
A.法律手段 B.行政手段 C.财政手段 D.货币政策 E.收入政策 4.在下列通货膨胀对证券市场影响中，哪些描述是正确的（ABDE） A.温和的、稳定的通货膨胀对股票和债券的影响较小
B.如果通胀在可容忍的范围内持续，而经济处于扩张阶段，那么股价也将持续上升
C.在严重的通货膨胀期间，人们囤积商品，从而使上市公司销售旺盛，盈利水平上升
D.当通货膨胀长期存在时，政府通常要采取政策来抑制通货膨胀 E.通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性 5.政府促进行业发展的手段主要有（ACDE）
A.补贴 B.政府投资 C.优惠税收 D.限制外国竞争的关税 E.保护某一行业的附加法规
6.影响行业兴衰的主要因素包括（ABCDE）
A.技术进步 B.生命周期 C.政府政策 D.产业组织创新 E.社会习惯的变化 7.根据现金来源的不同，现金流量表主要分为以下哪几个部分（ABE）
A.经营活动的现金流量 B.投资活动的现金流量 C.研发活动的现金流量 D.销售活动的现金流量 E.筹资活动的现金流量
8.下列哪些行为会使上市公司的资产负债率提高（DE）
A.配股 B.增发新股 C.送红股 D.发行债券 E.派息 9.上市公司发行债券后，下面哪些财务指标是上升的（AB）
A.负债总额 B.总资产 C.资产负债率 D.资本固定化比率 E.固定资本净值率 三、判断题
1.从理论上说，股票、债券的内在价值一般与市场利率呈反相变化关系。（√） 2.债券发行人的资信水平与发行票面利率之间一般呈反向比例关系。（√） 3.任何一种附息债券都可以用一揽子的贴现债券（无息票债券）去替换。（√） 4.在给定的市场利率下，短期债券的利率敏感性比长期债券的利率敏感性要大。 （×）
5.对于既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收 益率上升导致债券价格下降的幅度。（√）
6.红利贴现模型仅适合于投资人永久性持有股票这一假设前提，不适合于投资者 中途将股票变卖这一情形。（×）
7.零增长模型适合于任何股票的价值评估。（×） 8.通过股份分割后，公司的收益会增加。（×）
9.一些非经济因素可以改变证券市场的中长期走势。（×） 10.本币汇率下降必然导致股价下降。（×）
11.政府往往不能容忍任何程度的通货膨胀存在，以保持经济实实在在的增长。（×）
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12.高增长行业对经济周期性波动提供了一种财富“套期保值”的手段，因此，投资者对其十分感兴趣。（√）
第5章 无风险证券的投资价值 一、选择题
1.当名义利率为10%，而通货膨胀率为6%时，实际利率为（B） A. 4% B. 3.8% C. 16% D. 3% 2.某一年期无息票债券的面值为100，发现价格为93.45，该债券给投资者的到期收益率为（B）
A. 6.45% B. 7% C. 8% D. 6% 二、计算题
1.某债券面值100元，票面年利率6%，2000年1月1日发行，2005年1月1日到期，复利计息，一次还本付息。投资者于2002年1月1日购买该债券，期望报酬率为8%，该债券的价值评估为多少？
2.设某债券面值100元，年利率10%，2000年1月1日发行，2007年1月1日到期，单利计息，每年付息一次，到期还本。投资者每年将利息按复利进行再投资。投资者于2005年1月1日购买该券，到期报酬率为12%（单利），其价值评估为多少？
1.面值为1000元的附息债券当前的市场交易价格为980元，距到期还有三年，票面利率为6%，每年付息一次，到期按面值还本。请用试算法（插入法）计算该债券的到期收益率。
2.某股票2004年支付股息为每股0.70元，预测其股息年增长率为2%，当前市场利率水平为6%，其股价为12元。试用股息增长理论测算该股票的理论价格，并判断该股是否具有投资价值。
3.假设某公司的负债比率为0.5，总资产周转率为0.25，销售利润率10%，董事会对于目前的股东权益报酬率极为不满。财务经理分析后，认为增加销售利润率至12%，并且在总资产周转率不变的前提下，提高举债比率将可以使股东权益报酬率增加一倍。如此一来，该公司的负债比率应改变为多少？
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4.某公司2004年的股东权益报酬率只有5%，杨经理针对盈利能力不佳的情况，提出新的融资方案。新计划要求公司的负债比率提高至60%，并使公司每年的利息支出增加值8000元。杨经理希望新的方案可以使销售额增加至24万元，EBIT为2.6万元，并使总资产周转率维持于2。假设所得税率为40%，则新计划会使公司2005年的股东权益报酬率改变为多少？
一、单项选择题
1.证券投资是指投资者购买（D）以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。
A.基金券 B.股票 C.股票及债券 D.有价证券及其衍生产品 2.证券投资的目的是（C）
A.证券流动性最大化与风险最小化 B.证券投资价值区域化
C.证券投资净效用最大化 D.证券投资预测收益与风险固定化 3.下列哪一种分析方法是从经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理推导出来的。（A）
A.基本分析 B.技术分析 C.市场分析 D.学术分析 4.基本分析的理论基础是（C）
A.博弈论 B.市场的行为包括一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复 C.经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理
D.任何金融资产的真实价值等于这项资产的所有者的预期现金流的现值 5.“市场永远是对的”是哪一个投资分析流派的观点？（B）
A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派 6.下面哪种分析不属于技术分析（D）
A.切线理论 B.波浪理论 C.循环周期理论 D.财务指标理论
7.直接监督管理我国证券期货市场的政府部门是下列哪个部门，其主要负责制订证券期货市场的方针政策、发展规划，起草证券期货市场的有关法律、法规，制订证券期货市场的有关规章，依法对证券期货市场上的违法违规行为进行调查、处罚，对证券经营机构及证券市场进行监管事宜。（B）
A.中国人民银行 B.中国证监会 C.中国保监会 D.中国期货业协会 8.购买平价发行的每年付息一次的债券，期到期收益率和票面利率关系（C） A.前者大于后者 B.后者大于前者 C.两者相等 D.两者无关 9.下列关于封闭式基金的说法错误的是（D）
A.封闭式基金的价格和股票的价格一样，可以分为发行价格和交易价格 B.确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值及其变动情况 C.封闭式基金的交易价格主要受到基金资产净值等因素的影响 D.封闭式基金经常不断地按客户要求购回或者卖出基金单位
10.表示利率期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反相关系。这种曲线称为（D）
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