4．大得公司按面值发行150万元的优先股，筹资费率为5%，每年支付10%的股利，若该公司的所得税率为30%，则优先股的成本为（ ）。
A．7.37% B．10% C．10.53% D．15%
5．德华公司发行了总面值为2000万元的债券，票面利率为10%，偿还期限为3年，发行费率为4%，若该公司的所得税率为30%，该债券的发行价为1 800万元，则债券资金成本为（ ）。
A．7.78% B．8.1% C．7.29% D．8.5%
6．某企业发行普通股1 000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股成本为（ ）%。
A．4 B．4.17 C．16.17 D．20 7．当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ）。
A．息税前利润增长率为零 B．息税前利润为零 C．利息与优先股股息为零 D．固定成本为零
8．某企业上年的息税前利润为5 000万元，利息为500万元，优先股股利为400万元，本年的息税前利润为6 000万元，利息为500万元，优先股股利为400万元，所得税率为20%。则该企业本年度财务杠杆系数为（ ）。
A．1.2 B．1.11 C．1.22 D．1.25 9．比较资金成本法是根据（ ）来确定资金结构。
A．加权平均资金成本的高低 B．占比重大的个别资金成本的高低
C．各个别资金成本代数之和的高低 D．负债资金各个别资金成本代数之和的高低
10．某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（ ）。
A．50% B．10% C．30% D．60%
11．某企业固定成本为20万元，全部资金均为自有资金，其中优先股占15%，则该企业（ ）。
A．只存在经营杠杆 B．只存在财务杠杆
C．存在经营杠杆和财务杠杆 D．经营杠杠和财务杠杆可以相互抵消 12．下面哪项与资金结构无关：（ ）。
A．企业销售增长情况 B．贷款人与信用评级机构 C．管理人员对风险的态度 D．企业的产品在顾客中的声誉 13．关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（ ）。
A．等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和
B．该系数等于普通股每股税后利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C．该系数反映产销量变动对普通股每股税后利润的影响 D．复合杠杆系数越大，企业风险越小
14．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变成（ ）。
A．2.4 B．3 C．6 D．8
15．当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。
A．负债 B．权益 C．负债或权益均可 D．无法确定
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二、多项选择题：
1．影响优先股成本的主要因素有（ ）。
A．优先股股利 B．优先股总额
C．优先股筹资费率 D．企业所得税税率 2．负债资金在资金结构中产生的影响是（ ）。
A．降低企业资金成本 B．加大企业财务风险 C．具有财务杠杆作用 D．分散股东控制权 3．在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（ ）。
A．经营杠杆系数越小 B．经营风险越大 C．经营杠杆系数越大 D．经营风险越小 4．下列各种筹资活动中，（ ）活动会加大财务杠杆作用。
A．增加银行借款 B．增发公司债券 C．增发优先股 D．增发普通股 5．企业使用资金要付出代价，下列选项中，（ ）属于筹资费用。
A．向股东支付股息 B．向银行支付的借款手续费 C．发行费 D．向债权人支付利息
6．留存收益是归属于股东的税后未分派给股东的股利，可将其看作股东对企业的再投资，其资金成本的特性有（ ）。
A．是一种机会成本 B．不必考虑筹资费用
C．通常高于普通股资金成本 D．通常不必考虑其成本 E．相当于股东进行股票投资所要求的报酬率
三、判断题： 1．（ ）当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营。 2．（ ）息税前利润可以用利润总额加上利息费用计算。 3．（ ）经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售变动引起利润变化的幅度。 4．（ ）在计算息税前利润的公式EBIT＝（p－b) x－a中，固定成本和变动成本中都不包含利息费用因素。
5．（ ）在计算普通股成本时，可不必考虑筹资费用和所得税的影响。 6．（ ）资本成本一般用资金成本率表示，它是筹资费用与用资费用之和与筹资总额的百分比。 7．（ ）企业最优资本结构是指在一定条件下使企业负债资本成本最低的资本结构。 8．（ ）发行优先股筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行优先股。
四、计算题：
1．大庆公司已经筹集资金1 200万元，其中：
（1）发行长期债券1 000万元，债券票面利息率为12%，发行费用为3%，所得税率33%。 （2）发行优先股票100万元，筹资费率4%，每年支付股利12%。
（3）发行普通股100万股，每股发行价为l元，筹资费率5%，第1年末每股发放股利0.12元，预计以后每年增加4%。 要求：
（1）计算该公司的各种个别资金成本。 （2）计算该公司的综合资金成本。 2．星星公司年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%,资本总额为200万元，债务比率为40%，债务利率为12.5%。 要求：分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，并说明它们各自的经济意义。 3．民生公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行债券400万元，利率为10%。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，预计新项目投产后每年息税前利润增加到200万元。现有两个方
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案可供选择：
甲方案：发行年利率为12%的债券500万元； 乙方案：按每股20元发行新股25万股。 公司适用所得税率为40%。要求：
（1）计算两个方案的每股利润。
（2）计算两个方案的每股利润无差别点。 （3）计算两个方案的财务杠杆系数。 （4）判断哪个方案更好。
4．景新公司2003年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，公司每年须支付优先股股利10万元，所得税率为33%。要求：
（1）计算2003年边际贡献。
（2）计算2003年息税前利润总额。 （3）计算该公司2004年复合杠杆系数。
一、单项选择题
1．A 2．B 3．A 4．C 5．B 6．B 7．C 8．D 9．A 10．D 11．C 12．D 13．C 14．C
15．A
二、多项选择题
1．ABC 2．ABC 3．BC 4．ABC 5．BC 6．ABE
三、判断题
1．X 2．√ 3．X 4．√ 5．X 6．X 7．X 8．X
四、计算题 1．（1）长期债券资金成本＝8.29％
优先股资金成本＝12.5％
普通股资金成本＝16.63％
（2）综合资金成本＝9.34％
2．DOL＝1. 4（倍），表示销售量变动1倍引起息税前利润变动1.4倍； DFL＝1.14（倍），表示息税前利润变动1倍引起每股利润变动1.14倍； DCL＝1.6（倍），表示销售量变动1倍引起每股利润变动1.6倍。 3． （1） 项目 息税前利润 目前利息 新增利息 税前利润 税后利润 普通股数 每股利润 甲方案 200 40 60 100 60 100（万股） 0.6（元） 乙方案 200 40 0 160 96 125（万股） 0.77（元） （2）（EBIT－40－60）×（1－40%）/100=（EBIT－40）×（1－40%）/125
解得：EBIT=340（万元）
（3）甲方案财务杠杆系数＝200/（200－40－60）=2
乙方案财务杠杆系数＝200/（200－40）=1.25
（4）由于乙方案每股利润大于甲方案，且其财务杠杆系数小于甲方案，即乙方案收益性高，风险低，
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所以乙方案优于甲方案。 4．
（1）边际贡献＝（销售单价－单位变动成本）×产销量＝（50－30）×10＝200（万元） （2）息税前利润总额＝边际贡献－固定成本
＝200－100 ＝100（万元）
（3）复合杠杆系数（DCL）＝
边际贡献/[息税前利润总额－利息费用－优先股利/（1－所得税税率）] ＝200/[100－60×12%－10/（1－33%）]=2.57
第五章
一、单项选择题
1．企业为了满足交易动机所持有的现金数量主要取决于（ ）。 Ａ．企业的支付能力 Ｂ．企业的生产能力 Ｃ．企业的偿债能力 Ｄ．企业的销售水平 ２．不属于流动资产投资特点的是（ ）。
Ａ．形态的变动性 Ｂ．数量的波动性 Ｃ．流动性 Ｄ．投资的集中性
３．企业将资金占用在应收账款上而放弃其他方面投资可获得的收益是应收账款的（ Ａ．管理成本 Ｂ．机会成本 Ｃ．坏账成本 Ｄ．资金成本 ４．下列不属于信用条件的是（ ）。
Ａ．现金折扣 Ｂ．数量折扣 Ｃ．信用期间 Ｄ．折扣期间 ５．在一定时期，当现金需要量一定时，同现金持有量成反比的成本是（ ）。
Ａ．管理成本 Ｂ．资金成本 Ｃ．短缺成本 Ｄ．机会成本 ６．某企业的现金周转率为6次，则其现金周转期为（ ）。
A．30 天 B．40天 C．50天 D．60天
７．在存货ＡＢＣ管理中，将存货金额很大，品种数量很少的存货划分为（ ）。 Ａ．A类 B．B类 C．C类 D．AB类 8．经济批量是材料的采购量，再订货点是材料的（ ）。
A．订货时间 B．采购量 C．最低储存量 D．安全储存量 9．企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和（ ）。 A．收益性 B．企业的现金收入 C．企业良好的信用 D．偿债能力 10．既要充分发挥应收账款的作用，又要加强应收账款的管理，其核心是（ ）。
A．加强销售管理 B．制定适当的信用政策 C．采取积极的收账政策 D．尽量采用现款现货
二、多项选择题
1．下列属于流动资产的有（ ）。
A．现金 B．短期投资 C．应付账款 D．预付账款 2．流动资产投资的特点有（ ）。
A．变现能力强 B．投资风险大 C．数量波动大 D．收益率高
3．企业持有现金的动机有（ ）。
A．交易动机 B．预防动机 C． 投资动机 D．投机动机
4．现金成本包括（ ）。
A．持有成本 B．转换成本 C．短缺成本 D．管理成本
5．确定最佳现金持有量的存货模式考虑的成本主要是（ ）。
A．机会成本 B．管理成本 C．短缺成本 D．转换成本
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