设备投资投入产出比(设备投资/产能)为 7.58 倍,与现有投入产出比 3.82 倍相比,募集资金投资项目投入产出比较高,主要原因是公司现有大部分设备采购时间较早,价格相对较低。”
除此之外,汉鼎咨询分析认为高新技术企业存在造假嫌疑也是浙江哈尔斯首次上会被否的重要原因。根据《高新技术企业认定管理办法》中对研发费用总额占销售收入总额的规定:“最近一年销售收入在20000万元以上的企业,比例不低于3%;具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上,其中研发人员占企业当年职工总数的10%以上。”
而浙江哈尔斯在申请高新的上一年度2008年披露的研发费用为1125.13万元,招股书显示公司的技术研发人员为134人,即使公司所有的研发费用都为工资,依此推算研发人员的工资为8.4万/年,作为沿海城市的高新技术企业,研发人员的工资仅为8万一年,甚至未包括其他研发设备、材料等消耗。为此,汉鼎咨询分析认为,浙江哈尔斯在两项目数据中肯定有一项存在造假嫌疑。
而浙江哈尔斯在近期披露的招股书中,上述数据也并未发生较大变动。据二次上会披露的招股书显示,浙江哈尔斯在报告期内(即2008年到2010年)的研发费用分别为1125.13万元、1039.38万元和1269.10万元。
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二、财务分析
1 短期偿债能力
从表中可以看出2011-2013年这三年中的短期偿债能力偏低。 分析：（1）流动比率：通常流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且也表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。从上表可以看出，在2011-2013这三年当中，哈尔斯公司的流动比率一直保持在较低的状态，虽然12和13两年的流动比率分别达到了0.98和0.92，但仍然小于1。较低的流动比率表明，公司流动资产占用较少，严重影响了资金的使用效率和公司的获利能力。其原因可能是由于应收帐款占用太少，在产品、产成品积压的结果。
（2）速动比率：速动比率是用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力，它能更准确的反映企业的短期偿债能力。根据上表中数据可以看出，公司11年-13年的速动比率分别为0.6、0.78和0.77，但结合流动比率来看，虽然这三年年的流动比率比较高，但流动资产结构中存货比重过大，以致实际的短期偿债能力并不理想，需采取措施加以扭转
（3）现金比率：现金比率是指来自经营的现金流量与期间内平均流动负债之间的比率。这个比率在反映企业短期变现能力方面，反映企业的直接支付能力方面，可以弥补上两个指标的不足。一般来说，现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，但是可能会降低企业的获利能力；现金比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。现金比率过高，意味着企业流动负债未能得到合理运用。
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2 长期偿债能力
从上表中可以看出，公司的长期偿债能力偏低。从总体上看，公司的资产负债率偏低，表明公司的短期融资项目不够积极，这一方面说明公司充分利用了低成本的流动负债来改变筹资结构。
原因分析：资产负债率反映了在总资产中负债资金所占的比重。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。从长期偿债能力角度看，资产负债率越低越好。由图可知，哈尔斯公司2011年年末的资产负债率为55.30%，2012年年末的资产负债率为59.26%，2013年年末的资产负债率为60.81%。该公司三年的资产负债率都在50%以上，表明其公司的偿还债务的能力较差。负债率高一点，这样该公司得到的杠杆利益就会多一些。
哈尔斯公司2011年年末的股东权益比为43.8182，2012年年末的股东权益比为39.0730，2013年年末的股东权益比为32.9905。该公司的股东权益比逐年下降，表明该公司的负债比率越来越大，企业的财务风险越来越大，偿还债务的能力也越来越弱。
哈尔斯公司2011年年末的产权比率为86.2854，2012年年末的产权比率为110.7073，2013年年末的产权比率为158.5252。 在这三年间，该公司的产权比率不断上升，越来越高，说明该公司长期财务状况不是很乐观，债权人贷款的安全开始保障，企业财务风险也加剧了。
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3 盈利能力分析
从表中可以看出在11—13年间，13年的各项数据较12年各项数据均有明显增长，说明在12年公司的资本利用率有了显著地提高、销售成本所占比重控制在较低的水，因此获利能力有明显的增强，但在13年总资产收益率和净资产收益率都大幅下降，使公司获利能力下降。
解决对策：公司应严格控制销售成本，加强对资产的利用，尤其是对闲置资产的利用
1.建立筹资结构
要有合理的筹资结构。企业的资产负债率要适当，这样一方面企业所承担的利息费用不会太大，另一方面又能增加所有者的收益，提高获利能力。。
2.增加收入
要努力增加收入并控制成本。营业收入增加，企业的净利润自然会增加，但是如果想提高营业净利率，必须一方面提高营业收入，另一方面降低各种成本费用。营业收入的提高不仅可以使营业净利润增长，也会提高总资产周转率，这样会使资产净利率升高，从而达到提高获利能力的目的。
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