amanda.huang 2010 一、名词解释 ? 国际收支---一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。 ? 综合账户余额---指经常账户和资本与金融账户中的资本转移、直接投资、间接投资、 所构成的余额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的余额。
? 欧洲货币市场---是指非居民之间以银行为中介在货币发行国国境之外，进行该国货币（可自由兑换）借贷存储的市场，也称离岸货币市场。
? 外国债券---外国借款人在某国发行的、以该国货币表示面值的债券。
? 经常项目---国际收支平衡表中对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户，分为商品、劳务、收益和经常转移四个小的帐户。
? 外汇---以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。成为外汇有三个条件：自由兑换性，普遍接受性，客场性。
? 国际投资头寸---反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债就是国际投资头寸。它与经常账户有着非常密切的关系。而一国对外资产与负债相抵后所得的净值就是净国际投资头寸。
? 一价定律---指在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一货币表示的价格是一样的。
? 绝对购买力平价理论---在某一时点上两国的货币购买力（或物价水平）之比决定两国货币交换的比率（3分）；它等于两国物价水平的倒数之比。
? 国际储备---指一国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的那部分资产。通常包括黄金、外汇储备、特别提款权及会员国在货币基金组织的头寸。 ? J
型曲线效应---一国货币贬值后，最初会使贸易状况进一步恶化而不是改善，只有经
过一段时间后贸易收支状况的恶化才能得到控制并趋好转，最终使贸易收支状况得到改善。这个过程用曲线描述出来，与大写字母J相似，代指贬值对贸易收支改善的时滞效应。 ? 外汇管理---指一个国家或地区的政府为了扩大对外经济交易、维持汇率稳定和国际收支
平衡，对其境内或管辖范围内的外汇收支所实行的管理。
? 黄金输送点---黄金输入的界限，叫做黄金输入点；黄金输出的界限，叫做黄金输出点。
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amanda.huang 2010 汇价的波动是以黄金输出点作为上限，以黄金输入点作为下限，它总是以金平价为中心，在这个上限和下限的幅度内摇摆。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。 ? 货币替代---经济发展过程中，国内对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，外币在货币的各个职能上全部或部分地替代本币发挥作用的一种现象。 ? 货币危机---分广义和狭义。广义的货币危机，也可称为汇率危机，指一国的货币汇率在短期内大幅度的变化；狭义的货币危机是指实行固定汇率制度国家发生大规模资产置换，固定汇率制度崩溃的情况。
? 外部均衡----主要是指国际收支的均衡。确定合理的经常账户余额的标准最主要有两条：第一，这一余额要符合经济理性；第二，这一余额具有可维持性。
? 货币局制---在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。
? 斯旺法则---在浮动汇率制度下，使用汇率政策调节外部均衡目标，使用支出变更政策调节内部均衡目标的政策搭配方法。
? 悬突额——流出的美元超过黄金储备的余额。
? 蒙代尔法则---在固定汇率制度下应用货币政策调节外部均衡目标，利用财政政策调节内部均衡目标。 ? IMF
贷款的条件性：IMF在向成员国提供贷款时附加了相应的条件，其目的是使贷款
与可维持的国际收支前景及还款前景相结合，保证贷款的使用不受损害，并有助于调整受贷国的经济状况。
? 汇率---指以一种货币表示另一种货币的相对价格。直接标价法是以一定的外国货币为标准，折算成若干的本国货币来表示汇率。间接标价法就是固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格，从而间接地表示出外国货币的本国价格。 ? 特里芬难题---即美元与黄金并列为唯一储备资产存在的矛盾。黄金价值稳定，但美元的国际供给取决于国际收支，如果美国保持顺差则国际清偿力不足；如果美国保持逆差，则国际货币体系出现危机。
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amanda.huang 2010 ? 需求转换政策——包括汇率政策和直接管制政策。这些政策首先作用于净出口，并在此基础上对社会总需求的结构和数量产生影响。 ? 需求增减型政策—包括财政政策与货币政策。
? 货币操纵---如果一国有意运用各种手段来达到特定的汇率高估或者低估的目的，就被称为货币操纵。
? 特别提款权---国际货币基金组织于70年代为缓解美元作为唯一储备资产的不足，创设的资产。可以用于成员国政府间的弥补国际收支逆差。
? 汇率制度---一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
? 固定汇率制度---政府用行政或法律手段确定、公布、维持本国货币与某种参考物之间固定比价的汇率制度。
? 浮动汇率制度---汇率水平完全有外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。
? 爬行钉住制---汇率可以做经常的、小幅度调整的固定汇率制度。
? 汇率目标区制—广义的汇率目标区制泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。狭义的汇率目标区制指以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标区的过呗政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套被容的国际政策协调方案。 ? 稀缺货币---当某可兑换货币因国际收支大量盈余而使基金组织感到该种货币的需求日益难以满足时，便宣布该货币为稀缺货币。
? 储备头寸---指一成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷方余额。
? 份额---指成员国参加国际货币基金组织时向其认缴的一定数额的款项。
二、计算题（每题7分，2×7＝14分）
? 如果纽约市场上美元的年利率为12%，伦敦市场上英镑的年利率为16%，伦敦市场上即期汇率为￡1=$2.2000，求3个月的远期汇率。
解：设E1和E0是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有：
3个月远期的理论汇率差异为：E0×（16％－12％）×3/12＝2.2000×（16％－12％）×3/12=0.0220 (3分)
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amanda.huang 2010 由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率应为贴水（2分），故有： E0＝2.2000-0.0220＝2.1780 （2分） ? 纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为￡1=$2.1810/2.1820，纽约市场为￡1=$2.1830/2.1840。根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？
解：根据市场报价情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（3分）。
利润如下：2000÷2.1820×2.1830－2000＝0.9165万美元（4分）
? 某英国人持有￡2000万，当时纽约、巴黎和伦敦三地的市场汇率为：纽约$1=FF5.5680；巴黎：￡1＝FF8.1300；伦敦：￡1=$1.5210，是否存在套汇机会？该英国人通过套汇能获利多少？ 解：根据纽约和巴黎的市场汇率，可以得到，两地英镑和美元的汇率为￡1=$8.1300/5.5680=￡1=$1.4601,与伦敦市场价格不一致，伦敦英镑价格较贵，因此存在套汇机会。（2分） 套汇过程为：伦敦英镑价格较贵，应在伦敦卖出英镑，得2000×1.5210＝3042万美元；在纽约卖出美元，得3042×5.5680＝16938法郎；在巴黎卖出法郎，得：16938/8.1300=2083.37英镑。
套汇共获利83.37万英镑。（3分）
? 设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5435美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率？ 解：设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有： 一年的理论汇率差异为：E0×(12%—8%)=1.5435×(12%—8%)=0.06174（5分） 由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有： E1=1.5435—0.06174=1.4818 即1英镑=1.4818美元（5分）
? 假设1美元=丹麦克郎6.0341/6.0366，1美元=瑞士法郎1.2704/1.2710。试求瑞士法郎和丹麦克郎的汇率。
解：根据题意，这两种汇率标价方法相同，则应该使等式右边交叉相除： 6.0341÷1.2710=4.7452（5分） 6.0366 ÷1.2704=4.7517（5分） 所以1瑞士法郎=丹麦克郎4.7452/4.7517 ?
为�1=$1.4345。
求：（1）欧元兑英镑的即期汇率是多少？（2）若欧元利率为1%，英镑利率为1.5%，则根据套
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已知英镑兑美元的即期汇率为￡1=$1.6181，欧元兑美元的即期汇率
