及时地对融资结构做出调整，因为调整存在成本。
3．公司失败的财务原因有很多（答出以下中的四点即全分）。公司
盲目投资，对投资项目缺乏充分的科学的论证；公司负债率过大，负
债成本过高，经受不住市场风险的轻微波动；公司的流动资产管理不
当，如由于商业信用管理不妥造成呆坏账过大，或存货周转太慢；公
司内部控制不严；公司治理结构残缺；投资结构与融资结构匹配不当
，财务战略过于激进或保守；没有适当地运用好金融市场及其衍生市
场工具。
(1)该董事的观点是错误的。在固定股利增长模型中\，当股利较 高时，在其他条件不变的情况下，价格的确也会较高。但是其他条件
不是不变的。如果公司提高了股利支付率，增长率g就会下降，股票
价格不一定会上升。事实上，如果股权收益率R>k，价格反而会下降 。
(2)k=4%+(8%-4%)×1.5=10% 股票价值计算见下表。 年份 0 1 2 3 合计 每股股利(元) 2 2.3 2.65 2.86
现值系数(i=10%) 0.9091 0.82564 0.7531
股利现值（元/股） 2.09 2.19 2.15 6.43
第3年年末股价 (元/股) 28.6
第3年年末股价现值 （元/股） 21.54 21.54 股票价值
27.97
公司股票的内在价值将高于
其市价，这一分析表明：采用新项目，公司股价将会上升，它的β系
数和风险溢价也会上升。 计算题
1。当举债达到120000元时，企业筹资总额=120000/40%=300000
，留存盈利充分利用时企业总筹资额=180000/60%=300000，当筹
资总额在0-300000元之间时，加权平均资本成本为40%*7%
+60*19%=14。2%。当筹资额大于300000元时，加权平均资本成
本为40%*11%+60%*22%=17。2%。只有A方案可行
