蓝山资本
简介
蓝山中国资本由全球著名投资基金蓝山资本的创始人John Griffin先生与中国的互联网企业家唐越先生于2006年共同创立，是一支专注投资中国企业的私人股权投资基金，首期基金逾3亿美元，在零售，地产，能源，农业，科技和教育行业有广泛的投资。2008年1月，蓝山中国资本第二期基金14.5亿美元募集完毕，基金总规模近18亿美元，继续用以支持中国的优秀企业，帮助它们高速成长，成为行业和市场中的领先者。在成立至今的两年中，蓝山中国资本已实际投资五亿美元于十余家优秀企业，横跨新能源，消费品，制造业，零售，农业加工，房地产，科技，教育及其他多个行业。
与美国蓝山基金的关系
从字面上，蓝山中国Blue Ridge China用的是美国品牌Blue Ridge Capital，其在美国是一家比较有名的对冲基金。按照顾名思义的普遍逻辑，Blue Ridge China与Blue Ridge Capital肯定有很多的关系吧，让人充满联想。但是，唐越的解释又出乎意料：这是两支性质完全不同的基金。美国蓝山是一支40亿美元的对冲基金，只投上市公司，目标是全球市场。而蓝山中国仅是一支3亿美元的成长基金，专设中国的未上市公司，并且是长期的投资，最多可达13年。两者之间既没有机构间的资金往来，也没有人事上的制约，并且，在Blue Ridge China就是唐越一人做投资决策，不用听命于外。当然，因为对冲基金的GP中有些人也是蓝山中国基金的个人投资者，使得他们有机会更早地了解蓝山中国投资的公司，待蓝山项目上市后，美国蓝山也有机会在公众市场继续长期持有公司股票，继续支持公司成长，而不是“仅仅获利出场”。
蓝山中国资本事件：
蓝山中国资本是一只私人股权投资基金，由唐越和总部位于纽约的全球对冲基金Blue Ridge Capital(美国蓝山资本)共同募集建立，目前一期基金是10亿美金,二期6亿美金。
◎ 投资事件 · 蓝山中国/凯鹏华盈投资江西天人（3000万美元） 私募投资 3000万 美元 2008-06 · 蓝
山中国资本重组屯河工贸（9000万美元） 私募投资 9000万 美元 2008-04 · 蓝山中国投资鑫隆石油设备（2000万美元） 风险投资 2000万 美元 2008-01-21 · Morgan Stanley/蓝山/Citadel投资ITAT（7000万美元） 私募投资 7000万 美元 2007-03-09 · 蓝山投资联合水务（2000万美元） 私募投资 2000万 美元 2007-03-06 · 蓝山/Equity追加投资鑫苑置业（5000万美元） 风险投资 5000万 美元 2006-12-15 · 蓝山资本投资ITAT（5000万美元） 风险投资 5000万 美元 2006-11-20 · 蓝山/Equity投资鑫苑置业（2500万美元） 私募投资 2500万 美元 2006-08-30 · 蓝山与海虹控股投资海虹世康 私募投资 2006-07-25 · 蓝山投资古杉 私募投资 2006 · TigerVC/蓝山投资e龙（1500万美元） 风险投资 1500万 美元 2003-10
◎ 退出事件 · e龙上市（NASDAQ：LONG；6210万美元） 公开上市 6210万 美元 2004-10-28 ◎ 融资事件 · 蓝山中国建国内最大单期基金（14.5亿美元） 募集设立 145000万 美元
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投资ITAT亏8000万美元 蓝山资本唐越称“仅为个案”
因三羊清盘事件而起，一年半前的国际品牌服装会员店集团有限公司（ITAT）骗局案再起波澜，一端指向事件的核心主角ITAT及其董事长欧通国，另一端则是ITAT的投资方蓝山（中国）资本（下称蓝山中国）、摩根士丹利、美国CITADEL投资集团以及三羊的掌舵人林少立。
在众多身份各异的投资方中，蓝山资本因其投资额度之大、投资手法之激进而备受关注，随着ITAT几近破产，欧通国隐遁香港，蓝山中国8000万美元的巨额投资亏损已确凿无疑。 消失的蓝山中国
自ITAT事发后，蓝山中国几近消失于公众视野，无任何投资项目披露，也难见到创始合伙人唐越出席公开活动，多位接受采访的股权投资人士向记者表示，蓝山资本确实和行业走得比较远，“很难碰到”。
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一年半没有投资项目披露，再加上美国经济下行导致的LP资金短缺，外界据此一度认为，蓝山中国基金已被终止。 事实上，参阅国内专业服务机构ChinaVenture的CVSource数据库会发现，蓝山中国的投资止步于2008年6月份的“江西天人”，之后再无投资案例更新，巧合的是，此时也恰逢ITAT上市聆讯未通过、商业模式丑闻爆发之时。此后，蓝山资本的动向无人知晓。 究竟是因LP对管理层的不满意，暂时中止基金对中国业务的投资？还是蓝山资本的管理层在刻意躲避媒体视线？蓝山中国的去向布满迷雾。 “这个基金已经消失了很久了”，一位专业从事股权投资行业报道的媒体人士告诉时代周报记者，这样的回应与众多和记者接触的此行业业内的观点一样，“蓝山中国前几年很高调，但是现在，我们投资时，确实没有碰到他们”。
蓝山中国组建于2006年5月份，第一期基金为3.5亿美金，第二期数额为14.5亿人民币，蓝山中国在2008年2月宣布募集完成，但是就在之后不久，ITAT事件爆发，同时，一场更大的金融危机也席卷全球。由此，针对蓝山资本的第二期14.5亿基金是否到位，外界多有质疑。
通常，私募股权基金一般由基金出资人（即LP）和基金管理人（即GP）构成，双方在信任的前提下组建基金，并以契约方式签订合同，按照具体投资数额，LP定期将资金打入GP设立的账户中。一般来说，私募股权基金业是按照上述程序运行。 不过，也有例外，“如果LP确实认为GP在基金管理上出现重大问题，确有终止基金的可能性，但这样的事情概率会比较小。”一知名风投界人士告诉记者。上述情形在本土基金的运作过程中时有出现，而外资基金比较少见，“国外的契约制度很完善，不过，少见并不代表没有”。
他向记者解释道，外资基金终止基金前，通常是在事先沟通好的前提下进行的。
参阅CVSource数据库可知，蓝山中国在2009年之前一共投资了11家公司，分别是艺龙、古杉环保、海虹世康、鑫苑置业、ITAT、联合水务、光耀东方、鑫隆石油设备、亿丰石化、屯河工贸以及江西天人，其中，鑫苑置业和ITAT都有两轮投资。而搜索蓝山中国2009年的投资则无下文，上述11家公司的总共投资总数为4.1940亿，已超过第一期基金的数额，由此可知，蓝山中国的第二期基金已在具体操作阶段，不过，上述业内人士告诉记者，“不能以此判断，第二期基金的到账资金就和当初合同签订等同”。 高调唐越保持沉默
“外面对我们其实有很大的误解，蓝山还是像以前一样，而我们仍然看好中国市场”。在沉寂了一年半后，唐越接受时代周报记者采访时这样说道。“我不方便去评论ITAT的事情，但是对于我们来讲，就是如何在这个案子中最大程度地去争取权益”。
唐越同时否认了蓝山中国第二期基金终止或没有到账的的猜测，“我和LP关系很好，他们都非常有实力，并没有出现大家所猜想的情况，其实，只是1％的资金（即1450万）出现漏洞”。“我想这是可以理解的”。
对于为何“无投资”，他解释道，“我们的投资一般不会公布，都是所投企业的行为，比如去年我们就投了3个案子”。唐越告诉记者，自蓝山中国成立以来，一共投资了19个项目，大多是成长型企业，记者问及其他8家企业分别是哪些时，他以保密为由拒绝透露，“现在大家投了一个项目就去向媒体公布，实际上是违法的，按照严格的行业规则，这其实就应该保密”。
事实上，唐越以及蓝山资本的低调，和ITAT的投资失误不无关系。一位不便具名的风投人士告诉时代周报记者，“投ITAT是犯了个‘低级’”错误，8000万美金的数额，他（唐越）包括基金肯定会受到影响，而究竟程度如何，可能要根据其已投资的企业的业绩而定“。
直到现在，商业模式漏洞百出的ITAT，为何会吸引摩根士丹利、美国CITADEL投资集团以及蓝山资本等机构的投资，并意图登陆资本市场的路径依然让人费解，事实上，在上市聆讯之前，ITAT的财务造假就被匿名举报，此事导致了承销商高盛和美林的退出。但ITAT仍进入第二次聆讯阶段。
”从第一轮投资者到第二轮投资者，再到投资银行，最后登陆资本市场，如果第一轮的投资者发现企业出现问题，对他们来说，为了避免损失，唯一的做法就是，包装好，让风险转向下游，但此链条很可能断裂。“上述知名风投界人士如此评价道。对此，由于涉及ITAT，唐越并不愿意评论。 蓝山中国的唐越印记
和大多数转做风投的业内人士一样，唐越也有过一段华尔街工作的经历。资料显示，在美国Concordia获得工商管理学位以后，唐即加入美林证券从事证券研究及销售工作，两年后，被华尔街著名投资公司
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Brooke Hill Partners招至麾下，1997年，唐越接受了有着70年历史的投资公司—Oscar Gruss&Son的邀请，负责建立该公司在美国的投资银行和证券研究部，
唐越在华尔街的如鱼得水的”快进快出“，亦为其今后的投资手法奠定基调。记者向多位风投界人士询问对唐越所执掌的蓝山资本的投资手法如何看时，大多认为其过于激进。对其评价多为，”敢于以小博大，敢于对某家公司下大注“。
事实上，蓝山中国的成立背景，也为其注入了较之一般性的私募股权基金不同的色彩。蓝山中国脱胎于美国蓝山资本，后者为原老虎基金总裁John Griffin于1996年建立，是一家全球著名的对冲基金公司，同时，John Griffin也是蓝山中国LP之一，唐越曾向媒体表示，两者其实毫无关系，但不可否认，品牌的授权，以及出资人的投资理念都可能潜移默化地影响着蓝山中国的投资风格。
事实上，蓝山中国的风格，从对项目的投资数额和对投资项目的尽职调查速度亦可见一斑。纵观外界所能够了解的11家公司，除早前的E龙之外，最小的投资为900万美金，而最大的则为9000万美金，属于BUYOUT（即控股收购）。
唐越在一次电视节目中曾不无自信地讲述自己的判断力，”前两天，我给一家公司5000万，我们还没有见过面，在电话中聊了1个小时，我就决定投他了，四天后我就给它汇了1000万美金过去“，而这家被投公司就是ITAT。
蓝山资本第二期基金的募资数额也让外界大跌眼镜，成立不久，第二期基金即达到14.5亿，”能募到钱其实不算什么，关键是如何把这部分钱用掉才算本事“，上述不便具名的人士说道，一个为外界公认的看法是，在蓝山中国，投资决策委员会形同虚设，投资的事情往往是唐越一人拍板，蓝山资本更多地打上了唐氏个人的印记。
”我们内部并没有怎么说要如何看待这件事，我们只是把它作为一个具体的投资个案来看，我想这也不能说明蓝山的投资风格就是如何如何“，唐越在记者问及怎样看待ITAT失误的话题时回答道。
时隔约两年，ITAT这桩损失金额最大、对业内影响最为广泛的事件已成过去，为此，蓝山中国付出了巨大代价，它也成为了现阶段中国私募股权投资界最引以为戒的失败案例。
蓝山中国资本计划投资中国初创企业
蓝山中国资本（Blue Ridge China）已从美国及中东个人投资者手中筹集14.5亿美元，用于投资中国的初创企业。这一迹象表明，在信贷危机继续困扰欧美之际，亚洲市场对于并购企业仍具有吸引力。
蓝山中国资本创建于2006年，总部位于北京。该公司创始人之一、互联网企业家唐越（Justin Tang）表示，全球信贷危机对于投资前景只有微弱的影响。
唐越向英国《金融时报》表示：“我们主要关注增长，投资于增长迅速的企业，因此，这有别于杠杆比率更高的收购。我们基本上不借钱。”
这家私人股本公司是总部位于美国的蓝山资本（Blue Ridge Capital）的关联机构，投资期为5年，预计将投资于零售、地产、农产品加工及其他行业。
蓝山中国资本唐越解读新基金：各个行业都有投资考虑
在最近成功完成第二期基金14.5亿美元的募集后，蓝山中国资本（Blue Ridge Capital China）一跃成为中国PE市场上管理基金规模最大的私募股权投资机构之一。上海证券报记者了解到，蓝山中国资本2006年5月募集的首期3亿多美元基金目前已基本投完，单笔投资金额平均约3000万美元。“我们第二期基金规模更大，在投资方向、单笔投资金额、策略上都将有所调整。”蓝山中国资本创始合伙人唐越在接受上海证券报记者采访时充满信心地表示。 出资人包括中东富豪
现在的时机并非完美。
有私募股权机构人士向记者透露，“比较活跃的那几家PE的资金差不多都快投完了，它们的合伙人也都去北美、欧洲募资去了。但是现在市场不好，募资比前两年要难了。”
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从去年夏季爆发的美国次贷危机，已席卷了美国的主要金融机构，不少投行经济学家预测美国经济在今年一季度将放缓。在欧美金融市场普遍缺乏资金、流动性的情况下，募集私募股权投资基金显得愈加困难。在此背景下，蓝山中国资本募资成功尤为业界所关注。
对于蓝山中国资本如何能募集到14.5亿美元的巨额资金，唐越表示，LP（Limited Partner，即有限合伙人）是否投资我们，这与外围市场、我们自身表现有关联性，但是这种关联性相对较低。“我们第二期资金主要来源于北美、中东，还有其它市场的一些超级富豪，全部是个人投资者。他们和我们也是多年的朋友。”
此外，此次募资成功与蓝山资本的创始人John Griffin也不无关系。John Griffin于1996年在纽约创办蓝山资本前，曾担任当时全球最大的对冲基金——老虎基金的总裁。2006年，Griffin与唐越共同创立了蓝山中国资本，首期基金3亿多美元。
唐越说，第二期基金的LP中有很多与Griffin都是多年的朋友，Griffin在过去也有着良好的业绩表现。“尽管他当时做对冲基金，与我们现在做的内容不同，但是他过去多年的经历、经验，对于我们基金的募集、投资，都肯定是会有帮助的。” 单笔投资金额将翻番
在首期3亿多美元的基金中，蓝山中国资本共投资了古杉生物、海虹世康、河南鑫苑置业等十余个项目，单笔投资金额在3000万美元左右。首期基金的投资领域主要包括零售、房地产、消费品、新能源、农业加工、科技和教育等。
由于第二期基金规模高达14.5亿美元，因此，蓝山中国资本在投资速度、单笔投资规模、评估企业、以及投资后管理等问题，都会面临新的挑战。对此，唐越表示，管理基金的规模变化后，自然就要求在投资策略等方面有所调整。假若第二期基金在三年内全部投完，那么，平均每个项目的投资金额会在6000万至8000万美元之间。
“基本上什么行业我们都会考虑。只要我们懂的、能够理解其运作规则的行业，我们都会去投。就现阶段而言，还是会专注于对中国成长企业的投资。”唐越说，蓝山中国资本不仅能够在资金方面给予企业支持，同时能利用之前打造高速成长企业的经验和全球资源，在所投企业的发展过程中提供帮助，使其真正成为市场领先者。
对于如何评估企业的是否具有投资价值，唐越表示，需要关注几个因素。首先，一个企业是否具有快速持续成长性，是否拥有庞大的市场、行业内的领导地位等；其次，企业的管理团队是否是好，包括企业家要有激情和冒险精神、领导能力、对成功的信念和追求等。 更多采取中外合资方式 很长一段时间内，“红筹模式”是外资PE投资境内企业、随后实现境外上市退出的主要途径。而2006年9月实施的《关于外国投资者并购境内企业的规定》则对这种模式进行了限制。因此，外资PE在内地的发展受阻，去年以来，无论是投资数额还是项目数量，都明显减少。 尽管如此，唐越依然看好外资PE在内地市场发展的前景。“只要投资的是好公司，我们不在乎是A股退出还是海外市场退出。在第一期基金里，我们已经有些企业以中外合资的形式进行投资，它的潜在退出方式就是A股退出。在第二期基金里，我想我们会更多地采取中外合资进行投资的方式，但是，至于具体占比多少，目前很难讲。”
作为内地市场上管理基金规模最大的私募股权机构之一，蓝山资本的竞争优势无疑是十分突出的。谈及PE同行，唐越说，蓝山资本只关心自身的成长，在规模大的时候关键自己要做好。其它的PE有它们成功的项目，我们也有我们擅长的东西。而且，中国市场那么大，每家PE都会有各自的发挥空间。
在管理资金规模从3亿美元飙升至14.5亿美元之后，蓝山中国资本仍将保持目前10人以下的中国管理团队人数不变。“不同PE的策略不同，我们不会因为别人管理类似规模的资金配备了多少人而跟着增加配备的人手。”唐越说。
【独家】蓝山资本联手凯鹏华盈3000万美元投资江西天人
[创业邦6月11日讯] 近日，蓝山中国资本携同凯鹏华盈中国基金宣布完成对生物农药企业江西天人生态工业有限责任公司的3000万美元投资。
江西天人生态工业有限责任公司是国内领先的生物农药企业，也是目前中国最大的白僵菌农药生产商。
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