图表 12-5 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析
图表 12-6 河南天方药业股份有限公司的营运能力分析
营运能力6543210200820092010应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率 由
图表12-6可以看出，天方药业除了2009年的存货周转率较低外，在三转率年内，天方药业的应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率都在逐步的提高，资产的周转速度都在加快，说明天方药业应收账款的回收速度加快，存货的周转速度也在加快，流动资产一步步的在节约，固定资产投资在逐步走向完善，销售能力也在增强。
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项目 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 天方药业 4.85 4.49 1.55 2.49 0.90 太龙药业 6.59 4.78 1.64 1.87 0.78 图表 12-7 河南天方药业和太龙药业营运能力对比 由图表12-7可以看出，天方药业在应收账款周转方面，存货周转，流动资产的节约方面弱于太龙药业，还需要努力的增强。在固定资产的投资，销售能力方面优于太龙药业。
4．盈利能力分析 （1）销售净利率
销售净利率=净利润/销售收入*100%，反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。
（2）销售毛利率
销售毛利率=（销售收入—销售成本）/销售收入*100%，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率也是销售净利率形成的基础，要想有较高的销售净利率，必须要有足够大的销售毛利率。
（3）净资产收益率
净资产收益率=净利润/[（期初净资产+期末净资产）/2]，也叫净值报酬率或权益报酬率。该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。
（4）资产净利率
资产净利率=净利润/平均资产总额，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2，反映企业资产利用的综合效果，指标越高，表
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明资产的利用率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面有良好的效果。
（5）每股收益
每股收益=利润总额/年末普通股股份总数，表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。
图表 12-8 河南天方药业股份有限公司的盈利能力
项目 销售净利率 销售毛利率 净资产收益率 资产净利率 每股收益 2008 -0.045 0.086 -0.113 -0.030 -0.199 2009 0.007 0.117 0.014 0.005 0.025 2010 0.013 0.119 0.040 0.011 0.076 由图表12-8可以看出天方药业的盈利能力不是很乐观，不过三年来，天方药业的盈利能力一直在努力朝好的方向发展。三年来，一直都在盈利能力一直在提高，这与营运能力的步调保持了一致。
图表12-9 河南天方药业与太龙药业的盈利能力对比
项目 销售净利率 销售毛利率 净资产收益率 资产净利率 每股收益 天方药业 0.013 0.119 0.040 0.011 0.076 太龙药业 0.030 0.126 0.041 0.024 0.059 由图表12-9可以得出，天方药业的盈利能力低于同行业的太龙药业，在同行业中，表现的不是很好，有必要注意盈利能力的发展。
5．发展能力分析 （1）主营业务增长率
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主营业务增长率=（本年主营业务收入—上一年主营业务收入）/上一年主营业务收入，该指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。
（2）应收款项增长率
应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据—期初应收账款—期初应收票据）/（期初应收账款+期初应收票据），该指标反映公司主营业务收入的质量。如果应收账款增长率为正值，并且较大，说明主营业务收入大部分属于赊销，质量不高。该指标值越小越好。
（3）净利润增长率
净利润增长率=（本年净利润—上一年净利润）/上一年净利润，该指标反映企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。该指标通常越大越好。
（4）总资产增长率
总资产增长率=（本年资产总额—上一年资产总额）/上一年资产总额，反映了企业总资产的扩张程度。该指标较高反映了企业积极扩张，但是过高就包含了一些风险。
图表 12-10 河南天方药业股份有限公司的发展能力
项目 主营业务增长率 应收账款增长率 净利润增长率 总资产增长率 图表12-11 河南天方药业股份有限公司的发展能力 0.111 0.073 -0.018 - - 1.440 0. 245 0.188 0．131 2008 0.127 2009 0.223 2010 0.236 24
