B．计算通货膨胀对货币价值影响的方法与货币时间价值的计算方法一样 C．在通货膨胀的影响下，可能会使某些可以接受的项目变为无法接受 D．在通货膨胀的影响下，可能会使某些无法接受的项目变为可以接受 E．通货膨胀对项目决策没有影响
16．对于是否继续使用旧设备的决策方案，其现金流出量包括( )。 A．旧设备变现价值 B．旧设备变现损失减税 C．每年折旧抵税 D. 残值变现净收入纳税 E．新设备买价 五、简答题
1．什么是现金流出量? 2．什么是现金流入量?
3．什么是实际利率与名义利率?
4．静态投资指标与动态投资指标问有何区别? 5．试比较三种动态投资指标间的差异。 6．为什么在投资决策中要进行敏感性分析?
7．什么是货币的时问价值?为什么在长期投资决策中要考虑货币的时间价值? 8．试比较投资决策中的净现值法和内部报酬率法。 六、计算与核算题
1．假设银行利率为8％，为在5年后得到l0 000元。 要求：计算每年应存入银行多少元。
2．某投资项目在未来8年内每年可取得l0 000元的收益，假没投资报酬率为8％。 要求：计算该项目现在的价值。
3．某投资项目自第3年起，每年可取得投资收益5 000元，假设投资报酬率为l0％。 要求：
(1)计算l0年后取得的投资收益的价值是多少。 (2)计算现在价值是多少。
4．某人将200万元投资于A公司的优先股，假设今后每年可取得l0％的红利。 要求：计算优先股的现值。
5．某项初始投资5 000元，第1年末和第2年末均有现金流入3 000元。 要求：
(1)计算该项投资的报酬率。 (2)计算该项投资的内部报酬率。
(3)如果资金成本为l0％，该投资的净现值为多少?获利指数为多少?
6．某厂有一台设备，购置成本为240 000元，使用寿命为l2年，假设该设 备按直线法计提折旧，且12年后无残值，其维修及操作成本第1～4年为30 000 元，第5年为35 000元．第6年为40 000元．第7年之后为50 000元。 要求：计算当资金成本为l0％时，该设备的最佳更新期。
7．没某企业有一台旧设备，重置成本为12 000元，年运行费用为8 000元，6 年后报废无残值。如果用40 000元购买一台新设备，年运行成本为6 000元，使用 寿命8年，8年后残值2 000元。新旧设备的产量及产品销售价格相同。企业计提折 旧的方法为直线法，企业的资金成本率为l0％，企业所得税税率为40％。
要求：通过计算．对企业是继续使用旧设备．还是将其更新为新设备进行决策。 8．设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买，需支付设备买入价 1 20 000元，该设备使用寿命10年，预计残值率5％；企业若采用租赁的方式进
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行生产，每年将支付20 000元的租赁费用．租赁期为10年。假设贴现率l0％， 所得税税率40％。
要求：作出购买还是租赁的决策。
9．某公司拟购买一套新的生产线，预计初始投资300万元，该套设备预计 可使用5年，净残值率为l0％，按直线法计提折旧后，预计每年可产生税前利 润50万元。该公司所得税税率为33％，执行的设备折旧政策符合税法要求。假 设该设备无论何时报废，净残值收入均为30万元。 要求：计算该项目可行的最短使用寿命是多少。
10．某公司拟购买一套新设备替代原有的旧设备。旧设备原值l 5 000元， 已经使用4年，估计还可以继续使用4年，每年的操作成本为2 000元，残值 2 000元，目前市场的变现价值估计为8 000元；新设备的采购价为l 3 000元， 预计使用寿命为6年，每年的操作成本为800元，残值预计为2 500元。该公司 所得税税率为30％，预期报酬率为25％。税法规定此类设备折旧年限为6年， 残值率为l0％，并按直线法汁提折旧。
要求：请分析该公司是否应进行该项设备更新(列出分析计算过程)。 七、案例分析
琼南洋全称为海南南洋船务事业股份有限公司，成立于l992年l2月l6日， 1994年上市。上市之初，公司规模较小，只有几艘小油轮。l996年4月，原第 一大股东海南省航运总公司将所持法人股转让给海南成功投资有限公司。新的董 事会提出了以化工品航运为主的“大海运”的构想。正是这一投资战略的重大转 变，催生了后来“宏伟的造船计划”。在这种投资战略的引导下，琼南洋大量贷 款，一口气买下了“建中”轮、“顺宝”轮和“新南洋一号”3艘二手船，耗资 近2 000万美元。琼南洋曾将“东海”和“洋浦”号油轮抵押给中国银行。1996 年，为购置“新南洋一号”，又以这两艘油轮捆绑抵押，大大增加了公司的债务 成本。到l996年，琼南洋的主营业务收入较上年下降了2 810万元，税后利润 下降了4 938万元，由盈利2 182万元变为亏损2 756万元，资产负债率45．5％。 1 997年上半年，国际航运业出现暂时的好转，公司主营业务收入和税后利润都 出现了大幅度的反弹，公司管理层的乐观情绪在高涨。l 997年8月，公司与日 本川l铁商株式会签汀了建造两艘8 500吨化工品船的合同，单船造价高达1 9．33 亿日元。l997年12月，公司又与日本福冈船厂签订了建造两艘11 500吨化工品 船的合同，单船造价高达23．69亿日元。l997年，琼南洋为了造新船，只好再 将“东海”、“洋浦”、“新南洋一号”、“建中”和“顺宝”5艘船捆绑抵押，这样 一来，琼南洋的债务成本又进一步急剧增加，加之国际航运业的严重萧条，到 1 998年，琼南洋的主营业务收入较上年下降了l4 760万元，税后利润下降了
1 9 335万元，由盈利3 694万元变为亏损l 5 641万元，资产负债率达75．51％。 在主业下滑、新船未建造完工的困难时期，琼南洋又面临着东南亚金融危机的沉 重打击。由于国际航运市场萧条，运价一降再降。与此同时，日元强劲升值，尽 管国际造船价已下跌20％，但日元升值达20％，琼南洋实际上要多支付40％的 成本。到l 999年，琼南洋到了还贷高峰期，到期的债务本息高达3．3亿元人民 币。由于要还债，公司先后低价转让4艘新船，直接经济损失为9．54亿日元。 另外，转让其他船只的损失也很大。到1999年末，琼南洋的处境更为艰难。全 年亏损28 686万元，每股亏损1．1 5元。公司已资不抵债，净资产为-13 521万 元，每股净资产-0．54元，资产负债率急剧上升，达到l40．22％。买船导致的 资金枯竭和巨大的还贷压力将琼南洋推向破产的边缘。2000年，琼南洋所拥有
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的“东海”、“洋浦”、“南洋一号、二号、三号、五号”、“海鹫”轮，接连被贱价 转让或拍卖，琼南洋陷入绝境。公司全年亏损3 989万元，每股亏损0．16元， 每股净资产-0．93元，资产负债率207．03％；2001年公司全年亏损4 329万元， 每股亏损0．17元，每股净资产-l．24元，资产负债率1 65．49％。 要求：分析琼南洋失败的原因及给我们的启示。
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