公司甲 公司乙 公司丙 市场组合 无风险投资 13% 18% 25% 15% 5% B F A D G C E H 要求：
⑴计算表中字母所代表的数学。
⑵队甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。
⑶如果公司加的股票预计明年的美股股利为2远，未来股利增长率为4%，计算公司加的股票价值。 3.甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为5年，具体还款方式如下：
方案一，采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万。
方案二，采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。
方案三，采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。 要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？
答案及解析
一、单选
1~5 AAABC 6~10 ACBDA 11~15 ABDAA 16~20 DBBBA 二、多选
三、计算分析题
1.⑴①投资组合的预期收益率=10%×80%+18%×20%=%
②A证券的标准差=√=12% ③B证券的标准差=√=20%
④A证券与B证券的相关系数=（12%×20%）=20%
⑤证券投资组合的标准差 =√(80%×12%)2+(20%×20%)2+2×80%×12%×20%×20%×=% ⑵①相关系数的大小对投资组合的收益率没有影响。
②相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也就越大，反之亦然。 2.⑴根据贝塔系数定义公式：
=A× 得：A= =×B/ 得：B= C=×=
由于市场和自身的相关系数是1，所以D=1 由于市场组合的β为1，所以E=1
由于无风险资产的标准差为0，所以F=0
由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以G=0 由于无风险资产的贝塔系数为0，所以H=0 ⑵甲公司R=5%+×（15%-5%）=14%
根据CAPM，甲公司股票的必要收益率为14%，表格中甲公司的股票预期收益率只有13%，因此甲公司
的股票被高估，应该卖掉。 已公司R=5%+×（15%-5%）=16%
根据CAPM，已公司股票的必要收益率为16%，表格中已公司股票的预期收益率为18%，因此已公司的股票被低估了，应该买入。 丙公司R=5%+×（15%-5%）=%
根据CAPM，丙公司的股票的必要收益率为%，表格中丙公司股票的预期收益率为25%，因此C公司的股票被低估了，应该买入。
⑶股票价值=2/（14%-4%）=20元 3.方案一：半年的利率=40/1000=4%，
有效年利率=（F/P,4%，2）-1=%
方案二：按照1000=250×（P/A,i,5）计算，结果=%
方案三：按照1000×(1-10%)=(80-1000×10%×3%)×（P/A,i,5）+1000×(1-10%)×（P/F,i,5）计算，
即按照900=77×（P/A,i,5）+900×（P/F,i,5）计算：
当i=8%时，77×（P/A,i,5）+900×（P/F,i,5）=77×+900×=
当i=9%时，77×（P/A,i,5）+900×（P/F,i,5）=77×+900×= 根据（i-8%）/（9%-8%）=（）/（）得到：i=% 甲公司应当选择方案二
