2010年3月28日，吉利董事长李书福和福特公司首席财务官Lewis Booth签署了最终协议，获得沃尔沃100%的股权及相关资产，这一起成功的并购案例无疑给我们提供了很好的参考。
5.1 科学选择目标企业
在2008年金融危机的影响下，许多发达国家的大型跨国企业都面临的巨额的亏损，不得不通过出售旗下品牌的方式来缓解资金压力，福特公司就是其中之一。作为汽车业的巨头福特公司希望通过战略性出售旗下品牌的方式来实现扭亏为盈，而吉利正式抓住了福特公司这一意图，开始了并购洽谈。吉利抓住了市场机遇，所以它成功地并购了沃尔沃。所以我们应该科学的选择目标企业。
在企业并购方面我们应遵循合理的路径、运用恰当的方法，寻找并选择目标企业，必要时请专业咨询机构、产权交易所等社会中介组织协助或委托其代理进行。然后，从产业关联度、经营状况及持续经营能力、财务状况等方面对目标企业进行考察和评估。尽量选择与并购企业经营产品相同或相近、产业关联度较高、持续经营能力较强、财务状况稳键、现金流量充足的企业，以利于并购后产生管理协同效应和规模效应，创造协同价值。在此基础上进行企业价值评估，有利于减少企业价值高估风险，降低收购成本。
很多并购案的失败都是因为缺乏专业的并购团队，吉利在这一点上做了充足的准备：富尔德律师事务、德勤会计事务所、博然思维集团、罗兰贝格公司和洛希尔投资银行——这样庞大的一个外部专业收购团队是这次并购案得以成功的重要砝码之一。
5.2 降低定价风险
信息是交易成功的关键因素。并购信息不对称的问题是普遍存在，且无法回避的客观事实。并购信息不对称的问题是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量搜集目标企业信息，选择高资质咨询公司对目标公司的各方面信息进行全面的搜集，充分保障信息的真实性，尤其应关注目标企业的债权债务状况及有无负债情况，确保得到的财务信息全面真实，避免信息不对称导致的资产不实风险。因此，一方面要充分利用政府各方面的信息来源，如统计部门、财政部门、税收部门、工商管理部门以及国外经济科技信息等。另一方面，在评估目标企业价值时，应动态地看问题，尤其应重视目标企业未来收益的评价，即着眼于将来。
5.3 实现并购支付方式的多样化，降低支付风险
支付方式的选择是并购活动的重要环节。随着并购案例的日益增多，仅仅现金支付显然已经不能满足企业并购的需求，必须加以改进。除了现金支付外一般还有承担债务、股权交易等方式来进行并购的支付。一般来讲，支付方式由并购企业的融资能力决定，方式的选择直接关系到并购完成后企业的财务负担及经营控制权的让渡。
企业应充分考虑交易双方资本结构，结合并购动机选择合理的支付方式。收购方选择支付方式的过程实质上是一个财务风险规避的过程，因为每一种支付方式都存在着一定的风险，有的表现为即期风险，有的表现为潜在风险。通过对不同支付方式的支付成本和支付边界分析，使所选择的支付方式将即期风险分散并将潜在风险化解，无疑能起到风险规避的作用。
为了尽可能减少风险损失，我们可以选择多种支付方式相结合，降低支付财务风险。从全球来看，目前混合支付方式越来越受重视，随着我国并购法规和并购操作程序的进一步完善，并购企业应当立足于远期目标,结合自身的财务状况，将支付方式设计为现金、债务、股权等多种方式组合。如果并购企业发展前景良好,对并购后的有效整合有较大的信心，有
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更大的赢利预期,可以采用以债务为主的混合支付方式；如果并购企业自有资金充足，资金流入量良好，且发行股票代价较大或市场上企业的股票价值被低估，可以采用以自有资金为主的混合支付方式； 如果并购企业财务状况不佳，资产负债率高，企业资产流动性差，财务风险大，可以采用换股方式，达到优化资本结构的目的。由于目前我国企业的并购支付方式多采用现金支付，所以应当充分重视因现金支付过多而出现的资金流动性风险。
5.4 确定融资额度，选择融资方式，降低融资风险
吉利并购沃尔沃，采取了多种筹资方式，分散风险。投资组合简单来说就是不把鸡蛋放在一个篮子里，这样做可以大大降低风险。一般投资组合选取的投资项目相关性应该尽量小，因为如果相关性大的话相互之间影响很明显就无法达到降低风险的目的了。
吉利收购及发展沃尔沃共需27亿美元的资金来源如下：国内资金和境外资金各占总数的50%；其中国内资金中自有资金和银行存款又各占50%，银行存款的50%为中行浙江分行、伦敦分行（承诺为吉利提供5年期贷款，金额近10亿美元）；境外资金则100%来自美国、欧洲、中国香港。分析吉利收购及发展沃尔沃的资金来源可知，吉利此次收购成功的关键就是融资借债，通过杠杆撬动一个很大的资本来完成这个收购。
作为并购方来看，是否具有融资能力，以及采取何种融资方式来完成并购交易，直接决定着企业未来的命运。虽然融资渠道匮乏，但是应该摒弃静态思维，努力拓展融资渠道，组合求变，因势利导，采用多种融资方式，保证融资结构合理化。
融资问题是指收购企业应该利用何种金融工具筹集用以实施并购所需的资源，有两方面的问题：融资的额度及融资的方式。融资额度和融资方式的最终确定又是由并购资金需要量、融资环境、不同融资方式的融资成本等因素综合权衡的结果。在竞争激烈、市场变化快、经济不稳定因素加大的条件下，收购企业必须首先选择好融资渠道，考虑恰当的融资组合，在资金成本最低的情况下进行并购。企业在制定融资决策时，应开阔视野，积极通过将不同的融资渠道相结合，以确保目标企业一经评估确定，即可实施并购行为，顺利推进重组和整合。
合理确定融资结构应遵循以下原则：（1）合理安排融资方式。在选择不同的融资方式时，需要考虑企业现有资本结构和融资后资本结构的变化。（2）科学决策资本结构。合理确定融资结构应当遵循资本成本和风险最小化原则。并购融资中的自有资本、债务资本和权益资本要保持合理的比率。在选择融资方式时要考虑择优顺序。首先，要测算企业可以利用自有资金的数量和时间。其次，要推算企业负债的能力和负债融资的风险临界点。合理负债融资必须让企业将负债规模控制在企业偿债能力内。最后确定并购的股权融资规模。（3）拓宽融资渠道。企业在确定融资决策时应开阔视野，积极开拓多种融资渠道，通过多种融资渠道相结合，做到内外兼顾，以确保目标企业一经评估确定马上就可以实施并购行为，顺利进行重组和整合。
5.5 降低财务整合风险
对于吉利与沃尔沃未来的发展定位，李书福坦言，“沃尔沃是豪华品牌，吉利是大众化品牌，这两个品牌是搞不到一起来的，所以必须要分开。”他表示，在与福特汽车成功交割沃尔沃之后的基本发展战略是：吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃。吉利收购沃尔沃之后要进一步提高沃尔沃的工程技术和设计品质，进一步提升沃尔沃的全球竞争力，支持沃尔沃“双零双强”计划（即零伤亡零污染），同时还要形成强大的竞争力和强劲的企业生命力，要把沃尔沃打造成一家具有强大竞争力和强劲生命力的世界顶级豪华汽车企业。
吉利在成本控制方面具有成功的经验，如通过实施平台战略增加各车型之间共享零部件部分的比率，重组和精简供应商，改良内部控制系统以及有效控制生产成本等措施，保证了企业良好的盈利能力。
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充分的前期调查是后并购时期降低财务整合风险的有力措施之一。并购实施之前应充分考虑整合问题，尤其是财务整合。实践表明：超过半数的跨国并购因忽略并购后的财务整合而陷入困境。财务整合的过程实际上是创造财务协同效应的过程，并购方和目标企业背景差异越大，创造财务协同效应的不确定性就越大。因此，在选择目标企业时，首选与企业战略目标相符、相协调并能够与企业形成互补，达到协同效应的并购对象。选择并购成本低而经过整合后却能产生高效益的国外资产，避免低价并购一些没有发展前景的国外企业。其次，在并购实施过程中，应充分考虑并购双方的差异性，建立完善的沟通体系，消除差异带来的不利影响。
加强企业内部管理，完善并购企业内部控制制度。企业并购后，随着生产经营规模的扩大，竞争将更激烈。尤其是跨国并购的企业，并购企业不仅面对国内市场，还要面对国际市场。因此，加强企业内部管理，完善并购企业内部控制制度，切实实现企业各方面各环节的内部控制，是加强并购企业整合的重要内容之一。 6 结论
企业并购是实现企业扩张和增长的一种方式，它是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通过并购，企业能够迅速实现扩张和实现企业利润最大化，但企业并购带来的不仅仅是扩张和增长，也可能带来企业增长速度过快，价值降低，现金短缺，财务风险增加等后果，其中财务风险对企业并购成功与否产生了重要的影响。
在企业并购中各种风险最终都会影响到财务方面，而这些风险又主要包括目标企业价值评估风险、并购过程的不确定性、并购活动实施阶段支付方式不合理、融资渠道狭隘，筹集资金困难、整合期财务风险等方面。
综上所述，在企业并购的活动中，存在诸多的不确定因素，财务风险贯穿并购活动的全过程。因此，在企业并购中，无论是作为并购活动中的中介机构，还是作为企业本身，以及参与并购活动的各主管部门，都应谨慎对待，多谋善选，并对各种风险进行有效识别、管理和防范，尽量避免财务风险的发生以及财务风险带来的损失，通过切实有效的风险管理，实现并购收益最大化。
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