玉米生产企业卖出套期保值
李勇
背景
假定在9月1日，某地玉米现货价格为
1200元/吨，当地某农场年产玉米2000吨。由于担心新玉米上市后，销售价格可能会低于1200元/吨，在经过成本核算之后，该农场决定在大连商品交易所进行套期保值交易。当曰大连商品交易所11月玉米合约期货价格在1250元/吨附近波动，该农场当日卖出200手11月玉米合约，进行套期保值（计量单位为手：1手=10吨），规避将来可能产生的价格下跌风险，预先将销售价格锁定在1250元/吨。到秋季新玉米上市，该农场的卖出套期保值可能会随着价格和基差的变化出现以下两种情况：
两种情况?期货市场的卖出套期保值操作给生产企业带来相对的亏损，以现货市场的嬴利来弥补期货市场的亏损。?期货市场套期保值头寸出现盈利，弥补现货市场的亏损，以下三种结果都属于这类情况。第二种情况结果一：正如农场所料，随着新玉米的上市，玉米价格幵始下滑。11月1曰，该农场在现货市场上以1000元/吨的价格抛售了2000吨玉米，同时在期货市场上以950元/吨的价格买入200手11月玉米合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，农场的销售价格降低，但由于农场已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在产品价格下跌中受到了保护世纪高教?Copyrights By Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.
