1、√ 2、× 3、× 4、√ 5、× 6、√ 7、√ 8、√ 9、× 10、√
11、× 12、× 13、√ 14、√ 15、× 16、√ 17、× 18、× 19、× 20、× 21、√ 22、√ 23、√ 24、× 25、× 26、√ 27、× 28、× 29、× 30、√
31、√ 32、× 33、√ 34、× 35、× 36、√ 37、× 38、× 39、× 40、√ 41、√ 42、√ 43、√ 44、√ 45、× 46、√ 47、× 48、√ 49、√ 50、× 51、√ 52、× 53、× 54、× 55、√ 56、× 57、× 58、√ 59、√ 60、√ 61、× 62、× 63、√ 64、√ 65、√ 66、× 67、× 68、× 69、√ 70、√ 71、× 72、√ 73、√ 74、× 75、×
76、× 77、√ 78、√ 79、× 80、× 81、√ 82、√ 83、× 84、× 85、√ 86、√ 87、× 88、× 89、√ 90、√ 91、× 92、√ 93、× 94、× 95、×96、√ 97、× 98、√ 99、√ 101、√ 102、√ 103、× 104、× 106、√ 107、× 108、√ 109、× 111、√ 112、√ 113、× 114、× 116、× 117、√ 118、× 119、√ 121、√ 122、× 123、√ 124、√
二、单项选择题：
1、C 2、A 3、D 4、C 5、B 6、D 7、A 8、C 9、B 10、D
11、C 12、A 13、B 14、D 15、B 16、A 17、B 18、C 19、C 20、D 21、B 22、D 23、A 24、B 25、C 26、D 27、D 28、A 29、A 30、B 31、D 32、A 33、C 34、D 35、C 36、B 37、A 38、B 39、A 40、B 41、C 42、D 43、C 44、B 45、A 46、B 47、D 48、C 49、D 50、C 51、B 52、A 53、C 54、B 55、D 56、A 57、C 58、C 59、B 60、A
61、D 62、D 63、A 64、C 65、B 66、C 67、C 68、A 69、D 70、D
71、C 72、B 73、A 74、C 75、D 76、D
三、多项选择题：
1、BC 2、ACD 3、AE 4、BCE
5、BCDE 6、ABCDE 7、CD 8、ABDE 9、ACE 10、CDE 11、BCE 12、BCD 13、AC 14、DE 15、BCDE 16、ACE 17、ABCD 18、ABC 19、ACE 20、ABCDE 21、ABD 22、BCD 23、ACDE 24、ABCDE 25、BCD 26、AE 27、ABCE 28、ABCD 29、ACDE 30、ACD 31、ACE 32、ABE 33、BC 34、CD 35、BCD 36、BC
37、ABCD 38、ABCDE 39、AC 40、ABE 41、CD 42、BCDE 43、ABCD 44、ABCDE 45、ABCDE 46、ABCDE 47、BCE 48、CD 49、ABCD 50、ABDE 51、BE 52、CD 53、ABE 54、CD 55、ABCD 56、AD
100、√105、×110、×115、√120、×
57、ABCD 58、BC 59、AE 60、CDE 61、BCD 62、ABD 63、BDE
四、计算及分析题： 1．解：
列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 200 200 利息（万元） 24 56 税前利润（万元） 176 144 所得税（万元） 70.4 57.6 税后净利（万元） 105.6 86.4 税后净利中母公司权益（万元） 63.36 51.84 母公司对子公司投资的资本报酬率（％） 15.09％ 28.8％ 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。
2．解：
（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万元） （2）子公司的贡献份额： 甲公司的贡献份额＝168×80％× ＝53.76（万元）
乙公司的贡献份额＝168×80％× ＝47.04（万元） 丙公司的贡献份额＝168×80％× ＝33.6（万元） （3）三个子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润＝53.76÷100％＝53.76（万元） 乙公司税后目标利润＝47.04÷80％＝58.8（万元） 丙公司税后目标利润＝33.6÷65％＝51.69（万元） 3．解：
该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率 ＝11%×5＝55% 该企业资本报酬率
＝〔资产收益率＋ ×（ － ）〕×（1－所得税率） ＝[55%＋ ×(55%-25%)]×(1-30%)＝101.5%
4．解： 2005年：
营业利润占利润总额比重＝580/600＝96.67% 主导业务利润占利润总额比重＝480/600＝80%
主导业务利润占营业利润总额比重＝480/580＝82.76% 销售营业现金流量比率＝3500/4000＝87.5%
净营业利润现金比率＝(3500-3000)/[580(1-30%)]＝123% 2006年:
营业利润占利润总额比重＝620/800＝77.5%,较2004年下降19.17% 主导业务利润占利润总额比重＝500/800＝62.5%,较2004年下降17.5%
主导业务利润占营业利润总额比重＝500/620＝80.64%,较2004年下降2.12% 销售营业现金流量比率＝4000/5000 4000/5000 ＝80%,较2004年下降7.5%
净营业利润现金比率＝(4000-3600 4000-3600 )/[620(1-30%)]＝92.17%,较2004年下降30.83% 由以上指标的对比可以看出：
该企业集团2006年收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力,较之2005年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。
该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。
5．解： 2005年：
子公司会计折旧额＝ （万元） 子公司税法折旧额＝ （万元）
子公司实际应税所得额＝1800＋95－115＝1780（万元） 子公司实际应纳所得税＝1780×33％＝587.4（万元） 子公司内部首期折旧额＝2000×60％＝1200（万元）
子公司内部每年折旧额＝（2000－1200）×20％＝160（万元） 子公司内部折旧额合计＝1200＋160＝1360（万元） 子公司内部应税所得额＝1800＋95－1360＝535（万元） 子公司内部应纳所得税＝535×33％＝176.55（万元）
内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝176.55－587.4＝-410.85（万元） 该差额（410.85万元）由总部划账给子公司甲予以弥补。
2006年：
子公司会计折旧额＝ 190（万元） 子公司税法折旧额＝ （万元）
子公司实际应税所得额＝2000＋190－230＝1960（万元） 子公司实际应纳所得税＝1960×33％＝646.8（万元）
子公司内部每年折旧额＝（2000－1360）×20％＝128（万元） 子公司内部应税所得额＝2000＋190－128＝2062（万元） 子公司内部应纳所得税＝2062×33％＝680.46（万元）
内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额＝680.46－646.8＝33.66（万元） 该差额（33.66万元）由子公司结转给总部。 6．解： （1） 2005年：
子公司会计折旧额＝ ＝60（万元）
子公司税法折旧额＝1000×12.5%× ＝41.67（万元） 子公司内部首期折旧额＝1000×50%＝500(万元)
子公司内部每年折旧额＝(1000-500)×30%＝150(万元) 子公司内部折旧额合计＝500＋150＝650(万元)
子公司实际应税所得额＝800＋60－41.67＝818.33(万元) 子公司内部应税所得额＝800＋60－650＝210(万元) （2） 2005年：
子公司会计应纳所得税＝800×30%＝240(万元)
子公司税法(实际)应纳所得税＝818.33×30%＝245.5(万元) 子公司内部应纳所得税＝210×30%＝63(万元) （3）
内部与实际(税法)应纳所得税差额＝63－245.5＝－182.5(万元)， 应由母公司划拨182.5万元资金给子公司。 7．解：
＝ ×（1－ ）＋ － － ＝3000×（1－30％）＋500－1000－300 ＝1300（万元） 8．解：
B企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元） B企业近三年平均税后利润＝2300×（1-30%）＝1610（万元） B企业近三年平均每股收益＝ ＝1610/5000＝0.322（元/股） B企业每股价值＝每股收益×市盈率 ＝0.322×18＝5.80（元/股）
B企业价值总额＝5.80×5000＝29000（万元）
A公司收购B企业54%的股权，预计需要支付价款为： 29000×60%＝17400（万元） 9．解： （1）
乙企业近三年平均税前利润＝（1100+1300+1200）/3＝1200（万元） 乙企业近三年平均税后利润＝1200×（1-30%）＝840（万元）
乙企业近三年平均每股盈利＝ ＝840/10000＝0.084（元/股）
乙企业每股价值＝0.084×18＝1.51（元/股） 乙企业价值总额＝1.51×10000＝15100（万元）
甲公司收购乙企业62%的股权，预计需要支付收购价款＝15100×62%＝9362
（2）并购价格的高低直接影响着主并公司的财务资源承受能力，但并非是其最为关心的。对主并公司来讲，重要的不是支付多少并购价格，而是并购后必须追加多少现金流量以及整合后能产生多少边际现金流量（或贡献现金流量）。
10．解：
2007-2011年L企业的贡献股权现金流量分别为： -6000（-3500-2500）万元、 -500（2500-3000）万元、 2000(6500-4500)万元、 3000(8500-5500)万元、 3800（9500-5700）万元；
2011年及其以后的贡献股权现金流量恒值为2400（6500-4100）万元。 L企业2007-2011年预计股权现金价值 ＝
＝－6000×0.943－500×0.89＋2000×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747 ＝－5658－445＋1680＋2376＋2838.6＝791.6（万元）
2011年及其以后L企业预计股权现金价值＝ ＝29880（万元） L企业预计股权现金价值总额＝791.6＋29880＝30671.6（万元）
11．解：
（1）2006年剩余贡献总额＝50000×（28%—20%）＝4000（万元） 2006年经营者可望得到的知识资本报酬额 ＝剩余税后利润总额×50％× ＝4000×50%×80%＝1600（万元）
（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。
12．解：
经营者应得贡献报酬
＝20000×（18%－12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%） ＝600×74.5% ＝447（万元）
13．解： 2005年：
企业核心业务资产销售率＝ =6000/1000＝600%
企业核心业务销售营业现金流入比率＝ =4800/6000＝80%
企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝ =400/1000＝40%
核心业务资产销售率行业平均水平＝590% 核心业务资产销售率行业最好水平＝630% 2006年：
企业核心业务资产销售率＝ =9000/1300＝692.31%
企业核心业务销售营业现金流入比率＝ =6000/9000＝66.67%
企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率＝ =700/1600＝43.75%
行业平均核心业务资产销售率＝640% 行业最好核心业务资产销售率＝710%
较之2005年，2006年该企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明A企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。
A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2005年度80%下降为2006年的66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速提高，A企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2005年的40%上升为2006年的43.75%，说明企业新增价值现金流量创造能力不足 。
14．解：
