东风汽车股份有限公司财务报表分析
由表2.1得出：总资产周转次数，2008年比2007年减少了3.88%，2009年比2008年减少了1.48%。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。可以看出公司在07年的总资产周转率最高，销售能力最强，资产利用率高。
从流动资产周转率的指标分析2008年比2007年提高了10.07%，2009年比2008年降低了3.15%。固定资产周转率2008年比2007年有所提高，2009年比2008年有所提高，引起固定资产周转次数加快的原因是固定资产净值属于负增长，而主营业务收入是正增长，说明企业07年至09年管理水平持续走好，能够合理安排固定资产维护与使用，从而相应提高了固定资产的使用效率及主营业务收入金额。
三、偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个方面。短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。短期偿债能力也是企业的债权人、投资者、材料供应单位等所关心的重要问题、对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力，才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期收回本金。对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营管理人员的大量精力去筹措资金，应付还债。难以全神贯注于经营管理，还会增加企业筹资的难度，或加大临时性紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。对供应单位来说，则可能影响应收账款的回收。因此，企业短期偿债能力是企业本身及有关方面都很关心的重要问题。反映短期偿债能力的衡量指标有流动比率、速动比率、现金比率和保守的速动比率，本文着重分析流动比率及现金比率。
1.流动比率分析 一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强，流动负债得到偿还的可能性就越大。一般情况下，人们认为合理的流动比率为2：1。但是在应用流动比率时应该注意到以下两个问题：一是不同性质、不同行业的企业对流动性的要求有所不同，流动比率的合理数值也就不同。因此，必须结合不同行业的特点来运用流动比率判断企业的偿债能力。二是流动比率并非是越高越好。因为资金过多地滞留于流动资产，有可能是应收账款收不回来或超储积压物资过多所致。从以上财务指标数据可以看出，东风汽车公
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司2007年流动比率与2008年基本相同，而2009年流动比率比2008年的流动比率降低了。从流动比率指标上看东风汽车公司在07年至09年期间的指标数值和人们认为比较合理的2：1相比，比较偏低，表明企业偿还短期债务的能力比较弱，有一定的偿债风险。
表3.1：东风公司与流动比率相关数据
项目 流动资产 流动负债 流动比率 （1）2007年 9099388026.73 6468098350.89 1.4068 （2）2008年 7353261429.37 5214310331.15 1.4102 （3）2009年 10363092291.56 8110898103.10 1.2777 注：流动比率＝流动资产/流动负债
2.现金比率分析 现金比率是衡量企业短期偿债能力的最直接的指标.它反映了企业偿还流动负债的能力.现金比率通过计算公司现金以及现金等价物资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率只度量所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此这也是三个流动性比率中最保守的一个。
由现金比率指标数据来看，2008年现金比率比2007年有所下降，而2009年现金比率比2008年提高了，说明08年的短期偿债能力比07年偿债困难增大，至09年稍稍有些好转，但单凭这三个指标，还不能完全说明企业短期偿债能力面临困难，还要看一些辅助指标数值，即流动资产的周转状况，可以看出企业的变现能力。
表3.2：东风公司与现金相关的数据
项目 现金 短期借款 流动负债 现金比率 （1）2007年 3769102393.23 37231560.56 6468098350.89 0.588 （2）2008年 2451272357.23 10155116.94 5214310331.15 0.4721 （3）2009年 4591707566.05 53458.54 8110898103.10 0.5661 注：现金比率＝（现金+短期借款）/流动负债
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力分析主要是为了确定企业偿还债务本金和支付利息的能力，它可以两方面对企业进行分析，第一对企业获利能力的分析，正常的情况下，企业不可能以资产偿还债务，只能以获取的利润还本付息，所以企业的获利能力是分析长期偿债能力的重要方面。第二是资本结构分析，债务数额与企业规
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模进行比较，如果债务占的比例很大，这说明大部分经营风险由债权人负单，债务比例越大，则企业无力偿还债务本息的可能性就越高。
反映企业长期偿债能力的财务指标有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率和已获利息倍数。本文只就前三个指标进行分析。
1.资产负债率分析 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。资产负债率反应企业偿还债务的综合能力，这个比较率高，偿还能力差。
公式：资产负债率=负债总额/资产总额。东风汽车近三年的资产负债率为： 07年资产负债率=6542166368.64÷12113017957.15=0.54 08年资产负债率=5289104525.90÷11114215683.85=0.48 09年资产负债率=8201284544.87÷14966995206.72=0.55
东风汽车在这三年中，07年和09年的资产负债率几乎相同，08年相对来说企业偿还债务能力较好一些。
2.产权比率分析 产权比率是反映债权人与所有者提供的资金的对比关系。一般来所，所有者投入资本大于债权人投入资本的，其企业财务结构比较稳定。所以产权比率数值越低，表明企业偿债能力越强。产权比率也是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是负债总额与股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本以相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。经济繁荣时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构。产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度，
公式：产权比率=负债/所有者权益
07年产权比率=6542166368.64÷5570851588.51=1.17 08年产权比率=5289104525.90÷5825111157.95=0.91 09年产权比率=8201284544.87÷6765710661.85=1.21
以上数值表明，该公司08年财务状况最好，09年次于07年。
3.有形净值债务率分析 有形净值债务率是负债同所有者权益扣除无形资产价值后的比率，保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度。从长期偿债能力角度来讲，此比率越低越好。所谓谨慎和保守，
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是因为本指标不考虑无形资产的价值，包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等。它们不一定能用来还债的，为谨慎起见一律视为不能偿债，将其从分母中扣除。该指标其它方面的分析与产权比率相同。它主要用来衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。
公式：有形净值债务率=负债/（所有者权益-无形资产）
07年有形净值债务率=6542166368.64÷（5570851588.51-156406587.49）=1.21
08年有形净值债务率=5289104525.90÷（5825111157.95-354708424.75）=0.97
09年有形净值债务率=8201284544.87÷（6765710661.85-430094795.03）=1.29
东风汽车在09年的有形净值债务率为1.29说明风险较大，08年为0.97，风险低于07年。
四、盈利能力分析
（一）盈利状况
通过表4.1中的数据，可以计算东风汽车公司的主营业务收入2008年比2007年下降了7.18%，2009年比2008年上涨了15.12%；利润总额2008年比2007年下降了36.59%，2009年比2008年下降了2.02%；净利润2008年比2007年下降了28.79%，2009年比2008年下降了12.01%。通过对比不难看出，东风汽车公司07年至09年主营业务收入逐年增长，而利润总额及净利润却是逐年下降,主要原因应该有原材料、燃料、动力等企业进行产品生产必不可少的物质资料的价格影响，其价格的高低是影响成本的关键因素，从而也成了影响企业盈利能力的主要因素，与本行业有关的原材料，如钢、铜、铝、成品油等主要原材料的价格不断上涨，使得产品成本大幅上涨，给公司的经营工作带来了一定难度。当然较高的销售净利润也可能是依靠较大的资产或资本的投入来维持的，还应结合企业运用资源的效率和投资报酬率来判断具体原因。
表4.1：盈利状况表（单位：元）
年份 主营业务收入 利润总额 净利润 2007 13392645858.03 677849939.05 582258552.13 2008 12431496585.78 429822419.98 414609581.20 2009 14311440851.12 421150673.65 364825503.90 （二）盈利能力分析
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