设备分类 寿命年限（年） 设备分类 寿命年限（年） 4．导航设备 18 5．浮船 20 6．引水船 20 7．挖泥船 18 8．浮吊 25 9．浮船坞 20 10．港务其他专用设备 20 注：凡未列入本表的通用设备，其经济寿命参考年限，可用该设备的折旧年限乘系数1.2后视作该设备经济寿命年限。
附录1：各类设备寿命年限 设备名称 寿命年限（年） 1、塔 18 2、反应器 冷壁 25 热壁 15 3、立式油缸 20 4、卧式汕缸 20 5、球缸 25 6、换热器 20 7、空冷器 15 8、加热炉 18 9、容器 20 10、仪表 10 11、DCS 10 12、电气设备 变压器 配电设备 电缆 25 20 30 设备名称 寿命年限（年） 13、油泵 20 14、水泵 28 16、酸（千）泵 5 17、压缩机 离心式（空气） 30 往复式 20 18、汽轮机 25 19、蒸汽锅炉 炉体钢结构 25 炉管 10～15 耐方材料 10 附件 10 20、特殊阀 15 21、热水锅炉 15
附录2：理论成新率的计算规定
1、 建筑物设计使用年限规定
（1）钢筋砼排框架结构 一般情况 60年 有腐蚀介质 50年 （2）砖混结构（有抗震构造） 一般情况 50年 （3）砖混结构（无抗震构造） （4）砖木结构 （5）半永久建筑 2、 构筑物使用年限
（1）室外框架、管架 （2）冷却塔 （3）水塔 （4）水池 （5）油池、油罐、污水池等 （6）水井 （7）道路 （8）围墙
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有腐蚀介质 40年 40年 30年 20年 30年 30年 30年 30年 20年 30年 20年 30年
20世纪60年代，美国著名经济学家威廉 ? 夏普（William F.Sharpe）等人在哈里?马克威茨（Harry M.Markowitz）的投资组合理论的基础上，分别导出了风险资产定价的量化模型——资本资产定价模型CAPM。在这个模型中，夏普教授十分简洁地给出了证券类风险资产（以下统称股票）投资的期望收益与风险之间的关系。并首次正式引入了β贝塔系数的概念，用以表述股票期望收益随股票市场收益变化的敏感度。由于夏普教授在资本资产定价理论上的贡献，而获得了1990年度诺贝尔经济学奖，资本资产定价模型也渐成为风险资产估价的重要方法，并得到广泛和深入的研究，其中对于风险系数贝塔的认识也不断深化。本文研究的就是贝塔在企业价值估值中的应用问题。 一、β贝塔系数的定义
β贝塔系数作为描述股票收益水平相对股票市场平均收益水平变动的敏感性因子，有其严格的定义。夏普教授根据投资组合理论以及CAPM模型的假设，在均值方差平面上，把投资股票的收益（由收益率的均值表示）与风险（由收益率的方差表示）之间的关系表示成： E（ri） = rf + Cov(ri, rM)/σM2[E（rM）- rf] （1） 令
βi = Cov(ri, rM)/σM2 （2） 则有
E（ri） = rf+βi [E（rM）- rf] （3）
上述式中，E（ri）和E（rM）分别为股票i和市场组合M的期望收益；Cov(ri, rM)为股票i和市场组合M期望收益的协方差；σM2为市场组合M期望收益的方差。
式（3）被称为证券市场线方程，即为标准的资本资产定价模型CAPM，它对任意股票或其组合的期望收益与风险之间的关系给出了一种十分简洁的结论。任意股票或其组合的期望收
益由两部分构成：其一是投资的无风险报酬率rf，它是对放弃即期消费而进行投资的一种补偿；其二是投资的风险报酬率βi [E（rM）- rf]，它是对投资需承担某种不确定性风险的一种补偿。
按照导出CAPM模型的假设，股票市场中的风险是由两部分构成，即一部分是只与股票自身性质有关的公司特有风险，也称为非系统性风险；另一部分是与整个市场因素有关的市场风险，也称为系统性风险。非系统性风险在构造股票的投资组合时可以被分散，而市场的系统性风险则不能通过投资组合而被分散掉。鉴于股票的市场组合包含了所有的股票，是投资者最优的股票投资组合，它能最充分地分散掉了单个股票的特有的非系统性风险，因此市场组合中包含的投资风险全部是系统性风险。这样，CAPM模型定义的风险报酬率则仅与其所承担的市场风险呈正比，而市场风险的大小可用β贝塔系数表示。
式（2）即为β贝塔系数的数学定义，由股票i的收益率和市场组合M的收益率的协方差与市场组合M收益率的方差的比值表示，用以度量股票所承担的市场（系统）风险大小。因此，β贝塔系数也被称为股票的市场风险指数。
同样，若投资者认为股票的已实现的历史收益能较好地代表其未来，则可以应用统计回归技术，对直接观察到的、已实现的历史收益数据，通过使用简单的单因素线性方程来拟合、表达股票在持有期的收益，也可以得到β贝塔系数的表达式。
如使用E（ri）表示股票持有期的期望收益；并用Hi表示假定在股票持有期间不可预测的宏观（或市场）因素对股票收益的影响，ei表示假定在股票持有期间不可预测的公司特有因素对股票收益的影响。可得到表述股票收益的方程 ri = E（ri）+Hi + ei （4）
考虑到不同股票的发行公司、企业对宏观市场因素事件应具有不同的敏感度。则可把宏观市场因素事件对股票影响的不可预测部分记为M，并把股票i对宏观因素事件的敏感度记为βi，则股票i受宏观因素事件影响的不可预测部分可被表示为Hi =βiM，即式（4）变为：
ri = E（ri）+βiM + ei （5） 注意，由于设定Hi和ei都是不可预测因素事件对股票收益的影响，则由统计学理论对不可预测事件因素期望值的定义，可知其期望（平均值）必然为零，也即Hi和ei具有零的期望值。
式（5）表明股票i的持有期收益仅随宏观市场事件的一个因素βiM的变动而变化。因此，该式也被称为的单因素模型（single-factor model）。 倘若我们把股票市场的某种价格指数、如上证综合指数或深证综合指数的收益作为一般的宏观市场因素事件的有效代表。则可导出类似的市场模型（market model），称为单指数模型（single-index model），这是因为它利用股票市场的价格指数来代表一般的或者宏观系统的因素事件。并且，由于股票市场收益水平在它超过或者低于无风险报酬的意义上，它仅仅代表了一种宏观市场状态。所以通常都把单指数模型表示成为超过无风险报酬率rf的超额收益的形式，而不是总收益的形式。即依照与等式（5）相似的原理，把实际的或已实现的股票收益划分成宏观（系统）的与微观（公司特有）的两部分。并使用符号αi，βi(rM – rf)和ei，把股票在持有期已实现的实际收益率表示成αi，βi(rM – rf)和ei的三部分的代数和，用以表示股票在持有期的超额收益，即有 ri –rf =αi +βi(rM –rf) + ei （6） 当使用R表示超额收益，式（6）变为 Ri=αi +βiRM + ei （7） 式中：
αi 表示如果市场是中性的，也即当市场的超额收益(rM –rf)为零时股票i的收益部
