战略案例剖析
资料主要来源于《亚太博宇管理决策杂志》
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目 录
1、研究万科的标杆学习：香港新鸿基地产发展有限公司（0016.HK）本是万科的第二个标杆（第一个是索尼），而万科却已经“另觅新欢”…………………………（P2）
2、解析神州数码的IT组织变革：神州数码从IT组织变革开始，在IT基础网络系统的支撑下，构建出高度信息化的业务应用系统及决策支持系统……………（P5） 3、松下如何从“幕下”到“横纲”：我们产品现在只能算是“幕下”，但一定会变成“横纲”。“幕下”是指相扑中的二级相扑手，“横纲”是最高级相扑手…………（P8）
4、从微软并购雅虎的攻防战看对国内广告界的启示：微软与雅虎间的收购攻防战愈演愈烈，微软争取收购雅虎的攻势一波接一波，对国内广告界有什么影响…………（P10）
5、湖北省省直机关所属企业脱钩改制的实践与探索：为了推进政资分开、政企分开、所有权与经营权的分离，湖北省委、省政府开始实施省直机关所属企业的脱钩改制…………（P15）
6、各大企业新任CEO的危机管理艺术：我国大公司首席执行官的更迭也是此起彼伏，有些CEO顺利地带领企业走出困境，而有些则黯然出局……………………（P19）
7、解读远大空调的企业战略：良好的战略经营、战略决策能使企业形成独特的竞争优势，在竞争中取胜……………………………………………………（P21）
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正文
1、研究万科的标杆学习
帕尔迪的本质是提高经营效率，它的销售利润率并不高，但同样的资产创造出了更多的收入，从而获得了高额回报。于是，实施类似帕尔迪的战略意味着企业会通过开发更多的楼盘以满足需求，同时不追求在单一楼盘上获取高额利润，这样的企业当然是政府、供应商、购房者更加欢迎的。
人们普遍认为国内的房地产企业问题不少，有人甚至断言地产危机来临后将有70%的开发商破产出局。于是，郎咸平教授试图为房地产企业指点迷津，认为目前房地产已经成为中国风险最高的行业，而香港的经验值得借鉴。然而，郎教授提到的榜样之一——香港新鸿基地产发展有限公司（0016.HK）本是万科的第二个标杆（第一个是索尼），而万科却已经“另觅新欢”。
与新鸿基相比，帕尔迪回报股东更多
2003年12月的一次内部会议上，万科董事总经理郁亮代表管理层首次提出，万科有意以帕尔迪（Pulte Homes，PHM.NYSE）作为新的标杆企业，理由是地域同样辽阔、市场同样高度分散（前五位房地产开发商只占全国房屋销售总额的13%）的美国，与香港、新加坡和日本这样的半岛或海岛型经济体相比，很多方面都与中国内地市场特点更为贴近，而帕尔迪在跨地域经营、土地储备方式、持续盈利能力、市场占有率、客户细分及关系维护等诸多方面都有良好表现，堪称万科今后发展的楷模。
其实，除了郁亮所提到的理由，帕尔迪还有其它过人之处，从经营业绩和抗风险能力方面来分析，也颇值得国内企业借鉴。
帕尔迪是一家战略制胜的企业，而战略管理的目的是取得竞争优势并获得超出平均水平的收益（to achieve competitiveness and earn above-average returns）。我们认为，评价一家企业应该从这一角度出发，而净资产收益率（ROE，return on equity）是一个不错的指标。
对比帕尔迪和新鸿基近年来的净资产收益率，我们发现，帕尔迪给股东的回报远远超出了新鸿基（图1）。
帕尔迪和新鸿基分别是美国和香港最优秀的房地产开发商之一，两家公司的净资产收益率差距如此之大，恐怕出乎大多数人的意料。作一个简单的杜邦分析可以发现，尽管新鸿基的净利润率（净利润/销售收入）数倍于帕尔迪，凸显房地产行业“暴利”特征，但过低的资产周转率（收入/资产）和权益乘数（资产/股东权益）拉了它的后腿（表1）。
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新鸿基更注重风险防范
新鸿基的权益乘数低是为了控制风险而维持较低的负债率，而净利润率高其实也部分来自为防范风险而进行的多元化举措。
在新鸿基的各项业务中，房地产出租业务和酒店业务的利润率都高于房地产开发，而出租业务贡献的利润甚至超过了开发业务。对新鸿基来说，出租和酒店业务能够提供稳定的现金流，是防范地产风险的一剂良药（表2）。
与新鸿基相比，帕尔迪的业务种类要少，只有房地产开发和金融服务两项业务，即使是房地产开发业务，利润率也低得多（表3）。
由此可见，帕尔迪走的是一条更为专业化的道路，通过提高经营效率来获得竞争优势；而新鸿基业务相对多元化，已经逐渐从房地产开发转型到获取投资收益为主。
凡事有利必有弊。
新鸿基的业务结构虽然可以提供更稳定的现金流，利润率也高，然而出租业务和酒店业务也使得公司的资产结构发生变化，非房地产开发业务资产比重过大使得公司的资产周转率不可避免地变低（表4）。
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在牺牲资产周转率以求得更稳定业务结构后，新鸿基在负债方面仍然要慎重得多（表5）。
或许郎咸平教授可以告诉我们为什么新鸿基如此谨慎。
在《标本》一书中，郎教授指出：“香港的经验值得借鉴，我国大陆房地产的某些地方与香港的历史极为类似。香港这些公司之所以在竞争中脱颖而出，重要的一点就是运用了恰当的风险管理策略。这些策略最终都可以表现为一点，那就是维持较高的现金流和较低的负债率。面对像亚洲金融危机、宏观调控、外国投机性资金融入这样不可控的外在风险，唯一能做的就是通过恰当的风险管理策略减少或者抵消这些风险给公司带来的负面影响。香港地产公司均资本负债率（而不是资产负债率）基本维持在20%左右，而现金占总资产比例高达5%以上，这可以看作是这个行业的风险管理标准。”
事实果真这样吗？
Z值显示帕尔迪更能抗击风险
与帕尔迪相比，新鸿基的负债率更低，但是，帕尔迪并非漠视风险，而是判断标准不同。
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