上，文化传媒业的大并购是大势所趋。西方国家的传媒业就曾通过兼并、联合、重组，走集团化道路，逐渐成为世界媒介的中心。纵观国际传媒巨头的发展史，如新闻集团、迪斯尼、贝塔斯曼、时代华纳等，无一不是通过兼并、收购等资本手段，成为国际化的传媒集团。
影视市场呈现互联网化融合趋势。业内人士表示，票房高速增长充分获益于以BAT为代表的互联网公司参与。具体表现在其涉足电影营运的全产业链，网络售票与在线选座成为院线购票重要渠道；网络社交平台成为电影宣传发行和引流的重要途径；大数据为电影制片和宣发提供了越来越重要的支撑；以众筹、手游、电商为代表的互联网电影衍生品成为了电影后市场重要组成部分。
此外，以网络文学、动漫、体育赛事等为代表的IP产业链布局是不可忽略的热点。相较于2015年的“全民IP”，2016年相关产业的投资将逐渐回归理性，IP投资将从“交易热”转移到“变现热”，对于优质IP的开发将更为深度和多元化。以网络小说《鬼吹灯》为例，通过其IP原型开发了两部电影，同时还授权万娱引力的实景娱乐项目等。太平洋证券人士表示，随着电影产业发展，传统追求单片高回报的模式将向追求长期稳定收益的模式逐步转变，IP资源的深度挖掘与业务的横向拓展是未来电影公司的发展方向与投资思路。
互联网加速与教育、影视、游戏动漫、移动营销等子行业融合，一方面延伸产业链，另一方面带来了商业模式创新。广发证券研报指出，传媒行业的核心驱动因素是技术进步带来渠道更替，由此产生整个大传媒产业格局的变革，“互联网+”是其中重要一环。以BAT为代表的互联网公司加速与文化传媒上市公司合作，不断创新“互联网+”商业模式。华谊兄弟与云峰基金一起收购中国9号健康产业有限公司的控股权，发展互联网娱乐内容等；博纳宣布私有化交易中新增阿里影业、腾讯子公司等4位成员。阿里影业对于自身定位并非影视公司，而是“娱乐全产业链平台”。由此可以看出影视公司的营业目标不再是单一的影视制作而是娱乐全产业链平台，在此背景下影视行业迎来了并购整合的春天。
第二部分--上市公司分析
一、公司主营业务简介
1）主营业务介绍
公司作为最早一批进入资本市场的国有文化传媒企业，经过多年的发展，已逐步形成了影视、旅游、广告三大主营业务。 影视板块背靠央视，2011年央视调整电视剧采购政策，从外购为主转向扶持“自制剧”，中视传媒顺势推出“启程计划”，与国内5名著名导演签约，开始了影视剧业务向自制剧、精品剧的战略转型。旅游收入来源于其经营的无锡影视基地（南海影视基地基数很少占比10%），无锡影视基地是国内建成最早的影视拍摄基地和影视文化主题公园，5A级旅游景区，每年吸引国内外大批游客。广告业务：子公司上海中视国际广告有限公司作为中央电视台科教频道广告资源的区域总代理.
2）主营业务盈利介绍
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在“面向市场，背靠央视”的总体战略下，公司的业绩一直都比较稳定，净利润每年维持在5000-7000万，收入从09年至13年都在13亿附近。由下图可知，2014、2015年公司的主营收入开始大幅下滑：1、央视调整了科教频道的广告代理制度，由公司总代理变成区域代理，由此公司的广告收入开始大幅下滑；2、在国家出台“一剧两星”的政策下，影视剧播放平台更加倾向于精品剧，影视剧制作风险加大，公司从2014年开始减少了影视剧的投入，因而影视剧的收入也大幅下滑。
2014年旅游收入1.78亿同比上涨7.52%，广告收入2.18亿同比下降58.73%，影视收入3.6亿同比下降 34.19%；2015年上半年，旅游业务收入1.02亿同比上涨12.08%，影视业务7277万同比下降31.13%，广告业务收入5100万同比55.65%。2015年1-9月份主营业务收入 3.47亿，净利润4149万。有下表可知，2015年公司的净利润主要来源于旅游收入。
点评：作为央视的子公司，其面向市场背靠央视的经营理念，导致公司的收入过于依附央视，央视的业务制度对公司的收入的影响巨大。当前公司的盈利情况回到了上市之初，主要依靠旅游业务支撑业绩，十几年的多元化经营付之东流，如果大股东央视对公司的经营不做调整则公司的经营状况堪忧，发展不可持续。
3）资产结构简介
截止2015年三季度，公司货币资金3.51亿，流动资产10亿，非流动资产4.43亿，总负债2.37亿其中预收款1.7
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亿，无有息负债，净资产12.1亿，资产负债率16.45%，资产负债结构优，后续发展筹资能力强。公司现金流充裕，没有大额投资，也无筹资，现金流量完全依靠经营活动中的现金流，2015前三季度经营活动中的现金流为负-5154万。
二、公司未来成长空间
公司的收入主要依靠影视剧、广告、旅游三块业务：1、广告业务连续下滑后将趋稳，如果公司不增加新的广告代理，广告业务将没有不会有新的增长点。广告业务由于央视更改广告代理制度，2014年年中开始央视十套科教频道的广告由公司独家代理改为由公司区域性代理（主要代理北京和上海），导致公司广告业务2014、2015年连续两年大幅下滑；2、影视剧业务，公司拍摄的影视剧主要是销售给央视，2014年出台一剧两星政策后，公司暂停影视剧的投资，导致2015年的影视剧业务大幅下滑，全年同比收入减少超过60%。未来公司如果不加大对影视剧的投资则公司影视剧业务的收入将没有增长点；3、公司的旅游业务主要是无锡影视城和南海影视城两个以影视为主题的公园，由于国家国民收入的增长，近年来旅游行业持续上涨，公司的旅游业务将出现增长。
12月1日，台分党组成员、总公司董事长、总裁薛继军赴中视传媒传达台分党组会议精神，宣布对中视传媒总经理人选进行调整，中视传媒董事会聘任王钧同志担任中视传媒总经理。
薛继军指出，此次班子调整，体现出台分党组和聂部长对中视传媒未来发展的高度重视。在全台建立国际一流媒体、事业产业大发展大繁荣的总体目标指引下，中视传媒应该担当起全台事业和产业发展的投融资平台、先行先试的实验平台和媒体融合的资本平台的责任。作为中国传媒第一股、央视旗下唯一一家上市公司，中视传媒要在台的发展中发挥更大的、更积极的作用。在这方面，中视传媒有大量的工作可以做，有大量业务可以发展，有大量事情可以尝试。随着行业进一步整合，竞争态势进一步白热化，中视传媒也到了需要认真思考下一步战略走向、认真思考新的增长方式的关键时刻。王钧同志到上市公司任职，一方面是组织上对他个人能力的认可，同时也体现了总公司与上市公司关系的进一步加强。
综上，公司内生性成长未来空间有限，公司未来成长空间在依靠资本市场的力量收购或央视注资上。2013年，公司董事会为实现跨越式发展，启动了重大资产重组，拟以发行股份加支付现金的方式收购北京金英马影视文化股份有限公司全体股东持有的股份。尽管后来董事会终止该重组，但从公司的未来可持续发展的空间上来看，公司管理层利用资本市场运作发展壮大公司主业的意图没有改变。因此公司未来资本运作可期。
三、公司估值分析
公司总股本3.31亿，市值72.2亿，每股收益0.12，PE126倍。结合行业整体水平来看，公司72.2亿的市值是行业内最小市值的上市公司，估值126倍高于行业平均水平101倍，PB5.95低于行业内平均水平8.28，每股收,0.12低于行业均值0.22。综上来看公司市值小，估值高，盈利能力偏弱，由于公司大股东实力强，在资本运作上有很大的空间，因此公司未来估值和盈利水平都可因为央视注资而变强。
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证券代码 每股收益市盈率市净率EPS-基本 总市值1 PE(TTM) PB(LF) [报告期] 证券简称 [交易日期] 最新收盘日 [交易日[交易日最新一期[单位] 元 期] 前一期] 前一(MRQ) 交易日 交易日 [单位] 元 华录百纳 光线传媒 华策影视 新文化 道博股份 中视传媒 唐德影视 华谊兄弟 北京文化 湖北广电 华数传媒 长城影视 万达院线 完美环球 慈文传媒 198.39 337.66 280.74 225.77 98.62 72.58 125.60 418.66 91.75 90.09 321.79 68.62 1188.15 102.56 168.89 252.66 66.56 103.96 86.07 115.37 256.87 126.86 83.79 38.09 137.17 22.33 55.73 30.77 110.80 34.36 247.66 101.09 5.04 5.25 4.85 8.86 10.56 5.95 14.20 4.35 9.49 1.65 3.34 7.39 13.48 12.54 17.26 8.28 0.27 0.12 0.22 0.27 0.23 0.12 0.48 0.49 0.01 0.43 0.31 0.15 0.85 0.17 0.29 0.29 300291.SZ 300251.SZ 300133.SZ 300336.SZ 600136.SH 600088.SH 300426.SZ 300027.SZ 000802.SZ 000665.SZ 000156.SZ 002071.SZ 002739.SZ 002624.SZ 002343.SZ 均值
第三部分—大股东市值管理行为分析
1、大股东中央电视台实力强，注资空间大，2015年12月高层也明确中视传媒作为央视上市平台的重要性，未来不排除公司资本运作的速度会加快
公司是中央电视台下唯一的上市平台，其第一大股东为中央电视台无锡太湖影视城，持股比例为54.37%，中央电视台通过其全资子公司控股57.17%的股权，具体股权结构示意图如下。
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