折现净现金流量 －800 －180 C 437.4 262.44 590.49 要求：
（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值； （2）计算或确定下列指标：
①静态投资回收期； ②净现值；
③原始投资以及原始投资现值； ④净现值率； ⑤获利指数。
（3）评价该项目的财务可行性。
五、综合题（20分）
1、甲企业打算在2007年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为40000元、变价净收入为10000元的旧设备。取得新设备的投资额为165000元。到2012年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元。使用新设备可使企业在5年内，第1年增加息税前利润14000元，第2～4年每年增加息前税后利润18000元，第5年增加息前税后利润13000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为25%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同，投资人要求的最低报酬率为10%。 要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额; （2）计算运营期因更新设备而每年增加的折旧; （3）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失;
（4）计算运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额; （5）计算建设期起点的差量净现金流量△NCF0; （6）计算运营期第1年的差量净现金流量△NCF1;
（7）计算运营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2～4; （8）计算运营期第5年的差量净现金流量△NCF5;
（9）计算差额投资内部收益率，并决定是否应该替换旧设备。
答案部分 一、单项选择题
1-5. ABCBB 6-11.ACCABA 二、多项选择题
1. ABC 2.AB 3.ABCD 4.BCD 5.ABD
6.ACD 7.ACD 8.ABCD 9.ABCD 10.ABCD 11.AB 三、判断题
1.错 2.错 3.错 4.错 5.错 6.错 7.错 8.错 9.错 10.对 四、计算题
1.（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值：
A＝－900＋600＝－300 B＝100－（－300）＝400
假设折现率为r，则根据表中的数据可知： 180＝200×（1＋r）－1 即（1＋r）－1＝0.9 （1＋r）－2＝0.81 所以，C＝100×0.81＝81 （2）计算或确定下列指标： ①静态投资回收期：
包括建设期的投资回收期＝3＋300/400＝3.75（年） 不包括建设期的投资回收期＝3.75－1＝2.75（年）
②净现值＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49＝391.33（万元） ③原始投资＝800＋200＝1000（万元），原始投资现值＝800＋180＝980（万元）
④净现值率＝391.33÷980＝0、40 ⑤获利指数＝1＋0.40＝1.40
或：获利指数＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷980＝1.40 （3）评价该项目的财务可行性：
根据上述计算结果可知，主要指标处于可行区间，而次要指标处于不可行区间，所以，该项目基本上具有财务可行性。
【该题针对“独立方案评价及决策”知识点进行考核】
五、综合题
1、（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
＝165000－10000＝155000（元） （2）运营期因更新设备而每年增加的折旧
＝（155000－5000）/5＝30000（元） （3）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失
＝40000－10000＝30000（元）
（4）运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额
＝30000×25%＝7500（元） （5）建设起点的差量净现金流量
ΔNCF0＝－155000（元） （6）运营期第1年的差量净现金流量
ΔNCF1＝14000×（1－25%）＋30000＋7500＝48000（元） （7）运营期第2～4年每年的差量净现金流量
ΔNCF2～4＝18000＋30000＝48000（元） （8）运营期第5年的差量净现金流量
ΔNCF5＝13000＋30000＋5000＝48000（元） （9）155000＝48000×（P/A，ΔIRR，5）
即：（P/A，ΔIRR，5）＝3.2292 查表可知：
（P/A，18%，5）＝3.1272 （P/A，16%，5）＝3.2743
即：（3.2743－3.2292）/（3.2743－3.1272）＝（16%－ΔIRR）/（16%－18%）
0.0451/0.1471＝（16%－ΔIRR）/（－2%） ΔIRR＝16.61%
由于差额投资内部收益率16、61%高于投资人要求的最低报酬率10%，所以，应该替换旧设备。
【该题针对“净现金流量的确定”,“差额投资内部收益率法”知识点进行考核】
