12、商业信用条件为“3/10，n/30”，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为（ A ）
A、55.8％ B、51.2％ C、47.5％ D、33.7％
13、按时价或中间价格发行股票，股票的价格低于其面额，称为（B） A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 14 、债券发行时，当票面利率与市场利率一致（A）
A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券
15、商业信用条件为“3/10，n/30”，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为（ A ） A、55.8％ B、51.2％ C、47.5％ D、33.7％ 二、多项选择题
1、对于企业负债经营,说法正确的有（ABC ）。
A、负债可以降低资本成本 B、负债可以获得财务杠杆利益
C、负债有利于企业经营的灵活性 D、负债经营在任何条件下都给企业带来财务杠杆利益 2、债务资本的特点有（ ABD ）。
A、体现企业与债权人之间的债权债务关系 B、到期必须还本付息
C、是一种高成本、低风险的资本来源 D、是一种低成本、高风险的资本来源 3、直接筹资具有下列特点（ AB ）。
A、筹资效率高、交易成本低 B、受金融市场及法律限制较大 C、必须依附于一定的载体(如股票) D、筹资范围广,筹资方式多 4、下列资产项目中，（ AB ）通常属于敏感项目。
A、现金 B、应收账款 C、长期投资 D、固定资产 5、吸收直接投资筹资方式的优点表现在（ABC ）等方面、
A、能提高企业对外负债的能力 B、能尽快形成生产能力 C、财务风险较低 D、筹资弹性较大、 6、公司有偿发行股票的具体方式有（ACD ）。
A、公募发行 B、股票分割 C、老股东配股 D、第三者配股 7、与负债筹资相比，普通股筹资的特点是（ ABC ）。
A、有利于增强公司信誉 B、筹资风险小
C、容易分散公司控制权 D、不利于公司经营战略的稳定 8、普通股筹资的主要缺点有（ BC ）。
A、到期需还本付息 B、资本成本高 C、可能分散公司控制权 D、财务风险高 9、留存收益筹资的具体方式有（ AB ）。
A、提取盈余公积金 B、当期利润不分配 C、派发股票股利 D、提取折旧 10、普通股东依法享有的权利包括（ ABCD ）。
A、表决权 B、优先认股权 C、收益和剩余资产分配权 D、股份转让权 三、判断题
1、商业信用筹资属于自然性融资，与商品买卖同时进行，商业信用筹资没有实际成本。（×） 2、某企业按（2/10，N/30）的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，则相当于以36.7%的利息率借入98万元，使用期限为20天。 （√）
9
3、认股权证不能为企业筹集额外的现金。（× ）
4、股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额是4.5亿元，则向社会公开发行股份达到股份总数的25%才符合条件。（× ）
5、股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额超过4亿元，则向社会公开发行股份占股份总数的15%即可。 （√ ）
6、融资租赁的租金包括设备价款、融资成本和租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的盈利。(√ )
7、公司进行股票上市，主要是为了筹集更多的资金。(√ )
8、激进型组合策略是收益高、风险也大的长期资金与短期资金的组合策略（ √ ）。
9、企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。（× ）
10、如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（√ ） 四、计算题
1、企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：a，年利率为10%（单利），利随本清。b，每半年复利一次，年利率为9%，利随本清。c，年利率为8%，但必须保持25%的补偿性余额。d，年利率为9.5%按贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款？ 答： a:i=10%
b:i=（1+9%/2）2-1=9.20% c:i=8%/（1-25%）=10.67%
d:i=9.5%/（1-9.5%）=10.50% 应该选择b条件。
3、某公司融资租入设备一台，该设备的买价为480000元，租赁期限为10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折现率为16%，请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年租金。
答： 年末支付的租金=480000×[1/（p/a,16%,10）]=99313.08元 年初支付的租金=480000×[1/（p/a,16%,10-1）+1]=85614.91元
4、某企业赊购商品一批，价款800，000元，供货商向企业提出的付款条件分别为：立即付款，付款780800元。5天后付款，付款781200元。10天后付款，付款781600元。20天后付款，付款783000元。30天后付款，付款785000元。45天后付款，付款790000元。最后付款期为60天，全额付款。目前银行短期借款年利率为12%。请分别计算企业放弃现金折扣的资金成本及决策企业应在何时支付商品款最合适。
答：计算放弃现金折扣的机会成本：
立即付款：折扣率=（800000-780800）/800000=2.4%
机会成本=2.4%/（1-2.4%）×360/（60-0）=14.75% 5天付款: 折扣率=（800000-7812000）/800000=2.35%% 机会成本=2.35%/（1-2.35%）×360/（60-5）=15.75% 10天付款:折扣率=（800000-781600）/800000=2.3%
机会成本=2.3%/（1-2.3%）×360/（60-10）=16.95% 20天付款:折扣率=（800000-783000）/800000=2.125%
10
机会成本=2.125%/（1-2.125%）×360/（60-20）=19.54% 30天付款:折扣率=（800000-785000）/800000=1.875%
机会成本=1.875%/（1-1.875%）×360/（60-30）=22.93% 45天付款:折扣率=（800000-790000）/800000=1.25%
机会成本=1.25%/（1-1.25%）×360/（60-45）=30.37% 企业应选择在45天付款,因为放弃45天的现金折扣机会成本最大.
5、某公司考虑给予客户信用期限为60天的现金折扣，计划的信用资金成本率为18%，a：如果考虑的现金折扣期为10天，则应给予客户的现金折扣率为多少？b：如果考虑给予客户的现金折扣率为2%，则应给予客户的现金折扣期为多少天？ 答：x/（1-x） ×360/（60-10）=18% x=2.44% 2%/（1-2%）×360/（60-x）=18% x=19.18（天）
6、企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320000元，租赁公司的综合率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？如果企业在每年的年初支付租金应为多少？
答案：（1）每年年末支付租金=p×[1/（p/a ，16%，8）] =320000×[1 /（ p/a，16%，8）] =320000×[ 1 / 4.3436]=73671.61元 （2） 每年年初支付租金=p ×[1/（p/a，i ,n-1）+1] =320000×[1/（p/a ,16%,8-1）+1] =320000×[1/（4.0386+1）]=63509.71元
第四章 资本成本和资本结构
一、单项选择题
1、下列筹资方式中,资本成本较高的是（C ）。
A、银行借款 B、发行企业债券 C、发行普通股股票 D、商业信用 2、产生经营杠杆作用的主要原因是（A ）。
A、经营成本中固定成本总额的不变 B、经营成本中单位变动成本的不变 C、资本结构中债务利息费用的不变 D、产销规模的不变 3、降低财务风险的主要措施是（ B ）。
A、降低固定成本总额 B、合理安排资本结构,适度负债 C、降低变动成本总额 D、提高获利能力
4、企业在安排负债占全部资本的比重时，应遵循的筹资原则是（ D ）。
A、合理性原则 B、及时性原则 C、效益性原则 D、适度性原则
5、用每股收益分析法在进行资本结构决策时,选择筹资方案的主要依据是筹资方案（B ）的大小。
A、综合资本成本水平 B、每股收益值 C、筹资风险 D、企业总价值 6、某企业发行在外的股份总数为5000万股，今年净利润为4000万元，企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果明年销售量增加10%，企业的每股收益将为（D ）元。
11
A、0.96 B、0.88 C、1.04 D、1.28
7、某公司某年息税前利润为6000万元，利息费用为1000万元，则其财务杠杆系数为（B ）。
A、6 B、1.2 C、0.83 D、2 8、企业资金中资本与负债的比例关系称为(B)
A 、财务结构 B 、资本结构 C 、成本结构 D 、利润结构
9、利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为(B)
A 、经营风险 B 、财务风险 C 、投资风险 D 、资金风险 10、企业资金中资本与负债的比例关系称为（B）
A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构
11、普通股、优先股、债券和银行借款的资金成本，按照从高到低的排列顺序通常为（ A ）。 A、普通股、优先股、债券、银行借款 B、优先股、普通股、债券、银行借款 C、债券、优先股、普通股、银行借款 D、银行借款、普通股、优先股、债券
12、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率5%，每年付息一次到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为40%，则该债券的资金成本为（C ）。 A、3.06% B、3% C、3.03% D、3.12% 13、在下列各项中，属于酌量性固定成本内容的是（ B ）。 A、计件工资费用 B、支付的职工培训费用
C、按直线计提的折旧费用 D、按月薪制开支的质检人员工资费用
14、某公司的经营杠杆系数为2.4，财务杠杆系数为1.3，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加( A )倍。
A、3.12 B、2.40 C、1.30 D、2.55
15、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，债务资金成本为7%，所得税率为30%，权益资金2000万元，普通股资金成本为15%。则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( B )万元。
A、2268 B、2240 C、3200 D、2740 二、多项选择题
1、固定成本占总成本的比重与经营风险的关系是（ AD ）。
A、固定成本比重越大，经营风险越大 B、固定成本比重越大，经营风险越小 C、固定成本比重越小，经营风险越大 D、固定成本比重越小，经营风险越小、 2、综合资本成本的大小是由下列因素决定的（ CD ）。
A、筹资总额 B、筹资风险 C、个别资本成本 D、个别资本占全部资本的比重 3、在计算综合资本成本时，一个很重要的问题是如何确定其权数，这个权数的计算依据通常有（ ABD ）。
A、账面价值 B、市场价值 C、历史价值 D、目标价值 4、下列筹资方式中，资本成本较低而财务风险较高的筹资方式是（ CD ）。
A、吸收直接投资 B、发行股票 C、发行债券 D、银行借款 5、下列筹资方式中，能够给企业带来财务杠杆利益的筹资方式是（ CD ）。
A、吸收直接投资 B、发行股票 C、发行债券 D、银行借款
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