1. 利用准备金市场的供求分析，说明在其他变量不变的情况下，如果经济出乎意料的强劲，导致支票存
款扩张，联邦基金利率所出现的变化
在任何利率水平下，支票存款增加都会导致法定准备金增加，从而推动需求曲线向右移。如果联邦基金利率起初低于贴现率，这会导致联邦基金利率上升。如果联邦基金利率起初等于贴现率，那么联邦基金利率仍然会保持与贴现率一致。
2. 由于美联储贴现贷款的存在，利率的顺周期行为（经济扩张时期上升而经济萧条时期下跌）如何导致
货币供给的顺周期变动？
当经济扩张时，如果利率上升到贴现率以上，银行就会从贴现窗口借入资金，借入准备金的数量也会增加。结果，在经济扩张时，基础货币增加，货币供给增加。类似的，在经济衰退时，如果市场利率高于贴现利率，当二者都下降时，银行从贴现窗口的借入资金减少，基础货币减少，导致货币供给也减少。货币供给的这种顺周期变动并不受欢迎，这是因为当经济扩张时引起通货膨胀，当经济衰退时容易引起通货紧缩。
3. 如果将存款转换为现金，联邦基金利率会发生怎样的变化？利用准备金市场的供求分析来解释
存款转换为现金，减少了银行的储备金，从而减少了在每一利率下的储备金的供给，是的储备金的供给曲线左移。存款的下降还将导致要求的储备金的减少，这将导致储备金的需求曲线左移。但是储备金的供给减少大于需求减少的幅度，因此储备金市场上的贴现率将高于联邦基金目标水平，从而联邦基金利率将提高。但是，如果联邦基金利率等于贴现率时，联邦基金利率将维持在贴现率水平不变。
4. 按照灵活性、对冲能力、有效性和实施速度几个标准，比较公开市场操作、贴现政策和变动法定准备
金率在实施货币政策方面的作用。
公开市场操作较其他两种工具更为灵活，更易于转变方向，贯彻起来也更快。贴现政策叫法定准备金率更加灵活，更易于转变方向，贯彻起来也更快，但有效性小雨其他两种工具。 Chapter 18
最终目标：高就业率、经济增长、物价稳定、利率稳定、金融市场稳定、外汇市场稳定 1. 如果美联储以利率为指标，为什么货币需求增加会导致货币供给的扩张？
因为在设定利率指标的情况下，当货币需求发生波动时，美联储需要通过公开市场操作来调节货币供给量，以保持利率稳定不变。货币需求的增加会出现超额货币需求时，利率水平将上升，为了维持利率水平稳定，美联储必须进行公开市场购买，增加货币供给，消除超额货币需求所引起的利率上升的压力。相反，当货币需求下降出现超额货币供给时，利率水平将下降，为了维持利率水平稳定，美联储必须进行公开市场出售，减少货币供给，消除超额货币供给所引起的利率下降的压力
2. 比较基础货币和M2在可控性和可测性方面的优劣，更偏好于那个作为中介指标？ 在可控性方面，基础货币比M2具有更强的可控性，他手中央银行的货币工具的直接影响。在可测性上，基础货币也比M2有优势，它能够快速而且精确的被测量到，因为中央银行可以通过计算自身的资产负债表来获取关于基础货币的数据。而要获得M2的数据，中央银行必须向商业银行进行调查，这需要花费一段时间，而且所调查的结果也不总是准确的。尽管在可控性和可测性方面，基础货币比M2更具有优势，但是它却不适宜作为中介指标，因为它对经济活动的影响远比M2要低，队最终目标的影响比较弱。 3. 当经济进入萧条状态时，利率指标会导致货币供给增长放缓。
当经济步入衰退时，利率通常下降。假如美联储以利率为目标，它将出售证券以阻止利率下降，从而使债券价格下降，利率升至目标水平。于是公开市场操作将导致基础货币和货币供给的减少。利率下降将导致超额准备金增加，贴现贷款数量减少，从而增加了自由准备金的数量。假如以自由准备金为目标，美联储将认为货币政策过于宽松，从而将实施紧缩性货币政策。因此，利率目标和自由准备金都不是令人十分满意的目标，原因就在于两者都将导致货币供给在增长率在衰退期下降，而这正是美联储不愿看到的。 4. 非介入准备金和借入准备金目标，哪个更可能导致较小的联邦基金利率波动？为什么？
以借入准备金为目标将使联邦基金利率波动变小。与非借入准备金目标相反，如果美联储以借入专备金为目标，当联邦基金利率上升时，美联储通过购买债券的方式降低利率，抑制贴现贷款的增加。因此，以借入准备金为目标，联邦基金利率的波动较小。
5. 银行行为和美联储行为是如何导致货币供给增长的顺周期性（经济繁荣时增加，经济萧条时减少）的？
银行行为会导致货币供给增长顺周期变动事因为：当经济繁荣时，利率上升，银行的超额准备金减少，并增加中央从银行的借款，这都会导致货币供给增加；类似的，当经济萧条时，利率下降，银行超额准备金增加，并减少从中央银行的借款，这都会导致货币供给下降。结果，就是在经济繁荣时期，货币供给增加增长得快，在经济萧条时，货币供给增加增长得慢——也就是货币供给增长顺周期变动。
美联储的行为也会导致货币供给的顺周期变动，因为当选择利率为中介指标时，它会导致货币供给在萧条时期增长得慢，在繁荣时期增长得快。 Chapter19
外币存款预期收益率：
1. 外币利率变动 （i f 上升推动RET f 曲线右移，导致本币贬值）
2. 预期未来汇率的变动 （上升会推动RET f 曲线左移，导致本币升值）
3. 预期本国物价水平（上升时外币预期收益率上升，RET f 曲线右移，导致本币贬值） 4. 预期本国关税和配额（上升时外币预期收益率下降，RET f 曲线左移，导致本币升值） 5. 预期本国进口需求量（上升时外币预期收益率上升，RET f 曲线右移，导致本币贬值）
6. 预期国外对本国出口的需求量（上升时外币预期收益率下降，RET f 曲线左移，导致本币升值） 7. 预期本国生产率（上升时外币预期收益率下降，RET f 曲线左移，导致本币升值） 利率的变动：
1. 预期通货膨胀率不变，真实利率上升导致名义利率上升。
预期通货膨胀率不变-->本币的预期升值率保持不变?外币存款的预期收益率保持不变 RET f 保持不变，RET d 右移，导致本币升值。 2. 预期通货膨胀率上升导致名义利率上升。
预期通货膨胀率上升-->本币的预期升值率保持下降（外币存款的预期收益率保持上升），下降幅度大于本币利率上升的幅度?外币存款的预期收益率上升幅度>本币存款的预期收益率上升幅度 RET f 右移>RET d 右移，导致本币贬值。 货币供给的变动：
货币供给增加?物价水平上升?预期汇率下降?本币预期升值率下降?外币预期升值率上升?RET f曲线右移
物价在短期内不会立刻上升—>M增加使M/P增加—>本币利率下降?本币预期收益率下降?RET d 曲线左移 导致本币贬值。 长期中RET d 会回到原来的水平，汇率一定程度的上升。
1. 如果英国中央银行印制货币来降低失业率，在短期和长期内，英镑汇率会怎样变化？
英镑贬值，但出现超调现象，及在短期里下降幅度大于撑起的下降幅度。以英国国内为例，国内货币供给增加导致国内物价水平在长期上升，从而导致未来汇率预期上升。结果对英镑的贬值预期提高了外币存款的预期收益率，是RET f 右移。货币供给的增加降低了英镑存款的短期利率，是RET f 左移。短期结果是均衡汇率降低。不过，长期英镑利率仍将恢复至先前的价值，且RET f 也将回至原来的位置。这样虽然汇率仍低于原来的水平，但已有一定幅度的上升。
2. 如果加拿大政府出人意料地宣布，将在一年后提高外国商品的进口关税，目前，加拿大元的价值会怎
样变动？
加拿大元会增值。进口关税上升的宣布会对外国商品设定贸易壁垒，这些贸易壁垒会提高未来对本国商品的需求量，使得加拿大元升值。因为即使加拿大元价值提高，在国内本国商品仍能畅销，从而增加加拿大元增值的预期。这意味着对加拿大元资产的需求将会增加，需求曲线向右移动，加拿大元的汇率将会上升。
3. 如果美国的名义利率升高，但实际利率下跌，预测美元汇率的变动。
美元将贬值。名义利率上升而真实利率反而下降，表明通货膨胀的预期上升导致美元的编制预期大于国内利率的上升幅度。结果外币存款的预期收益率上升幅度大于本币的预期收益率。由于RET f 右移幅度大于RET d，故均衡利率下降。 Chapter 20
1. 如果联邦储备体系在外汇市场中否买美元，但是不实施冲销性干预，对国际储备、货币供给和汇率有
什么影响？
购买美元就要卖出外币资产，这意味着国际储备和基础货币的减少。货币供给的下降在降低未来价格水平的同时导致利率上升，RET d 右移，从而提高了未来的汇率预期，是的RET f左移，汇率上升。不过长期内由于RET d 曲线将回复至原先的位置，因而会出现汇率超调。 2. 巨额国际收支顺差如何影响该国的通货膨胀率？
大量的国际收支顺差要求顺差国在外汇市场上出售本币，从而获取国际储备。结果中央银行向公众供给的通货增加，从而使基础货币增加，而货币供给的增加可导致价格水平与通货膨胀率的上升。 3. 如果一国想阻止汇率变化，它必须在一定程度上放弃对货币供给的控制。
正确。因为当汇率下降时，中央银行必须购买本币，投放外币，这就是其持有的国际储备和基础货币降低。类似的，当汇率上升时，中央银行必须卖出本币，购入外币，这就是其持有的国际储备和基础货币增加。因此，为了保持汇率稳定而必须的央行干预就会影响到基础货币和货币供给量。 Chapter22
1. 为什么凯恩斯对投机性货币需求的分析对他如下的观点，及由于货币周转率发生大幅波动而不能视为
常量很重要？
因为投机性的货币需求意味着货币需求和货币流通速度都收到利率的影响：如果利率大幅度波动，则货币流通速度也将大幅波动。而且人们对于正常利率水平预期的变化也会造成货币需求和货币流通速度的而变动。所以凯恩斯的投机性货币需求分析认为货币的流通速度不再是一个常量，货币流通速度可能会发生大幅度波动。
2. 凯恩斯和弗里德曼的货币需求理论都认为当货币的相对预期回报率下降时，对其需求也将减少。为什
么弗里德曼认为货币需求不受利率变动的影响，而凯恩斯认为货币需求受利率变动的影响呢？ 凯恩斯认为，利率上升导致货币的相对预期回报率下降，从而导致货币需求减少； 弗里德曼的货币需求公式为：Md / P=f（Yp，rb-rm，re-rm，πe-rm）
支票存款利率与市场利率同向变动，因此市场利率和货币利率之间的利差（rb-rm）相对固定。同时银行会通过增设分支机构和出纳员提供“免费”服务，或者通过免费为支票提供清算等形式对存款支付隐形利息。因此利率的变动对货币需求影响很小。
3. 为什么弗里德曼的货币需求理论认为货币流通速度可以预测，而凯恩斯的观点却与之相反？
在凯恩斯看来，货币流通速度是不可预测的，因为利率的大幅度波动将影响货币需求，从而影响货币流通速度。此外，凯恩斯的分析表明，如果人们对正常利率水平的预期发生变动，则货币需求将随之变动。凯恩斯认为这些预期的走势无法预测，故货币需求和货币流通速度也是不可预测的。弗里德曼认为货币需求是稳定的，此外他还认为利率变动对货币需求的影响微弱，所以他认为货币需求和货币流通速度的可以预测。
