青岛理工大学商学院学士学位论文
前 言
受国际金融环境及国内过热的投资引发的通胀压力影响，我国近两年一直采取稳健的金融政策和适度从紧的货币政策 。企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业的环境分宏观环境和微观环境。
企业制定筹资战略必须立足于一定的宏观环境之下，制定时要考虑：1.政治法律环境。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，与国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进一步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。2.经济环境。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这一切表明，我国有巨大的市场潜力与发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。3.技术环境。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，都将为企业发展创造有利条件。
企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业筹资方式的前提。此外，企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。企业的内部条件包括：企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度，研究开发情况等。就筹资而言，企业内部条件达到一定的标准，才会吸引资金、技术进入企业，因此企业要得到实现企业扩张所需要的资金，应扎扎实实的做好企业的各项工作，赢得债权人和投资者的信任，他们才会将资金、技术交由企业使用和管理 。
随着市场经济的不断发展和完善，有越来越多的融资方式可供企业选择，由于不同的融资方式，其融资难易程度不同、融资成本有高低之分、筹集资金的规模不同等方面的差别，企业对融资方式的选择也逐渐成为人们关注的重要课题。但长期以来，由于受企业性质的影响，企业的融资结构过于单一，除了自有资金外，主要靠银行贷款来解决资金问题，这种资金结构已经不适应企业在当前激烈的竞争环境中生存，所以如何选择合适的融资方式，进行融资运作，降低融资成本和风险是目前企业需要考虑和解决的最大问题。
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第1章 企业融资方式
在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种，一种是内源融资，另一种是外源融资。而外源融资又分为债务性融资和权益性融资。
1.1 企业融资方式分类
1.1.1 企业融资概述
1.企业融资的含义
企业融资是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展策略的需要，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经济活动。
2.企业融资的意义
资金是企业正常生产经营运转所必需的“血液和润滑剂”。在企业的生产活动中，时时刻刻都需要资金及资金流动,资金越充足,流动速度越快，企业生产经营状况越好。企业筹集资金可以扩充企业、改组企业、调整债务结构、缓解财务困难、获得杠杆收益等。
资金是企业从事生产经营活动的基本条件。要成立一个企业，必须有相应的资金，否则企业的生产经营就无从谈起；由于季节性和临时性都需要，或由于扩大生产经营规模等原因都需要资金。因此资金是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产顺利进行的保障，同时融资也为投资提供了基础和前提。没有融资所有的经济活动都无法进行。所以说，融资对经济活动有重要意义。 1.1.2 内源融资概述
1.内源融资的含义
内源融资是指公司经营活动结果产生的资金,即公司内部融通的资金,它主要由留存收益和折旧构成。
2.内源融资特点
(1)具有内生性。内源融资是企业原始资本积累和剩余价值资本化过程，不需要其他金融中介，因而具有内生性。内源融资取得的资金是企业产权所有者的自
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有资本，是企业承担民事责任和自主经营、自负盈亏的基础，也是企业进行外源融资的保证，因为投资者将根据企业的内源融资能力，来衡量对企业投资的风险，进而影响企业进行外源融资时所能取得的融资规模和资本成本。
(2)融资成本较低。内源融资不需要支付利息或股利，不会减少企业的现金流量，也不需支付任何融资费用，因而融资成本相对较低。
(3)具有产权控制权。企业权益资本的多少及分散程度对企业剩余控制权和剩余索取权的分配有决定性作用。内源融资具有产权的控制性特征，通过内源融资方式融资，既可以避免因向银行贷款或向债权人发行债券而使债权人对企业进行相机控制，又可避免因对外股权融资而使原股东对企业控制权稀释，这样会增加原股东的剩余索取权，使原股东享有更多的实际利益。
(4)有利于企业降低财务风险。财务风险是指企业由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业进行内源融资，不存在偿付风险，不会产生到期还本付息或支付股利的压力。企业内源融资取得的资金在资本结构中所占比例越大，企业的财务风险越小。
(5)规模有限。内源融资受公司盈利能力及积累的影响，融资规模受到较大的制约，不可能进行大规模的融资。 1.1.3 外源融资概述
1.外源融资含义
外源融资是指吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。企业外源融资分为债务性融资和权益性融资。
2.外源融资的特点
(1)高效性。外源融资不受企业自身积累能力影响，还可将分散、小额的储蓄集中为大额资金，提高融资效率。
(2)有偿性。外源融资从融资产权属性看，包括债务性融资和权益性融资。债务性融资要求企业向债权人支付利息外，还可能支付各种融资费用，融资成本高，具有明显的有偿性，权益性融资，对于企业而言不需支付资金使用费，需要向中介机构支付各种融资费用，成为企业财务费用的组成部分，具有有偿性。 (3)高风险性。债务性融资存在支付危机会带来较高财务风险，股权融资在证券市场的高流动性会带来交易风险。
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(4)不稳定性。债务性外源融资所获得的资金本质上属于他人产权资本，企业无权占为己有和长期使用，期限一到，债权人就会要求偿还，对于融资人来说，具有期限不稳定的。
1.2 影响企业融资方式的主要因素
影响企业融资的因素是多方面的，如金融工具本身的特征，企业自身的财务状况及规模大小，企业的融资成本，资本结构及国家融资体制等等。在此我们主要介绍以下几种：
1.融资成本的高低
融资成本就是企业得到资金所付出的一些费用,如银行贷款的利息,股票的股息等。融资成本的高低是企业进行融资首要考虑的因素,在同样条件下,企业应选择融资成本低的融资方式进行融资,这样企业才能获得更大的收益。 2.融资风险的大小
所谓风险就是事件的不确定性,融资风险就是在进行融资过程中的一些不确定性。进行企业融资方式选择时,一定要考虑融资风险的大小,尽可能避免风险,有效地融资。风险考虑不当,会造成融资失误,会给企业带来巨大的损失,因此,在进行企业融资时,一定要重视风险大小的分析和防范，选择风险小的融资方式。 3.融资规模的大小
融资规模就是融资量的大小,一般来说,筹资过多,会增大企业融资成本,加重负债,偿还负担,增加风险(经营与信用风险)。筹资不足,影响业务,缺乏产品实力,相对增加了成本。因此,在企业融资规模上,要切记八个字：量力而行,综合决策。 4.对企业控制权的影响
企业融资中常会使企业所有权、控制权有所丧失,而引起利润分流,使企业利益受损。如房产证抵押、专利技术公开、投资折股、上下游重要客户暴露、企业内部部隐私明晰化等,都会影响企业稳定与发展。因此,企业在进行融资时,要在保证对企业相当控制力的前提下,既达到企业融资目的,又要有序地让渡所有权。
5.融资时机恰当与否
从企业内部看,要选准经营、开发与发展的关键时机,配合以适度、及时的资金到位。从企业外部看,要抓住银行、资本市场等融资机构出台最新金融产品、改
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