某企业的营业总收入为10亿元，营业净收入是2亿元。A方案是使用2倍的财务杠杆后所取得的经营效果，B方案是没有使用财务杠杆所取得的经营效果，两者对比可以看出财务杠杆的作用。如图13所示。
图13 企业财务杠杆的作用示意图
综上所述，企业经营的绩效指标是股东权益报酬率。股东权益报酬率的具体转化，如图14所示。
图14 固定权益报酬率的转化
财务杠杆的风险不在杠杆倍数大小，而在净利润率是否能保持正数。
四、预算前的利润规划与年度目标
1.绩效指标架构图的提示
下面以某家大型经营电器公司2004年度经营结果为例，该公司层级绩效指标架构图，如图15所示。
图15 该公司层级绩效指标架构图
这家公司2003年股东权益报酬率为7.06%，而股东权益的组成是用净利润率1.22%乘以周转1.6次得到报酬率1.96%，然后乘以3.6倍的杠杆效果，使得股东回报率高达7.06%。这家公司2004年净利润率上升到1.7%，但是下一个年度净利润率能否再上升、再改善，并不能得到确定的答案。但是，企业可以将该图作为整个预算的起点、规划方向。
百分比化
管理的模式在于使得净利润率保持不变，在内部通过百分比分配各项成本。当报表转化为绩效指标时，得到的是各项成本占销售收入的百分比。预算管理就是要决定明年的产品成本应该占销售收入的百分比数值。所以财务管理的重点是百分比管理，不是总成本管理。现
在预算编制中经常存在的错误是，每一个部门都在计算总成本，导致收入与成本脱钩，说明财务管理没到位。
财务管理就是利用百分比，分配成本，控制每一项成本与收入的百分比。用百分比分配成本就是在内部产生一种环境，即让每一个花钱的人都看到，如果收入不增加，资源就会降低，其就会尽量帮助销售部门增加收入，因为只有收入增加才有资源可以用。
净利润率的管理要求是维持不变
现在公司的管理是各司其职，如负责收入的管收入、负责成本的管成本，导致无法控制利润。这时，最好不要用财务杠杆，否则负数越乘越大。
以上面案例提到的电器公司为例，它的净利润1.2%和1.7%是行业水平，管理的重点在于确定每一个成本都与收入直接挂钩，严格控制所有花费都与销售收入挂钩，就能使该公司确保总利润率在1.5%，即使财务杠杆高一点也无妨。所以要运用净利润率的管理方式，即在公司把所有成本尽量与销售收入挂钩，有多少收入才得多少资源，只有销售收入增加，才有资源可以用。
周转率的管理要求是尽量提高，借以增加销售
总资产周转率就是通过扩大销售增加资产周转率。如果固定资产投资比例的速度快于收入产出的速度，报酬率就会下降，这是目前大部分公司的困扰之一，即投资的效率没有达到期望的效率。所以企业需要注意，投资前首先应该知道未来的效益方向，看准了效益再投资。
财务杠杆的管理要求是尽量提高
财务杠杆应当适度提高，该公司的财务杠杆从3.6倍提高到4.11倍，虽然速动比例偏低，但是，这种大型企业担心的是报酬率。因为企业只要有能力赚钱，就能借到资金。
可见，股东权益报酬率的目标是创造价值，这也是财务管理的重点。因此在展开年度预算规划时，重点是固定净利润率，也就是固定各项成本率；扩大销售，提高周转率；适度提高财务杠杆，以便创造最大程度的股东权益回报率。
避免财务杠杆变成风险的前提
财务杠杆可能存在风险，避免财务杠杆变成风险的前提是净利润率一定要控制在固定的比率上，方法是所有成本与收入硬性挂钩，由产生收入的单位分配资源，并不断检讨。
以上是绩效指标架构图提示的主要内容。现在很多企业没有采用这些方法，因为这种管理模式是非常初级的，靠一张税务报表管理企业，难以进行优化管理。要想进行优化管理，就要进行间接成本分摊，把成本分拆到产品中，让产品计算收入、分配成本，分配的结果要实行百分比化。
【案例】
1000万，30万和1500万
一个佣人受聘管理一座很好的宅邸，这个仆人对管理不关心，几年之后这座宅邸被弄得破旧不堪，大大降低了整个房子的价值。
房子的主人回来责怪仆人，这个仆人说：“因为房子不是我的，如果你要激励我更好地管理这个房子，最好让我拥有这个房子。”
主人说，当初这座房子值1000万元，现在大概只值30万元了。于是，仆人就用30万元买走了这座房子。
经过几年的努力，这个仆人把房子的价值扩充到了1500万元。仆人说，这1500万元是属于自己的。
郎咸平认为，国有资产在民营化的过程中，就是由经营者变成所有者的过程。 企业如果不照顾股东的回报率，就会使运营无效。任何企业，即使国有企业，都应该计算回报率，很多人的行为都会因此而被改善，因为指标影响人的行为。由于历史的原因，过去的国有企业指标，不是股东权益报酬率，而是收入增加，没有回报率的概念，使得资产的运营效率比较低、不需要使用财务杠杆。在民营企业，企业的员工可能是小股东，企业上市后可能还有更多的小股东，应该让他们也赚钱，只有这样才能有更多的人支持企业。
在西方世界，股东权益回报率是相当精确而被照顾的指标，如果年度经营中没有提升这个指标，报酬就要减少。所以，外国公司在聘用高级主管，特别是CEO时，提供的条件是给受聘者20%的企业股票，如果经营得好，企业股票上涨，股东权益回报率就高，就能赚到财富；如果公司经营效果不好，股民不认同公司，股价不上涨，就什么都得不到，所以企业经营要着眼于创造价值最大化。
要点提示
绩效指标结构图的提示： ① 百分比分配成本控制； ② 净利润率保持不变； ③ 周转率尽量提高； ④ 财务杠杆适当提高。
